星期三, 4月 17, 2024

高股息能源中特估中國神華可以繼續財息兼收嗎? | 看這一集來探討找答案吧! | #中特估 #中國神華 #收息股 #被動收入

高股息能源中特估中國神華可以繼續財息兼收嗎?

看這一集來探討找答案吧!

主要內容包括:

第一, 審視中國神華的派息能力
第二,探討中國神華的業務比同業優勝的地方
第三, 分析中國神華最新公佈的2024年第一季數據


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星期日, 4月 14, 2024

巴菲特加碼投資日本商社? 巴菲特讚揚日本商社有什麼優秀特性? #巴菲特 #日本商社 #三菱商事

股神巴菲特的投資旗艦巴郡準備在全球市場發行新一批以日圓計價的企業債券,是自日本央行3月19日加息以來的首次.市場揣測巴菲特的發債目的是要加碼投資日本股市,包括投資日本商社.
巴菲特讚揚日本商社有什麼優秀特性? 看完這集影片你就明白了.

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星期五, 4月 12, 2024

中廣核新能源會被私有化嗎?

中廣核新能源會被私有化嗎? 帶你了解中廣核新能源私有化的歷史,以及中廣核新能源近年股價大起大落的原因.

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星期四, 4月 11, 2024

這支淨現金股受惠美國利率維持在高位! 中遠海運國際享受航運周期和美國高利率的紅利!

這支淨現金股受惠美國利率維持在高位! 

中遠海運國際如何享受航運周期和美國高利率的紅利,看完這一集你就明白了!

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星期二, 4月 09, 2024

為何皖通高速股價表現脫穎而出?| 如何選擇公路股?

為何皖通高速股價表現脫穎而出?如何選擇公路股? 

我在這一集影片分析安徽皖通高速的三大優勢. 以及更新內地高速公路行業最新政策變化.

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星期日, 4月 07, 2024

中石化冠德既是收息股,也是淨現金的煙蒂股

對於收息股,我一直強調財息兼收的重要性

好的收息股,高股息率不是因為股價大跌而跌出來的

相反,在股價持續上漲的情況下, 

仍然有高的股息率, 這才是真正的高息股

中石化冠德既是收息股,也是淨現金的煙蒂股

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星期五, 4月 05, 2024

這家銀行近幾年財息兼收! | 股價與股息持續增長!

重慶農商銀行近幾年財息兼收! 股價與股息持續增長 !

這一集告訴你重慶農商銀行的四大特色!

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星期四, 4月 04, 2024

港股市場的的ABC! | 如果你看好東盟市場,以及伊斯蘭市場的潛力, 就不要錯過這一集影片! | 第一太平在港股上市,全部業務卻在東盟市場以及伊...

如果你看好東盟市場,以及伊斯蘭市場的潛力, 就不要錯過這一集影片! 

如果你想找一支在港股上市, 但主要業務卻在東盟市場以及伊斯蘭市場,第一太平就值得你看一眼. 港股市場的ABC!

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星期日, 3月 31, 2024

四大國有銀行哪家派息能力更可持續? | 看完這集你就心中有底了!

這一集講解如何為四大國有銀行進行資本要求測算,去判斷哪一家銀行派息能力的持續性最強!

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星期四, 3月 28, 2024

星期一, 3月 25, 2024

星期五, 3月 22, 2024

中國移動業績看這四大重點就對了!

中移動2024-2026年每股派息有多少?

中移動2023年現金為何減少352億元?

中移動宣佈自2024年起調整折舊年限,對利潤表有什麼影響?

看完這集就明白了.

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星期四, 3月 21, 2024

星期三, 3月 20, 2024

中國聯通股息今年有多少增長空間?

中國聯通股息今年有多少增長空間? 它會是未來股息增長潛力最高的中資電信運營商嗎?

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星期二, 3月 19, 2024

現金滿爆的越秀服務

越秀服務2023年業績有兩大亮點. 越秀服務現金滿爆,未來可能派特別股息!

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中國鐵塔是太有擔當的孝順子.

中國鐵塔自由現金流會不足夠支付股息嗎?

中國鐵塔為何收入增長乏力?

中國鐵自由現金流為何大跌?

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星期日, 3月 17, 2024

我的收息股又增加派息了:中石化煉化工程

如何選擇收息股?

好的收息股要具備哪些條件?

中石化煉化工程(2386HK)滿足了哪些收息股的條件?


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星期五, 3月 15, 2024

富途(FUTU)2023年業績簡評

富途 (FUTU) 業績公佈後股價為何跳水? 剖釋富途第四季業績下跌的原因.富途的盈利模型有哪四個核心驅動因素? 

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友邦保險 - 剖釋 AIA 友邦保險2023年業績

友邦保險股價大跌之迷. | 剖釋友邦2023年業績有什麼問題,又有什麼亮點? | 什麼是CSM 保險合同服務邊際? | CSM 有什麼重要性? 

友邦的估值一直都高過內險股很多,友邦估值是1倍PEV以上, 內險股是0.2-0.3倍PEV。

原因是友邦以前賣保障型保單為主,保障型保單沒有利差損風險,所以友邦估值高。

為什麼友邦股價最近一直跌?因為新公布的年報顯示友邦的新業務價值率跌了很多,意味友邦新保單的儲蓄型佔比上升,儲備型保單有利差損風險,友邦如果靠儲蓄型保單增長,就難以維持以前的高估值.

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星期二, 3月 12, 2024

剖釋中國財險(2328.HK) (市場稀缺的金融消費股,中國財險市場細分賽道龍頭)

中國財險 (2328.HK) : 奇貨可居的中國財險市場龍頭. 

中國財險為什麼在內險板塊表現一支獨秀? 

講解財險跟壽險的核心差異.

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星期四, 3月 07, 2024

細分賽道龍頭系列(1) 中國財險

最近幾年雖然港股市場不好, 保險板塊也普遍不行. 但中國財險表現卻一支獨秀, 2021/22/23/今年至今股價表現分別是: +15.7%,+23.4%,+32.7%,+17.2%. 持續幾年股價都有升幅. 原因是, 中國財險是市場上稀少具有金融消費屬性的的財險細分龍頭. 主要邏輯是需求剛性,行業格局呈馬太效應,利好頭部險企, 而且沒有利差損風險.

中國10年國債收益率持續下行到目前的2.3%,投資人擔心壽險公司有利差損風險, 目前傳統壽險和分紅險的預定利率分別是3%和2.5%,以中國太保爲例,  太保壽險平均負債成本是2.8%, 都高于10年國債收益率. 

但是, 中國財險沒有利差損的風險. 首先, 財險是短期險, 一般只有一年期, 財險保單沒有現金價值, 是純粹消費性質. 中國財險的綜合成本率是97%, 意味保費(e.g. 100元)可以完全覆蓋負債成本(e.g. 97元), 而且還有3%的承保利潤.

財險行業2024年展望:

由于2022年車輛出行有限,賠付不高,行業利潤結余情況普遍好于2021年,險企車險業務費用空間相對充足,導致2023年上半年車險市場拼費用搶市場的惡性競爭再擡頭,費用率明顯擡升.2023年9月中下旬,金融監督管理總局下發《加強車險費用管理的通知》,2023年11月,行業頭部8家財險公司制定簽署《車險合規經營自律公約》,行業嚴格執行車險報行合一政策. 加上2023 年下半年“杜 蘇芮”等自然災害影響加劇導致財險行業整體賠付率擡升,中小公司再次出現了承保虧損,需要靠投資收益,但資産端的投資收益承壓使得中小公司經營壓力驟增,也沒能力打價格戰了.隨著監管趨嚴和行業自律約束加強,預計2024年車險市場競爭格局有望進一步優化,頭部險企在定價能力上具備核心優勢,馬太效應凸顯.預計頭部險企車險保費增速高于行業平均水平,市場份額提升, 承保盈利水平有望迎來改善.

中國財險的保費規模持續位居行業第一,龐大的業務體量使得公司固定成本的攤薄效果更爲明顯,經營效益更佳.龐大的客戶數和承保規模助力公司形成了獨有的數據優勢.基于數據優勢,在“大數法則”下公司的定價更爲精准.同時公司也可以通過價費聯動選擇優質客戶, 因此公司的業務結構和業務品質均優于行業.公司具有較強的議價能力,這使得公司的理賠成本和渠道費用率等均明顯低于其他同業.

中國財險2023年全年原保險保費收入5158.07億元, 增長6.3%.其中,汽車保費年增5.3%. 展望2024 財年,管理層預計汽車保費將實現約5% 的增長,主要由新車銷售推動.管理層估計 2023 財年汽車綜合成本率較 2023 年首 9 個月的 97.4% 略有改善.展望 2024 財年,管理層將汽車險綜合成本率指引維持在 97%。非車綜合成本率目標將維持在低于100% 的水平.

投資表現:管理層預計 2023 年第 4 季投資收益率將較第3季改善。

派息政策: 管理階層提出采用可變股利政策以維持穩定的每股派息,也就是在盈利下降的年份提高派息比率,以抵銷淨利潤下降,並在新會計准則下維持穩定的每股股利.

中國財險現價10.88元, PE TTM 8倍, 股息率 TTM 4.82%. 







星期六, 3月 02, 2024

收息股系列(10)

根據持股經驗, 收息股只能考慮國企. 選擇條件是低估值高分紅. 


目前市場對內銀的關注點主要有兩個. 第一是地方政府債務, 地方債應該不會違約, 但它會重新計價, 比如以前利率是收6厘, 重新計價後只收3厘, 影響淨息差. 第二關注點是房地產債務, 主要是涉及民企開發商的債務, 因為,這個是會違約的. 


3618 涉及地方政府債務佔總資產只有7.6%, 上市內銀行業平均是10.11%. 這方面問題不大. 


內銀涉及房地產有兩種貸款. 第一類叫房地产貸款, 這是借給開發商的, 3618 借給開發商(淺藍色部份)的佔比非常低. 第二類叫住房貸款, 在香港稱為按揭貸款, 這是借給買房子的人, 3618 按揭貸款(綠色部份)佔比不算多, 而且通常來說,按揭貸款風險不是很大. 

 
















星期六, 2月 03, 2024

收息股系列9

還是那一句, 港股只剩收息功能.  我還發現, 收息股當中, 國企的表現普遍比香港本地股好. 

從收入結構來看, 中國船舶租賃(3877)有80%的收入屬於固定收益, 當中, 有50%是金融租賃, 30%是長租期(比如租約是10年)的經營租賃. 剩餘20%是短租的經營租賃.

金融租賃的生意模式大致是這樣, 比如有客戶想買一艘價值1億元的船, 客戶首付30%, 也就是3000萬元, 剩下7000萬元3877會找銀行借貸,比如借貸利率是LIBOR + 1.5%, 3877 會向客戶收取利率LIBOR+2.5%, 3877 賺1%息差, 無論LIBOR 升跌, 3877 都是賺1%息差. 金融租賃的風險是客戶不還錢了, 但由於船的擁有權在3877手上, 而且客戶首付了3成, 只要船的市價不跌超過3成, 3877 承受的風險不大.

經營租賃的生意模式類似投資物業收租. 3877 買船, 然後把船租出去, 賺取租金. 長租期可以保障收入,短租期可以受惠行業週期上行加租. 經營租賃的風險主要是船租不出去. 影響經營租賃利潤率的因素包括租金水準, 船價(船價越低, 折舊成本越低), 市場利率, 3877 的借貸以美元為主, 受美國利率同期影響較大,受惠美國利率見頂下行.

3877的船舶組合, 海上清潔能源裝備船占比35.7%, 集裝箱船占比21%, 液貨船占比19.6%, 散貨船占比13.8%, 特種船占比9.9%.

3877 公司成立的原因是母公司中國船舶工業集團在造船行業低潮時,設立船舶租賃公司(3877),自己給自己製造需求和定單,這造就了3877擁有一批成本較低的船隊. 這是3877 ROA 高達5.4%, ROE 高達18.4%的原因之一. 







星期日, 1月 28, 2024

如何選擇內險股

 有朋友問我如何選擇內險股。首先,內險股分開壽險和財險,邏輯是不同的。

這幾年壽險股表現不好,主要擔心利差損的風險。什麼是利差損?舉個例子簡單說明。以中國太保為例,它的壽險保單負債成本是2.8%,目前中國10年國債收益率大約在2.5%,意味壽險的負債成本高於國債收益率,要覆蓋負債成本,就要靠股市了,如果股市沒有回報,甚至虧錢,那就有利差損的風險,那就變成保單賣越多,壽險業務虧越多。

財險情況不同,只要綜合成本率低於100%,意味保費收入可以完全覆蓋保單的負債成本,以中國財險為例,它的綜合成本率是97%左右,意味每賣100元保單,費用加上賠償只需要97元,沒有利差損的問題,因此,保單賣越多,它就賺越多。近幾年中國財險跑贏壽險,核心邏輯就是它沒有利差損的擔憂。

接下來講壽險,基本上是投資端決定股價方向,負債端決定高度。意思是,股市表現好,壽險股的方向是上升,股市表現不好,壽險股的方向是下跌。然後,升多或升少,就看負債端表現。中國太保今年開年跌最多,因為,它壽險負債端表現最好,市場擔心利差損,保單越好賣,虧錢風險越大。但也表示,一旦股市向上,中國太保的表現也會最突出,因此,壽險主要看股市了。

星期日, 1月 07, 2024

美國實際就業情況並沒有看起來那麼強勁

美國12月非農就業人數增加21.6萬,高於預期的17.5萬.不過,實際就業情況並沒有看起來那麼強勁, 原因是美國勞工統計局把11月非農就業人數從19.9萬修正至17.3萬,下修2.6萬人,10月非農就業人數從15萬修正至10.5萬,下修4.5萬人,經過這些修正後,10月和11月的就業人數比之前公佈的數據減少了7.1萬人. 

分行業看,商品製造行業增加2.2萬人,其中,建築業增加1.7萬人,而製造業在UAW罷工結束造成11月數據大幅增加後12月大幅回落僅增加6千人,其中,汽車及零部件就業下滑2千人.服務行業增加14.2萬人,其中,醫療與社會服務增長5.9萬人,休閒酒店增加4萬人,兩者合計貢獻了整體就業增長近一半.而運輸倉儲大幅下滑2.3萬,作為就業領先指標的臨時工下滑3.3萬,為連續第11月下降.不過,政府部門仍然保持就業增長,12月增加5.2萬人.

12月失業率維持3.7%,低於預期的3.8%,主要是由於勞動力人口大量流失.12月勞動力人口大幅下降67.6萬,勞動參與率由疫情以來高點62.8%降至62.5%,創去年2月以來最低.

12月平均時薪環比增長0.4%,高於預期的0.3%.同比增速由4%升至4.1%,高於預期的3.9%.但由於平均每週工作時長由34.4降至34.3,因此平均週薪環比僅增長0.1%.

總結,儘管12月非農數據超預期,但前兩個月就業數據均向下修正, 家庭調查顯示就業人數大幅下滑68.3萬,為2020年4月以來最大降幅,勞動參與率大幅回落,因此實際就業情況可能並不如表面看起來強勁. 此外, 美國12月ISM服務業指數從11月份的52.7%下降至50.6,大幅不及預期的52.5.其中, 就業分項指數下降至43.3,從擴張轉為收縮,創2020年7月以來新低,單月暴跌7.4個點,凸顯美國勞動力市場的動能正在減弱.

我自己仍然維持預計美聯儲6月開始降息, 全年降100個點子.




星期三, 1月 03, 2024

收息股系列(7)

美國降息+內地通縮,公用股是可以考慮的選擇。

有些收息股是高利率的受害者,未來將會成為降息的受惠者。