今年環球主要市場的利率都很低, 低到有點不正常, 但大家應該知道, 保險公司的投資組合裡面, 債券是最主要的配置, 因此, 超低息環境對保險公司非常不利. 保險公司是非常保守的, 如果現時的利率是很高, 例如比過去平均高很多, 保險公司精算的回報率不會假設以後年年都是像現在那麼高, 但如果現時的利率很低, 例如比過去平均低很多, 保險公司精算的回報率卻要假設以後年年都是像現在那麼低, 因為無人能保證將來的利率一定會回升. 大家要知道, 回報假設影響很大, 例如你有100億資金投資債券, 5%的回報率表示一年後你可以收到5億利息, 你把5億再投入債券, 表示下一年你將收到5.25億利息, 如此類推. 低息環境對保險公司不利的地方就是投資收益的現金流會減少, 債券利息收入減少表示可以再投資的資金也會減少, 形成惡性循環, 如果假設未來長時間例如20年利率都停留在如此低的水平, 對保險公司絕對是災難. 這就是宏利今年業績不好的主要原因之一.
不過, 筆者相信債券回報超低的情況會逐漸改善, 因此, 預期明年宏利股價會有較強勁的反彈, 同今日收市價141.4比較, 幅度可能超過40%, 大家可以拭目以待.
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2010年債券利息將逐漸上昇﹐宏利的市值也將逐漸增加。
回覆刪除祝﹕新年快樂﹐投資順意
對宏利有些問題想請教，若美國收緊銀根，美債息率上升，雖然這方面對宏利有利，但資金抽離股票市場會導至股市下跌，那麼短期會否增加宏利獨立基金保證儲備？
回覆刪除這是否意味著除非等待到環球經濟在基本層面上穩定復甦，宏利的業務才能真正復甦？
回應無名氏: 如果股市升到某個水平, 宏利可以進行對沖, 因此即使隨後股市下跌, 對宏利的影響不大, 事實上管理層透露如果有50點子的利差, 便會進行對沖, 鎖定利潤.
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