其實各國政府拯救銀行業的措施, 招式變化離不開從銀行的資產負債表(Balance Sheet)中下手.
(1) 收購有毒資產, 向銀行的客戶貸款或者證券化資產提供損失包底擔保, 是從銀行資產負債表中的資產(Assets)方面下手.
(2) 向貨幣市場注入流動性, 利用貼現窗機制向銀行提供抵押貸款, 為銀行的客戶存款提供百分百保障, 為銀行同業拆借提供擔保, 是從銀行資產負債表中的負債(Liabilities)方面下手.
(3) 政府直接注資銀行換取優先股(Preferred stock)或者普通股(Common stock), 是從銀行資產負債表中的股東權益(Equity)方面下手.
銀行業是高槓桿而又受巴塞爾資本協定規限的經營模式. 以監管機構對銀行一級資本充足比率(Tier 1 capital ratio) 8%要求為例, 銀行需要80億元的一級資本才可以維持1,000億元的風險資產. 假如銀行因為手上的不良資產減值損失10億元, 一級資本因而下跌至 70億元, 為了維持8%一級資本充足比率的要求, 銀行可以尋求注資 10億元補充資本, 或者出售125億元的資產. 以另一個角度, 如果政府以注資的方案拯救銀行, 只需付出10億元, 如果以收購不良資產的方法, 即使以半價計算, 也要付出62.5億元. 當中的奧妙(Magic)就是注資銀行的資本金具有槓桿效應, 所謂的"四兩撥千斤".
雖然注資銀行的資本金具有槓桿效應, 能夠補充一級資本, 但解決不了有毒資產的問題, 因為有毒資產仍然留在銀行的資產負債表中. 收購有毒資產, 從銀行資產負債表中永遠撇除掉, 才是干靜的做法. 但收購有毒資產並不容易, 如何定價是一個很大的問題, 另外, 涉及的資金龐大也是另一難題.
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下一站，牛津
2 年前
先生,
回覆刪除你有冇睇過宋鴻兵的"貨幣戰爭"? 你覺得這本書/作者所講的是怎樣?
小興-kk
回應小興-kk: 我有睇過宋鴻兵的"貨幣戰爭", 作者想像力太豐富, 我會當是幻想小說來看.
回覆刪除先生,
回覆刪除你不相信這本書跟現時的事實很夾嗎? 你認為惡性通脹是不會發生嗎?
小興-kk
回應小興-kk:我都認為未來惡性通脹會發生, 會有另一個資產泡沫, 但唔等於我要完全相信本書的故仔.
回覆刪除你覺得現時持有大量的金融股是否抵抗惡性通脹的最佳投資工具？
回覆刪除為何不持有部份的資源及內需股來抵抗通脹？
回應翠兒:通脹會刺激貸款增長, 對銀行的業績有幫助.
回覆刪除嘿嘿...坦白說所謂將有毒資產"撇除"只是塞納稅人食而已! XD
回覆刪除(雖然的確沒有更好方法!)
btw張五常在信不信由你報都有提及通漲後遺症,不過同意佢所講:同大蕭條比通漲還算可以接受!
先生, 請問宏利ADR(MFC)對宏利金融(945)轉換比率是多少? 謝謝
回覆刪除回應Joseph: 1股MFC = 1股945
回覆刪除先生。從您第一本書知道您喜愛內銀股次序是3328、3968、1398、939、3988、998。坦白講，匯豐的暴跌有否影響您對他們管理層的信任?同時，會否因此而將3328的次序稍為後移?如移到3968之後(或更後)?而3328已出業績，3968好像會於4月尾出業績。先生會否就2份業績將他們的次序再次定位?又，先生心中他們的合理價又是多少?謝!
回覆刪除5, 945 , 2888 , 你覺得值唔值得宜家買呢? 同埋匯豐會唔會再被大戶玩到得番19 元呢?
回覆刪除回應無名士: 內銀股的喜愛次序仍然是3328、3968、1398、939、3988、998, 無改變. 現價合理.
回覆刪除回應風險大師: 我當然認為5, 945 , 2888 現價值得買, 提升足夠現金儲蓄之後我會增持. 大戶點玩由得佢, 自己按自己的步伐去行.
希望匯豐快d 上到$70啦, 宏利金融快d 上到$120啦.
回覆刪除The market is much more confident about financial stocks right now. Everybody knows HSBC is not going to fail and they are going to stop shorting HSBC at some point. You must be out of your mind if you are trying to short HSBC to zero and bet they will fail.
回覆刪除If you want to know what the traders are doing, you can look at the short interest ratio or the options market of HSBC.
Those who sold their stock at these prices might regret in 6-9 months time.
Traders are traders, they make the trade that make money for them, they will short the stock at a stupid price if there are stupid sellers selling them.
They can also bet the financial stocks to fall as well as the financial stocks to rise when sentiment changes.
Mr. Market is Mr. Market, "if he shows up in a foolish mood, you are free to ignore him or take advantage of him but it will be disastrous if you fall under his influence."