保險股"小非"解禁, 機構投資者投鼠忌器

睇大陸網頁不時會見到一些名詞和字眼, 初次見到真係一頭霧水, 唔明講乜. 今次見到大陸網上新聞, 講保險股"小非"解禁. 查一查才知道"小非解禁"係乜野意思.

＜小非＞就是小部分非流通股，股改之前就有承諾，非流通股在股改結束以後一年之內是不會在二級市場上拋售的，一年以後也不是大規模的拋售，而是有限度的拋售一小部分，為的是不對二級市場造成大的衝擊． "小非解禁"，就是部分限售股票解除禁止，允許上市流通。

段新聞係講不久即將發生的中國人壽與中國平安「小非」解禁。 按兩家公司披露數據，2008年1月9日與3月1日，將分別有6億中國人壽限售流通股與31億中國平安限售流通股被推向市場。按兩間公司現時股價推算，屆時Ａ股市場將由此擴容近3500億元。 值得一提的是中國平安，對照其現時8.05億Ａ股流通盤，「小非」解禁相當於向市場投放相當於4個「平安」。而按目前平安月均不到300億元的成交量，若「小非」股東選擇套現，則需要至少一年方可完成交易。 從近兩日中國太保上市，另兩隻保險股齊跌，不難發現，固定板塊配置比例下的機構投資者對保險股的持有存在替代效應。而上述突忽如來的情景，自然讓共同基金的持有者顯得投鼠忌器起來。

我記得之前在珠海睇一些財經雜誌都有提到08年係非流通股解禁期, 到時A股供應量將會發生變化, 對炒供求為主的國內A股影響不容小覷.

當然, 買股最重要係睇基本因素, 睇經營狀況和盈利前景, 如果因為技術因素而引致股價下跌, 只會係提供買入優質股的好機會.

給媽媽買生日禮物

阿媽今個月生日, 我最實際, 問阿媽要什麼生日禮物, 佢話要對波鞋, 因為佢要去街, 耍太極拳, 跳劍舞和扇舞, 出外旅行等等, 經常要著波鞋, 係時候要換對新鞋. 於是食完早餐之後同阿媽去"馬拉松"鞋店, 試左兩對NIKE跑鞋阿媽都唔滿意, 主要係鞋頭太窄, 逼住唔舒服, 個售票員好識做, 馬上推薦另一對NIKE, 話鞋頭夠闊, 氣墊夠強夠大, 一定好著. 阿媽一試, 走幾步路, 果然係好舒服, 而且健步如飛, 於是馬上俾錢, 阿媽著住新鞋回家, 我就繼續去街睇樓. 20分鐘後, 阿媽打電話來話對鞋好正, 佢好滿意, 幾百蚊就令到阿媽咁開心, 超值!

事實上, 每次出糧或買野俾阿媽, 買野俾阿妹, 買野俾婆婆, 買野俾大家姐, 買野俾大家姐兩個小朋友, 見到佢地開心滿足, 我就覺得係自己最大的成功. 將來, 如果能夠令到老婆講佢好幸福, 咁就係我最大的成就.

投資相關保險

我很喜歡聽香港電台的e線金融網財經節目, 尤其喜歡聽一些國內的嘉賓講野, 水準好高, 本地的嘉賓我鍾意徐老闆和林森池. 網友隨笈兄好有心機, 將林森池於 e線金融網 節目講的內容重點錄記下來, 大家有興趣可以去以下的網址睇睇:

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=3597&prev=3598&next=3555

今次林森池講有投資性成份的保單, 於是我在網上搜查有投資性成份保險的資料, 同大家分享下.

國內有投資性成份的保險有幾種, 分別有投連險, 萬能險和分紅險.

分紅險，表現形式通常為“保障+分紅”，雖然其保障部分的資金預定利率也大多在2％~2.5%左右，但由於允許保險公司每年向投保者派發可浮動的“紅利”，包括現金分紅、保額分紅等形式. 按照中國保監會的規定，保險公司應將分紅險在每一個會計年度末可分配盈餘的70％分配給分紅保單持有人。分紅保險的紅利主要來自三個方面，分別是費差益、死差益和利差益，也就是業界常說的“三差分紅”，此外還有退保差益等微弱因素的影響。其中，費差益指保險公司實際費用率小於預定費用率產生的盈餘，死差益指實際死亡率小於預定死亡率產生的盈餘，利差益指實際投資回報率大於預定利率產生的盈餘。

投連險指的是除了具有保險保障外，保單的現金價值直接與保險公司的投資收益掛鉤的壽險產品。簡單來說，投保人繳付的保費分別放入保障賬戶和投資賬戶中，除保險公司收取的一部分費用和基本保障費用外，其餘大部分資金全部用來投資。

萬能保險是指包含保險保障功能並至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值的人身保險產品。萬能保險除了同傳統壽險一樣給予保戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資帳戶內資金的投資活動，將保單的價值與保險公司獨立運作的投保人投資帳戶資金的業績聯系起來。大部分保費用來購買由保險公司設立的投資賬戶單位，由投資專家負責賬戶內資金的調動和投資決策，將保戶的資金投入到各種投資工具上。對投資賬戶中的資產價值進行核算，並確保投保人在享有帳戶餘額的本金和一定利息保障前提下，借助專家理財進行投資運作的一種理財方式。

分紅險、萬能險、投連險的共性是兼具保障和投資理財功能，將保單的價值與保險公司運營和投資的業績聯系起來。不同的是，它們的側重點各不相同。分紅險不設單獨的投資賬戶，每年的分紅具有不確定性；投連險設置了幾個不同風格的投資賬戶，客戶自由選擇，可能享有較高回報的同時也承擔較高的風險；而萬能保險設有單獨的投資賬戶，同時具有保底利率的功能


分紅險、萬能險、投連險的區別


投資收益：

分紅險：在投資收益上設有最低保證利率，有無分紅看公司的經營狀況。

萬能險：設有最低收益保障，實際收益與保險公司投資帳戶收益相關。

投連險：投連險的實際收益與客戶選擇的投資帳戶收益直接掛鉤，保險公司不承諾投資回報，客戶承擔全部投資風險。

產品特色：

分紅險：具保障功能，保險公司每月公布一次分紅狀況。

萬能險：具保障功能，繳費靈活，可一次性繳費，也可若幹次繳費。透明度高，保險公司每季度公布一次收益狀況。

投連險：具保障功能，設有多個投資帳戶，每個帳戶的投資組合不同，收益率也不同，客戶可自由選擇投資帳戶。透明度高，保險公司每月公布一次投資收益情況。

股神拒入股金融機構

今日睇生果報財經版有小標題寫住"股神拒入股金融機構", 巴菲特接受CNBC訪問時表示, 近日有金融機構邀請佢入股, 但被佢婉拒, 因為價錢未到令佢溜口水的地步. 巴菲特仲估計大型金融機構未來數年都難以錄得創記錄的盈利. 不過, 其實巴菲特早一排已經選擇性地增持左一些金融股. 另一邊箱, 英 國 億 萬 富 豪 劉 易 斯則不斷增持貝 爾 斯 登, 先後於 9 月 斥 資 8.6 億 美 元 購 入 貝 爾 斯 登 7% 股 份 ， 並 於 本 月 初 增 持 至 8% ， 本 月 6 日 至 21 日 再 以 89.08 至 110 美 元 吸 納 ， 持股增加 至 9.57% ， 合 共 花 費 11.9 億 美 元 , 每 股 平 均 成 本 為 101.7 美 元. 以 貝 爾 斯 登 周 一 的 收 市 價 88.8 美 元 計 算 ， 劉 易 斯 股 權 現 值 9.86 億 美 元 ， 賬 面 計 暫 時 損 手 2 億 美 元 。 自 劉 易 斯 於 9 月 公 開 宣 佈 吸 納 貝 爾 斯 登 後 ， 後 者 股 價 迄 今 累 挫 17% 。 有錢佬買股喜歡越跌越買, 又一例子, 今次成功與否, 就要時間去證明.

另外, 見到1398工行增持349工銀亞洲股權至71%, 我在本書都有講過, 相信最終工銀亞洲會被母公司私有化.

今晚將最近品題過的3隻投機股整理一下, 以後會用呢個模式, 比較有系統地跟進.

最後補充一下, 投機要適可宜止, 最好限在整體組合的10%以內. 大大注始終係可以永久投資的股票. 仍然認為現時並非一筆過投入大量新資金的好時候, 以前買落的優質股繼續持有則無問題, 分段定期或月供收集優質股也無問題. 現時保留部分現金是合適的做法.

NCAV

網友Sing ar Sing在"價值投資"newsgroup問股價低過NCAV的股票值唔值得買.

呢個係好值得研究和討論的題目.

NCAV 全名係Net Current Asset Value,在Balance Sheet, 大家會見到 Non-current Asset, Current Asset, Non-current Liabilities, Current Liabilities. 而 NCAV = Current Asset - Non-current Liabilities - Current Liabilities. 係完全唔計Non-current Asset.

NCAV投資法係價值投資之父Benjamin Graham提出的, 做法係買入一籃子股價係3分之2或以下NCAV的股票, 記住, Graham唔係買一隻, 而係買好多隻, 因為個別公司可能有本身的問題(即係有非系統性風險), 而買入一大堆公司可以分散風險, 另外, 專買平野的Graham唔係買股價謹謹低過NCAV, 而係要有1/3或以上折讓的股票.

根據研究, 由1970至1983 13年間, 每年在年初買入一個用NCAV投資法的組合, 持有到年尾, 回報率係29.4%, 跑贏回報只有11.5%的S&P 500 指數.

另外, 多謝網友"強烈熱帶風暴"提供了以下(股價＜每股流動資產淨值的６６％)的股票名單, 大家有興趣可以進一步研究NCAV投資法, 歡迎交流和討論.

0022.HK 茂盛控股有限公司
0074.HK 長城科技股份有限公司 - H股
0211.HK 大凌集團有限公司
0244.HK 先施
0279.HK 民豐控股有限公司
0313.HK 德信集團控股有限公司
0350.HK 經緯紡織機械股份
0409.HK 四通控股
0412.HK 漢基控股
0420.HK 福田實業
0431.HK 大中華實業
0495.HK 百利大有限公司
0588.HK 北京北辰實業股份
0770.HK 滬光國際上海發展投資有限公司
1000.HK 北青傳媒
1001.HK 萬順昌集團有限公司
1122.HK 慶鈴汽車股份
1189.HK 永安旅遊
1202.HK 成都普天電纜股份
1218.HK 永義國際
3399.HK 南粵物流
8049.HK 吉林長龍藥業
8067.HK 長春達興藥業股份
8080.HK 北亞策略
8088.HK 亞科資本
8106.HK 浙大蘭德
8109.HK 科瑞控股
8110.HK 第一電訊
8188.HK 牡丹汽車


我手上剛好有1122.HK 慶鈴汽車的財務報告, 慶鈴有流動資產48.5164億人民幣, 有流動負債10.88771億人民幣, 無任何非流動負債, 所以慶鈴有NCAV 37.62869億人民幣, 相等候每股NCAV 1.5159人民幣, 以Graham的標準, 1.01人民幣的股價就買得過, 係唔係好嚴謹?

P.S. 以上名單並非股票推薦, 筆者也未有時間逐隻去搵資料計算NCAV.

今年聖誕

今年聖誕市道真係好好, 我昨天下午因為可以放早, 所以5點幾去IFC的city'super 行0下, 嘩, 成間city'super逼滿人, 有唔少係一大班人買食物飲料開party. 晚上, 在路上見到唔少教會團體在唱聖詩佈佳音, 在一些大商場見到人頭湧湧, 開心的人好多.

我就去左某個酒廊食自助餐, 有女歌手駐場唱歌, 佢個樣有d似黎瑞恩, 歌聲幾甜而且好入咪, 幾好聽, 我點左一首"終生美麗"送俾女友. 個男琴師肥肥地, 帶住聖誕老人的帽之後, 有d似公司的DBA, 尤其是側面的眼神勁似. 之後仲有聖誕老人出場派禮物和同食客影相. 成晚食到好飽, 不過其實唔係食左好多野, 而家自己比以前的食量細左好多. 加上, 而家身邊多左個人喝住我, 唔俾食太多.

Merry Christmas

祝大家聖誕快樂, 身體健康, 迎接一個豐盛的2008新年!

亞洲周刊選出本年度風雲人物

亞洲周刊選出「中國股民」為本年度風雲人物。根據中國證券登記結算公司的統計﹐截止今年十二月十七日﹐滬深兩市包括A股帳戶﹑B股帳戶和封閉式基金帳戶在內的證券投資帳戶總數達到一億三千七百五十九萬戶﹐較二零零六年底的七千八百五十四萬戶增長了七成五. 上證指數在今年十月十六日達到創紀錄的六千一百二十四點﹐較二零零六年底上漲了一點二八倍. 今年國內新上市公司不斷增多﹐中國建設銀行﹑中石油等大盤國企股也回歸A股上市﹐全年上市公司在市場上募集資金超過六千四百億元人民幣﹐融資規模係世界第一. 今年國內股市總市值與GDP比率從四成二上升至逾百分之百. 如果有一日時代周刊選出「中國股民」為年度風雲人物, 我會好驚.

另外在網上睇到中國社科院金融所金融市場研究室尹中立的一個研究報告指出, 從最近十多年國內股市的歷史看，每當M1的增長速度比M2的增長速度低時(多謝網友Heji 提醒, 係指增速而唔係金額)，尤其是二者差距超過5個百分點時，股市就會見底，一輪新的牛市將會開展；而當M1的增長速度比M2的增長速度高5個百分點時，牛市行情會結束，熊市會到來。 M1和M2都係貨幣供應量的范疇, M1和M2的差異係M1不包括國民儲蓄存款和企業定期存款. 所以呢個研究報告其實指出, 當儲蓄存款和企業定期存款不斷增加，股市可能見底；而儲蓄存款和企業定期存款不斷減少，股市可能見頂。 要睇住國內A股的走勢而行動的網友, 或者買左A50中國基金(2823.HK)的網友, 以後可以多D留意國內M1和M2的數據公佈.


最近, 國內又再加息, 一年定期由3.87%調高至4.14%, 扣除5%利息稅之後仍然有3.933%, 在香港存人民幣定期好似1%都無, 點解唔上大陸開戶口? 來緊農曆新年會同家人上珠海渡假, 到時會再去工商銀行存定期.

再講539冠華國際

首先想講下統一食品的"紅燒牛肉面". 之前買了一些"紅燒牛肉面"放在公司, 開OT的時候就沖滾水來食. 以前我覺得統一的紅燒牛肉面唔夠味, 面的質地唔夠彈性. 今日中午起身之後, 唔想出街食飯, 我打算清左家中2碗統一的"紅燒牛肉面". 不過今次我唔係將滾水沖落碗面度, 而係好似煮公仔面咁, 將面, 湯包, 牛肉包, 倒晒落個煲度, 再加凍水,然後煮到佢滾, 再倒落隻碗來食. 發覺味道完全唔同晒, 好香好入味, d面又有彈性.

講番539冠華. 大圍行業面對的困難之前已經講過. 本身的問題係高借貸, 高存貨和高應收帳. 截至2007年9月30日止, 冠華有長期銀行貸款10.37億元, 短期(指1年內)銀行貸款9.05億元. 手上現金有2.1億元. 睇來管理層要積極減債. 冠華已經出售九龍長裕街10號利行工業大廈多個單位, 預期可以套回款項淨額約2.35億元, 將負債比率降至60%. 管理層預料08年資本開支約2-2.5億元, 營運資金算係足夠. 而冠華近年經營現金流有1億幾元, 分別係07年1.22億, 06年1.4億, 05年1.74億, 07年度融資成本有6,299.5萬 (比實際利息支出少, 因為有部分利息支出資本化左). 呢盤生意幾難做, 經營所得的現金扣除利息支出和課稅,再俾埋股東股息, 差不多無剩, 而相當部分的經營所得去左存貨和應收帳. 不過, 相信現價2.25的冠華仍然具有投機的價值.

開估

有唔少網友估中左, 而且解釋好合理. 根據個嘉賓講, 當產品C推出市場後, 3隻牌子的市場佔有率係: 牌子B增長左, 大過50%少少, 而牌子A和C就平分左剩下的份額, 即係話贏家係中價的牌子B, 輸家係最平價的牌子A, 理由唔少網友都講中左. 我回想自己購物的經驗, 我也是傾向買中等價的產品, 避開最平和最貴. 個嘉賓其實主要想講, 如果你想賣一件產品, 唔好單單俾個客睇0個一件產品, 要俾埋其他兩件, 一件平和一件貴, 咁賣出的機會大好多.

另外, 我今日趁食中午飯的時間, 睇左539過去5年的業績報告. 以下係539過去5年的派息, 每股盈利和營業額. 各方面每年都有增長. 539面對的問題除了一些大圍的包括同業競爭, 原料成本上升, 勞工成本上升, 政府環保要求提高, 歐美市場需求減弱, 人民幣升值等等, 資本開支大, 負債比率高也是問題. 下次再繼續講539.

最後想講, 今晚check網上銀行, 見到永久組合的宏利07年第3季度的股息已經過左數, 有HKD2,837.35.

冠華539.HK公佈中期業績

最近自己在股市裡無乜好做, 趁近排的業績公佈期, 就留意一些剛公佈業績的公司. 今日有間工業股#539冠華公佈中期業績, 比預期好, 派息也增加左. 以前都有留意到冠華, 通常在一些低pe, 高派息之選的名單中會見到539, 現價2.22, 預期pe唔夠4.5倍, 息率超過7%. 遲d有時間會睇埋539過去幾年的業績深入研究, 有時一d唔起眼的公司有能有唔錯的回報.

2007年12月19日 01:15:11 p.m. HKT, AAFN
冠華<0539.HK>中期純利1.75億增11.8%，派息8仙

冠華國際<0539.HK>公布，截至今年9月底止中期業績，錄得純利1.75億元，按年增長11.8%，每股盈利26.4仙，中期息8仙，可以股代息。去年同期派息7.2仙。

期內營業額21.66億元，按年增加19%。(wr)

消費心理

今日睇生果報新聞版, 有則報導講美國近年出現左一班新人類, 叫做"freegans"不消費者, 佢地有正當職業, 有d仲係公司老闆. 佢地主張零(或不)消費, 到街頭垃圾堆執食物, 衣服和日常用品. 佢地認為只要不消費, 一切問題, 包括物質的貪婪, 人與人之間的競爭和比較帶來的冷漠, 各種社會和環境的問題等等, 都可以迎刃而解.

我認為不要浪費係正確的, 值得鼓勵和推廣, 但極端到零消費就走火入魔, 零消費一樣會引來其他可能更嚴重的問題. 如果無人買面包, 買衣服, 咁呢班freegans就唔再能夠在垃圾堆執到食物和衣服, 因為無晒生產商. 如果垃圾堆再執唔到食物和衣服, 咁呢班freegans係唔係要俾錢去買呢 還是佢地會自己生產?

講開消費, 我之前在珠海睇左一個節目, 個嘉賓講消費心理, 佢舉個真實的例子, 某種產品市場上主要有兩隻牌子, 牌子A主攻低檔市場, 產品賣1500蚊, 牌子B主攻高檔市場, 產品賣3000蚊, 兩隻牌子的市場佔有率大約各佔50%. 現在有新的競爭者加入呢個產品的市場, 牌子C的產品賣5000蚊. 個嘉賓問, 大家估下加入牌子C之後, 3個牌子的市場佔有率分佈會係點, 邊隻牌子的顧客會流失多d去牌子C.

我當時第一個反應係覺得牌子B會流失多d顧客, 因為買牌子A的顧客係貪平的, 唔會轉去買貴價的牌子C, 相反牌子B的顧客應該係追求高質素, 而家有更高級的產品, 應該會有興趣買牌子C. 事實係點呢 下次開估.

市場先生私人強積金(16-Dec-07)

12月市況好波動, 不過唔會影響我月供股票的計劃, 仍然繼續進行, 無任何改變.不過因為資料太長, 所以只能展示最近4個月的買貨詳情, 和截至12月16日的總結.

求婚之歌

這首求婚之歌是改編自古巨基的"愛得太遲". 歌詞的水準如何並不太重要, 重要的是我用了很多時間和心機去寫, 絕對是誠意十足之作, 而更重要的是, 我成功了. 在此祝福天下有情人, 要"愛得及時".

愛得及時 (改編自「愛得太遲」)

我過去 只懂跟 股票共對,
返到屋企以後 只可獨對,
而終於醒覺到 世上竟然有 正野如你;

日日跌 見匯控 都好想買,
卻無眼 看出我多了皺紋,
而我的孤獨感 是越來越覺 要脫離單身;

最好彩是 發覺未太遲,
真心真意 不可缺鑽石介子,
忘我地壯膽 心震震真實誠懇,
望你能睇到 我有食力也有大志;

最寶貴是 求婚要及時 在這一秒 一起創造這歷史,
從此刻開始 我倆永遠互相依,
要跪要扒要怎麼也好 只等你說聲你願意;

我也覺我體溫仿似下降 看了症 得到是定要及時,
從天黑到天光 但從來未睏 因有著你;

日夜做 儲的錢都應該夠 俾晒你 請跟我一起到白頭,
而家我開了口 在心裡面 已等了很久;

決心不移 愛得堅持 我很想到 你嫁我那好日子,
唔盲目我識揀 正正正一早已知 幸福唔會錯過 只等你說聲鍾意;

愛你兩個字 講出要及時 真心真意 今晚就是好日子,
如何也願意 為我最愛的"芝芝",
要抱要吻要怎麼也好 請要相信一切是真意;

相擁我所愛無論幾多秒,
千千秒 即使相擁萬萬秒,
都嫌少 只求把我溶掉;

多少誓盟 多少有情人 互相鼓勵 都是愛意萬分,
日日在發奮 想起那天都興奮,
今晚共同過 你永遠也很吸引;

縱不信運 我是個好人 理想對象 愛於心裡永是真,
來日別操心　一切有我令你開心,
世界有幾多東西發生　我都要等到你應允.


古巨基的"愛得太遲"MTV

http://www.youtube.com/watch?v=23wnn49gbZM

銀行見紅事件

今日睇生果報財經版, 內容講到任總在北京透露, 有個別銀行因為持有次按有關的投資, 今年業績可能見紅. 印象中自我畢業出來工作, 很少本地銀行業績有虧損, 盈利倒退已經令投資者失望兼不滿. 即使97/98年亞洲金融風暴咁惡劣的形勢, 也只得1間本地銀行業績見紅, 就是華人銀行. 華人銀行於02年初被中信嘉華銀行收購左. 可能一不離二, 市場人士估計今次最有機會見紅的銀行就係中信嘉華銀行. 不過, 即使中信嘉華銀行業績真係有虧損, 唔等於母公司中信國金(#183)業績會有虧損, 因為中信國金仲有其他業務有盈利貢獻, 例如中信銀行(#998).

今日大市雖然下跌, 但也有逆市奇葩, 包括#321德永佳連續2日大升, 信星集團1170股價上升18.31%. 但如果睇返過去一年的股價, 今年整個上半年德永佳股價只是在大約5.2至5.6徘徊, 最近的股價也是每況愈下, 直至到公佈令人驚喜的業績, 股價才有突然的上升. 信星也是差不多, 整個下半年股價都是每況愈下, 當日信星無左個大客戶, 市場的反應好似永不返生咁, 結果管理層默默耕耘, 終於令到業績反彈. 所以有時手上持股股價表現偶有不濟, 唔使太憂心或者不安, 最重要係未來業績和盈利有無機會好番, 有盈利就有希望，　公司有錢途，　股東才有運行. 我的飲品組合2319蒙牛和1886匯源股價也是上上落落, 有時升, 有時跌, 我都無理佢, 一切按既定的策略辦事, 就係"越跌越買, 唔跌唔買, 只賺不止蝕".

最後想講, 現時都有一些以歷史數據計，　低pe, 幾好dividend yield　的工業股，　例如４２０，　５３９，　１２２３等，其中４２０和５３９好快公佈業績，不過買呢ｄ股，　真係睇好唔好彩．

再講ELI

以下係引述博客隨笈的網誌, 希望隨笈兄唔介意. 講到林森池對ELI 的睇法.

"林 sir 對 ELI 的評價是負面的，因為滙控由 $145 升至 $152 的話，買ELI人士無法獲取股票，喪失資本增值既機會。假如滙控跌至 $133，買ELI的人就要被迫在 $140 買入滙控，雖然收取較高利息，但無法補償以 $140 買入滙控的資本損失。所以變相在大市跌時承擔風險，在升市時損失機會。"

我買ELI之前已經好清楚ELI的優點和缺點, 所以我唔會反對林 sir 的觀點.

但對我來講, 唔係買ELI好還是直接買股票好的考慮, 唔係買ELI回報高d還是直接買股票回報高d的問題. 因為買ELI呢筆錢我係唔會用來買股票, 呢筆錢係我今年下半年減持30%股票組合套回現金的一部分, 如果我唔買ELI, 也只會存於銀行, 即係話, 即使股市大升, 都同呢筆錢無關. 所以對呢筆錢來講, 要考慮的係買ELI好還是存定期於銀行好.

至於話, 如果匯豐股價未來2年都低過128.674, 資金會被綁2年, 如果未來2年股價都低過122.766, 咁回報只有2.55%. 凡事作最壞的打算和預備係好既, 但唔應該當最壞的事情一定會發生而去行事. 舉例, 如果你坐飛機去旅行, 預防萬一, 你會買保險, 咁做好正確, 但你唔會當正不幸的事一定會發生, 否則, 你就應該取消旅行, 甚至嚴重d講, 乜都唔使做.

今次我已經等一個好的定價才出手買匯豐ELI.

以下再引述博客隨笈的網誌, 佢講中我的想法.

"當然，相信市場先生清楚明白這些事情，他買入兩月一期的 ELI，是因為他估計滙控會在短期內牛皮，希望參予 ELI 合約可獲取較大利息回報，而他參予的 ELI 所設定的下跌買入價位是他認為可接受的水平。"

最後想講, 每個人都有自己獨特的背景, 情況, 目的, 理據, 唔好用一把尺度天下事, 當然, 呢個同樣係提醒自己, 要常常檢討, 向別人學習, 因為自己的盲點 可能自己唔覺. 互相分享和交流, 達至共羸.

內需股係避難所

面對內地通脹升溫，中央可能加大宏調力度, 內需股成為避難所. 當中食品飲品股係我所睇好的, 2319蒙牛和1886匯源果汁今日都逆市造好. 之前都講過, 如果議價能力極低的奶農都可以提價, 咁幾乎壟斷國內液體奶市場的伊利和蒙牛無理由唔可以加價.

1升裝純牛奶再漲0.6 今年累計漲幅高達67%

2007年12月12日 10:36:57 　
來源： 重慶商報

大坪某超市，市民選購桶裝食用油
記者 歐陽祖兵

缺貨近一月的伊利1升裝純牛奶上周末重返我市各大超市，價格卻從此前的5.9元/升變為6.5元！記者昨日從我市各大超市證實，伊利、蒙牛1升裝純牛奶貨源吃緊，目前市場上僅有的一批伊利1升裝純牛奶價格再次上漲，今年來累計漲幅達67%。
伊利1升裝純牛奶曾經降至3.9元
記者昨日在新世紀、家樂福、好又多等超市看到，前不久斷貨的伊利1升裝純牛奶再次亮相，售價6.5元。而在重客隆等超市及不少副食店均沒有看見此款牛奶出售。重大附近一家副食店老板告訴記者，伊利1升裝純牛奶已經缺貨一個月，斷貨前的售價為5.9元/升。
據了解，純牛奶在今年夏天興起漲價大潮，此前伊利1升裝純牛奶最低曾賣過3.9元的促銷價，今年夏天售價漲到5.1元時仍時常以4.1元的促銷價銷售。11月開始，奶源緊張、物價上漲使我市純牛奶價格“突飛猛進”，伊利1升裝的純牛奶恢復到5.1元的原價後迅速調至5.3元/升，11月下旬陡然調至5.9元，而在距離上次漲價僅十天左右，昨日伊利1升裝純牛奶價格再次上漲0.6元/升，漲至6.5元。今年來，此款牛奶累計漲幅高達67%！
同時，貨源相對充足的伊利250毫升純牛奶價格也在今年“一路高歌猛進”，8月20日從2元/盒漲至2.1元，此後漲至2.3元，11月下旬，又從2.3元漲至2.5元，累計達25%。
蒙牛1升裝牛奶昨日漲至6.3元
據悉，今年來價格幾度“變臉”的牛奶品牌遠不止伊利一家。國內另一大牛奶品牌蒙牛，1升裝純牛奶在今年夏天為4.2元左右的促銷價，後漲為5.2元，11月初陡然漲至5.9元後再漲0.1元~0.4元/升不等，至昨日在新世紀等超市，蒙牛1升裝純牛奶仍然斷貨，家樂福則賣到了6.3元。
蒙牛250毫升裝純牛奶從上半年的2元/盒累計漲至2.5元。我市本土品牌天友牛奶的250毫升純牛奶，也從年初的每盒1.8元累計漲至2.3元/盒。
對于牛奶價格的不斷上漲，家樂福、新世紀等超市相關負責人稱，此次價格上調是因內蒙古等地進入冬天，奶牛產奶量急劇下降，同時部分廠家反映鐵路運費有所提升，所以市面上1升裝純牛奶吃緊，為滿足市民傳統需求而少量上市的伊利1升裝純牛奶不得不提高價格。

以下係仍然虧損緊的食品飲品股組合最新情況:

匯豐ELI

最近我第一次買匯豐ELI, 條款係咁:
1. 每2個月為1期
2. 頭一期的派息係本金的2.55%
3. 以12月5日收市價定價: 當日收131.3
4. 定價的98%為"贖回啟動價": 131.3 x 98% = 128.674
5. 定價的93.5%為"計息參考價": 131.3 x 93.5% = 122.766
6. 2個月期滿, 可以收取本金的2.55%, 以20萬為例, 2個月期滿可以收取利息5,100
7. 如果2個月期滿日, 匯豐股價高過128.674, 贖回機制會被啟動, 就可以拿回本金, 交易合約完結
8. 如果2個月期滿日, 匯豐股價低過128.674, 合約會自動續多1期(2個月),
9. 由第2期開始, 利息逐日計, 1期的利息係本金的2.5%, 如果匯豐股價高過122.766, 個日才有息收, 如果日日有息收, 第2期滿可以收取利息5,000
10. 第2期期滿日, 如果匯豐股價高過128.674, 就拿回本金, 交易合約完結
11. 如果第2期期滿日, 匯豐股價仍然低過128.674, 合約會自動續多1期(又多2個月), 如此類推. 如果2年期滿仍然未啟動贖回機制, 就要以122.766接貨, 到時20萬本金會被換成1629股匯豐.

買ELI因為股價唔係得上升和下趺兩種走勢, 股價可以在一個波幅裡上落牛皮. 事實上過去52週, 匯豐股價大部分時間徘徊在130至145之間.

如果匯豐股價上升, 兩個月後我收2個月年息15.3%, 然後取回本金做其他打算, 手上18111股匯豐也有得益.

如果匯豐股價下跌, 只要唔跌低過122.766, 我繼續收年息15%. 最壞情況係2年後要以122.766接貨, 但我接得開心.

如果匯豐股價牛皮, 我繼續收年息15%.

另外, 再見到國內牛奶加價的新聞:

盒裝牛奶兩月漲兩次價
南方報業網 (2007-12-11 14:59)

　　業內人士稱成本上升，本地牛奶或很快提價

　　盒裝牛奶上月中旬剛漲價，本月中旬又再次漲價，250毫升裝的牛奶再漲一成，1升裝的牛奶價格也小幅上漲。昨日廣州市牛奶協會理事長王丁棉向記者透露，隨著成本壓力的不斷加大，本地牛奶可能在未來兩三周內有動作，不過由于春節銷售淡季的原因，漲幅不會很大。

　　“牛奶是不是又漲價了？上周還是12.5元，現在就要13.6元。”昨天中午，好又多南洲店顧客指著250毫升半打裝的伊利牛奶問。該店牛奶促銷人員介紹，上周末盒裝牛奶再次調價，伊利和蒙牛250毫升和1升裝的牛奶分別漲價0.2－0.3元不等。“牛奶上個月已經調過一次價，1升裝的漲價最明顯，像伊利以前常常做特價，只要4.8元左右，上個月調到5.7元，現在6元，也沒有促銷了。”

　　盒裝牛奶最近調價動作頻頻，但是本地牛奶雖然從8月初就表示要漲價以來，似乎還沒有什麼動作。對此，廣東省奶業協會副會長王丁棉昨天對記者說：“本地牛奶，想漲卻不好漲。”據介紹，往年這個時候，本地乳品企業都已經簽訂好來年的收購奶合同，但是今年直到現在仍然遲遲沒有簽訂。今年的平均收購價在3300－3400元／噸，但是奶農們開出明年的收購價在4000元／噸。而另一方面，進口奶粉的價格也一直在漲，普通進口奶粉價格已經漲至2.9萬元／噸，“很快就會超過3萬元／噸。”王丁棉預計。

　　“這輪漲價完全是被市場逼出來的。”王丁棉說預計最近兩三周內本地奶業價格會有調整，因為明年成本大幅上漲已成定局，而且原材料價格也不會有明顯調整。不過由于接下來是牛奶生產旺季，同時又是銷售淡季，王丁棉預計本地牛奶漲幅暫時不會很明顯，“估計春節前後都不會有大幅度提價。”

講講買樓

網友Ivan想我講多d買樓的睇法. 其實我自己對買樓的經驗唔多. 到目前為止, 我只係買過3次樓, 香港2次, 國內1次. 最失敗的經驗, 係97年2月我買入人生第1個物業, 下場係蝕左34.5%本金, 未計交易費用, 經紀俑金, 供樓利息, 和機會成本. 不過, 其餘2次買樓都係成功之作, 包括在03年沙士事件之後買入現時住緊的物業, 和國內珠海的物業. 珠海的物業的買入價係2百幾蚊港元1平方尺, 即使近期國內樓價被打壓, 相信都好難買到咁平.

不過, 無論如何, 我對樓市的經驗和知識都係非常有限, 而家要睇多d樓盤, 了解多d. 大致來講, 我傾向買大型屋宛, 我比較喜歡主人房要夠大, 放到6尺床, 客廳和飯廳都好重要, 可以同另一半好好享受美食, 然後好舒服地坐在sofa上欣賞電視節目或睇碟. 地點也是考慮的因素, 是否接近對方家, 自己家, 對方工作地點, 自己工作地點, 教會, 朋友, 娛樂,購物, 街市(尤其是我的至愛:海鮮) 等. 仲有實用率, 會所設施, 物業管理, 發展商, 樓齡, 景觀, 坐向, 交通, 物業的升值潛力等等.

另外, 今日買左一本投資週刊, 內文講到一間挪威基金 DnB Asset 最近增持了一些股票, 其中一隻引起我的興趣, 就係716勝獅貨櫃, 睇返聯交所資料, 最近分別有瑞士銀行於10月29日，以每股$3.739，增持勝獅貨櫃<0716.HK>38萬股，其持股量已由6.98%增至7.04%; 主席張允中於10月23日，以每股平均價$4.041，增持公司112.8萬股，其持股量由43.56%增至43.72%. 而716勝獅於10月份以股價$4.24，先舊後新配售9168萬股，集資淨額3.79億元.

睇716的業績報告, 負債比率都幾高, 於06年度, 債務淨額與股東資金比率高達112%, 06年勝獅的淨利有2,131.8萬美元, 但財務費用高達1,773.2萬美元. 07年上半年營業額較去年同期上升181.6%, 股東淨利上升50%, EPS上升49.4%. 管理層表示, 未來數年有大量新貨櫃船交付, 加上舊貨櫃的更換估計於08年開始加快, 市場對新貨櫃有強勁需求. 證券行估計07年勝獅業績有90%以上的增長, 08和09也有超過15%的盈利增長, 716勝獅的投機主題係業績反彈.

睇樓

本來無打算呢個時候買樓, 因為覺得現時樓價高得唔合理, 九龍市區4百幾萬買到的單位, 主人房係放唔落張6尺床, 不過, 有自己物業會增加"家"的感覺, 而且可以隨自己意願去裝修部置, 自己物業才會捨得落本去做. 更加重要, 係滿足身邊的另一半. 今日去左睇樓, 一個某地鐵附近的屋院, 從地鐵站出來行10分鐘就到達. 睇左6個單位, 最好的一個係19樓望山景, 景觀算係開楊, 業主清理晒屋裡的東西, 油左油, 地版打左"立", 感覺幾"企理". 另外一個夠高, 33樓, 望對面商業大夏的天台, 呢間個業主剛住完, 無執過, 有d亂. 其他4個層數太低, 俾其他樓擋住晒, 房內幾暗下, 要好早開燈. 最大問題係主人房太細. 所以要繼續睇其他樓盤.

任重道遠

首先, 對祝福我的朋友講句, 衷心感謝.

成家立室係人生最重要的事情之一, 記得牧師講過, 單人匹馬走得快, 但要走得遠, 就要結伴同行, 因為可以互相扶持. 面前仍然有好多關要過, 未來退休生活的計劃和預算, 難度也提高不少.

今日收到匯豐以股代息的信, 確認今次可以換到181股. 2001年9月份, 我投入39萬幾買入5,200股匯豐, 平均價76蚊, 至到今日, 我一共投入154萬8千蚊在匯豐股票上, 計入將會收到的181股, 一共持有18,111股匯豐. 我用過去幾年的數據計過, 如果次次都以股代息, 平均每年持股可以增加4.437%, 舉例, 如果你現時持有10,000股, 每次都選擇以股代息, 1年後, 手上的股數會增加到10,443股, 2年後股數會增加到10,906股, 以複式增長. 我估計15年後, 即使期間我唔再投入任何新資金, 到時手上匯豐持股會超過3萬4千7百股, 呢個係我未來退休資產的一個重要部分. 目前我比較關心手上有幾多股匯豐, 到退休的時候我會關心可以收到幾多股息, 所以我可以從容面對目前匯豐股價的疲弱表現.

今晚買了今生最重要的一件東西

呢樣野有觀賞價值, 也有實用價值, 更加有記念價值, 也是人生大事不可缺少的一件東西, 呢件東西有證書, 有唔少評分的項目: shape and cut, craft weight, colour grade, clarity grade, cut grade, polish, symmetry, 等等. 用左整晚的時間去挑選, 買完之後, 心情好興奮,即使匯豐股價於美市下跌, 心情仍然大好. 因為同呢件大事相比, 錢財係身外之物, 路過之客.

降低標準遲早要付出代價

今時今日次按問題的惡果係源於當日降低標準種下的禍根. 投資也是一樣. 當市場的主流意見由絕對估值法(例如:自由現金流貼現模型)慢慢轉移到相對估值法(例如: 國內A股同業trade緊60倍pe,呢隻股現價只係 40倍pe, 所以仍然抵買), 代表標準已經降低左, 代表某程度對市場現況的妥協. 投資股票賺錢的金科玉律, 第1係選擇好公司, 第2係等待好價錢才進場. 如果偏離好公司加好價錢的原則, 最終可能要付出沈重的代價. 當手上有現金的時候, 尤其是當呢d現金係來至沽出穫利貨的時候, 就比較容易降低標準. 堅守原則唔容易, 筆者有時也做唔到, 只能不斷提醒自己.

最後想講, 市場預期聯儲局今個月會減息, 起碼減0.25, 甚至有可能減半厘, 除左本地地產股會受惠之外, 本地銀行股相信也會得益. 大眾銀行626現價4.35, 預期08年市盈率大約8.5倍, 預期息率5.3%, P/B 0.86倍.

珠海見聞 (4)

在珠海期間我每日差不多睡到中午12點才起身, 然後就開電視, 大陸的電視節目好吸引我, 因為有好多頻道, 好多種類的節目, 通常我會睇到3點幾, 覺得實在太肚餓了才出街食飯. 睇到一個節目, 個嘉賓對住一班大學生演講, 佢話國內A股今年餘下日子都無運行, 唔會有起色, 因為國內銀行第3季已經幾乎用晒全年的貸款額度, 無乜錢再借俾國內企業, 而近年國內有唔少企業用d資金來炒股, 係支持之前A股升勢的部分原因, 現在企業借唔到錢, 一來A股少左來至企業資金的投入, 更甚係有d國內企業要沽貨套現, 呢個情況要去到明年, 銀行開始用新一年的貸款額度才有起色. 此外, 國內雖然有很多股民開左戶口, 但唔少散戶其實自己唔敢入市買股票, 佢地會買基金, 覺得放心d, 而國內基金的發行係受到政府控制的, 股市太熱, 中央可以暫停批準新的基金上市, 於是又少左一批入市的資金.

另外, 想講下買股心態. 買完股票之後股價下跌, 坐艇的滋味雖然唔好受, 但很多人都忍受到, 大不了安慰自己, 一日未賣, 都未可言勝負. 相比之下, 持有現金而股市大升, 更難頂, 因為睇住人地賺大錢而自己卻持有現金, 有d傻仔的感覺. 現時我就持有20%的現金, 不過, 我唔想因而降低自己的標準.

匯豐出左以股代息換股價

今晚在匯豐網站睇到07年度第3次股息以股代息換股價係16.821美元, 大約130.4港元, 計一計我今次起碼可以換到181股, 持股將會增加至18111股, 股價升跌影響唔到我的心情和生活, 只要想到持有股數越來越多, 每年收取的股息越來越多, 我就好滿足. 投資股票可以好輕鬆快樂, 全憑你的心態.

珠海見聞 (3)

今次去珠海我專登買左匯源的果汁來飲. 從珠海超市飲料專櫃的觀察看來, 匯源品牌和產品的伸展和滲透度, 相信未去到全國性和全面性, 目前只算係局部性和地區性. 事實上, 匯源的主力市場在東北和華北. 匯源的強項係百分百果汁和中濃度果汁, 以07年上半年的零售金額計算, 匯源在百分百果汁的市場佔有率高達40.8%, 在中濃度果汁的市場佔有率也達36.6%, 係市場的領先者, 不過, 內地以零售金額計算最大的果汁市場係低濃度果汁, 相信大家在大陸買到的果汁大部分都係低濃度果汁, 好易分到, 飲落口好甜的通常都係低濃度果汁, 其實你可以當低濃度果汁係有果味的糖水, 我以前都鍾意飲, 因為夠甜, 易入口. 不過其實飲果味糖水無乜益, 所以現時我多數飲10純果汁. 以零售金額計算, 低濃度果汁係中濃度果汁的4.324倍, 而中濃度果汁係百分百果汁的2.436倍, 由此大家可以睇到目前國內100%純果汁的市場仍然好細. 而匯源在國內低濃度果汁市場的佔有率只有6.3%, 所以我在珠海超市很少見到匯源的低濃度果汁. 今次我買左匯源的桃果肉飲料, 屬於中濃度果汁, 1公升價錢6.5人民幣, 另外買左100%橙汁, 1公升價錢12.5人民幣, 兩者味道都唔錯, 幾有水果的香味, 飲完唔會口乾.

此外, 今晚在網上見到蒙牛最新消息:

蒙牛利樂包牛奶下月漲價 漲幅11%或14%

DWNEWS.COM--

2007年11月27日21:11:1(京港臺時間)

--多維新聞網

　　繼伊利和三元之後﹐蒙牛牛奶也在醞釀漲價。昨日﹐家樂福等超市已經接到漲價通知單。

　　家樂福馬連道店和天客隆長椿街店的工作人員均表示﹐該店于昨日接到了蒙牛公司的漲價通知單﹐從12月1日起﹐蒙牛500克的利樂包純牛奶每箱(12袋)的價格將從目前的33.6元漲到37.8元或者38.8元﹐折合每袋的價格將從2.8元漲至3.1或3.2元﹐漲幅11%或14%。

　　據媒體報道﹐奶企方面表示﹐最近一段時間以來﹐國內對于奶粉的需求急劇上漲﹐再加上飼料﹑能源等價格上漲﹐導致全國范圍內乳制品漲價。
　　對此﹐市民吳女士表示已有心理准備﹐但十分無奈﹐隨著食用油面粉等生活必需品紛紛漲價﹐家中的生活開支今年來已經比去年多了一成多。(記者 左林） (中新網)

珠海見聞 (2)

今次珠海之行我總共去了3間超市, 分別係拱北的萬佳百貨, 九州城的"一加一"超市, 唐家灣的"榮一"超市, 可以睇到國內液體奶市場幾乎俾國內品牌壟斷左, 尤其係蒙牛和伊利. 3間超市我都見到只有蒙牛和伊利有獨立的牛奶屋, 即係在超市某個顯眼的地方, 堆砌單一牌子的種種牛奶產品, 即使在集中所有牌子的牛奶貨櫃上, 蒙牛和伊利的產品都比其他牌子多. 伊利係08奧運的贊助商之一, 見到劉翔的廣告的確幾醒神. 有人擔心伊利拿到08奧運贊助商資格, 對蒙牛不利, 因而認為應該買伊利而唔好買蒙牛. 我的睇法係, 如果伊利掂, 蒙牛就唔掂, 或者蒙牛掂, 伊利就唔掂的話, 即係伊利食的飯係從蒙牛手中搶來的, 如果國內奶業係咁話, 咁就連伊利的股票都唔好買, 因為咁既行業係無"錢"途的. 有"錢"途的行業, 飯係從消費者而來的, 唔係從同業競爭對手中搶過來的, 有"錢"途的行業, 飯會越來越大碗. 正如, 如果花旗賺大錢, 咁美銀都唔會差得去邊, 相反, 如果花旗唔掂, 美銀也唔會太好, 呢d就係所謂的, "一榮俱榮", "一損俱損". 觀察完市場, 睇唔到有值得為蒙牛擔心的地方, 信心從來唔應該建築在"股價上升"之上, 所以會繼續越跌越買, 唔需要為蒙牛設立止蝕位. 下場當然係繼續虧損, 見下圖.

同樣地, 我對匯豐的信心, 也不是建築在股價表現之上, 今日匯豐曾經跌穿130蚊, 目前於倫敦股價下跌1.91%創52週低位, 不過無損我繼續持有匯豐以及繼續以股代息的興致. 我對匯豐的目標係擁有更多的股數, 和收取更多的股息, 現時睇唔到有跡象會偏離呢個目標. 繼續做一個輕輕鬆鬆的投資者.

今日無加碼食品飲品股, 因為佢地既股價今日無跌到, 唔跌就唔買, 繼續持有20%的現金.

珠海見聞 (1)

今次去珠海其中一個主要事情係搞贖回珠海物業的手續. 上星期五9點幾就要上到深圳某中資銀行, 然後銀行安排司機"車"我和另一位銀行職員去珠海房地產登記中心搞抵押注銷手續. 聽講前幾個月好多人贖樓, 然後在2手市場沽售, 銀行職員話現在樓市淡靜左, 樓價也回左. 去到珠海個司機停左車在一間算係珠海最大的酒樓"五月花皇朝大酒樓", 佢地話2:30pm房地產登記中心才辦公, 所以食飯先. 睇來佢地預左客人"即係我"請呢餐, 不過埋單都唔使1百蚊 (3個人已經食到飽飽 ), 可想而知, 珠海食野真係幾平. 2:15pm去到房地產登記中心, 有10幾個人排隊, 有d人應該係同地產經紀一齊, 似係賣樓. 結果未夠3點已經搞掂晒手續, 拿回一本"房地產權證", 然後個銀行職員同我講, 而家你同銀行已經無晒關係啦, 你鍾意隨時都可以賣左個單位. ...

下次再講 珠海的其他見聞. 這個星期仍然放緊大假, 所以好游閑, 好輕鬆, 有好多時間處理私人事務, 最重要係可以10點幾先起床.

一返來個股市即大升千幾點. 現時我的組合佈局係:

65% : 匯豐 + 宏利; 係我流動資產的基石, 兩間都係經歷過無數風浪的世界級一流金融集團, 將大部分資產持有匯豐 和 宏利, 學大陸人的講法叫做"心裡踏實", 即係好安心, 好放心的意思.

15%: 中資金融股+食品飲品股(暫時只得1886和2319, 未有食品股, 遲d希望可以買322和1068, 甚至就快上市的統一食品)

20%: 現金

未來的shopping對象仍然係食品飲品股, 策略仍然係"越跌越買, 唔跌唔買". 有現金在手, 唔怕無機會買野.

明天開始放大假

年尾又係清假的時候, 明天會上珠海渡假幾天, 順便去超市了解一下食品和飲料市場的情況, 重點當然係留意蒙牛和匯源. 今日蒙牛和匯源股價都下跌, 不過未跌到我既定的加碼價. 如果明天到價會按計劃繼續加碼. 繼續按劇本拍下去, 前一排減持30%股票套現的現金仍然充裕, 足夠支持製作呢套作品. 不過虧損報告短期恐怕免不了.

匯豐以股代息換股價今日係第2日計價, 仲要計多3個交易日, 不過唔使等下星期二都估到今次抵換, 會繼續以股代息. 不知不覺已經持有匯豐超過6年了 (估唔到今時今日話自己持有匯豐竟然似在自嘲), 記得以前睇報紙報導有個阿伯在股東大會show一大搭厚厚的匯豐股票出來, 希望將來我都有好多萬股匯豐, 收股息都夠生活有餘, 還需要擔心和恐懼股價下跌嗎?

另外, 在網上睇到有則匯源果汁的新聞:

汇源果汁成功竞标 蓄势待发冲向2008

2007年11月19日14:24

11月18日，中央电视台梅地亚中心灯火辉煌、高朋如织。主题为“2008中国有我”年度黄金时段广告招标会在这里如期举行。汇源公司副总裁毛天赐、吴重宽等高层代表参加了此次招标会。

　　在经过多轮紧张激烈地竞价之后，汇源集团再度投以重金竞得央视A特黄金段指定位置、8月奥运会期间黄金A段，及新闻联播后标版，总中标金额近一亿元，创汇源历史新高。

为2008全年营销战、特别是节庆销售旺季做好了充足的准备，同时为汇源品牌的强势传播奠定了优势基础。

http://business.sohu.com/20071119/n253341005.shtml

原奶價格上漲施壓 乳品企業紛紛上調價格(轉載)

原奶價格上漲施壓 乳品企業紛紛上調價格
DWNEWS.COM-- 2007年11月20日2:11:1(京港臺時間) --多維新聞網

　　和北京﹑廣州一樣﹐上海的消費者也不得不迎接新一輪的牛奶價格上漲。上周﹐光明乳業旗下部分產品調價2%～3%﹐而另據消息人士稱﹐今天﹐蒙牛8包裝牛奶批發價也將上調1.5元～2元。(chinesenewsnet.com)

　　昨天﹐光明乳業向《第一財經日報》證實﹐本輪調價涉及公司旗下牛奶和酸奶部分產品﹐約佔全部渠道產品的30%。光明方面表示﹐原奶﹑能源﹑運輸﹑人力等成本均在上升﹐光明一直在努力優化供應鏈來消化成本。“這次調整是我們實在無法消化部分產品。”

　　今年8月份﹐光明華東市場的巴氏鮮奶調價10%左右。當時蒙牛的常溫奶也一起漲價。而在最近三個月中﹐伊利上海的批發價(8包裝純牛奶)也先後兩次調價﹐漲幅在3元左右。在北京﹐上周三元宣布了今年以來的第一次調價﹐產品漲幅約10%。傳聞稱蒙牛下個月還將把液態奶產品價格上調8%～10%。對此﹐蒙牛僅表示﹕“會考慮多方因素﹐在必要時對產品價格作出調整。”


　　受到原料價格上漲影響﹐乳業上市公司股價開始震蕩﹐上周伊利﹑蒙牛兩家公司股票均遭遇“滑鐵盧”。其中﹐蒙牛在4個交易日內下跌了17.4%。廣東省奶業協會副會長王丁棉指出﹐經歷此前的高速增長後﹐伊利和蒙牛將遭遇一個門檻﹐“風險到底有多大﹐是否會總爆發﹐現在還不好說。”

　　對于未來的贏利預測﹐蒙牛方面拒絕評論﹐僅表示﹐公司正通過改善產品組合﹑嚴格控制成本﹑規模化生產以及提高產品附加值等方式消化成本。

　　據資深乳業分析師湯志慶介紹﹐上海的收奶價格每公斤在過去三個月內漲了0.1元﹐而在北方﹐半年內原奶價格已經從每公斤2元～2.1元漲到2.8元。“廣州漲得更厲害﹐預計已經突破3元了。”湯志慶指出﹐上海的奶源主要屬于企業所有﹐因此相對穩定﹐但是上海的奶源有限。“光明在上海的奶源大約5萬頭奶牛﹐佔其奶源的總體比例並不高。”湯志慶指出﹐目前包括光明﹑伊利﹑蒙牛在內的主要乳企﹐均是通過自有固定奶源和社會奶源收奶。後者佔據一定比例並相對不穩定。“大家都要搶﹐關鍵是看誰的價格高。”

　　而王丁棉指出﹐原奶供應的不穩定因素給企業帶來風險。“這種情況下﹐企業都在花大力氣建自己的奶源基地。”

　　某乳企負責人表示﹕“現在終端漲價幅度遠趕不上原奶的漲價幅度。”其指出﹕“目前還看不到原奶漲價有停下來的跡象。”此前不少奶農養牛賺不到錢﹐部分養殖戶無奈之下選擇宰殺奶牛。為此中央連續出臺政策扶植奶牛飼養業。不過﹐這位業內人士指出﹕“奶牛成長需要1年半到兩年的時間。緩解國內奶源緊張局面需要時間。作為企業﹐我們不是很樂觀。”(惠正一） (中新網)

加碼買入1886

今朝分別以8.4買4000股1886, 和以8.33買入2000股1886, 持股增加至14,000股, 平均成本8.884. 建立組合好像拍一套電影, 製作需時, 可能要一二年才可以完成作品. 所以如果你只睇拍攝初期的10分鐘, 咁你可能睇唔出什麼, 或者甚至睇錯左. 拍戲和睇戲的人都需要耐性. 目前製作費仍然未超支, 仲有接近1M未動用. 希望最終唔會收唔到尾.

生命比一切重要

今日睇生果報的頭版, 講到沈 殿 霞肥 肥 昨 晚 現 身 無線將 軍 澳 電 視 廣 播 城 ， 亮 相 《 萬 千 星 輝 頒 獎 典 禮 2007 》 ， 親 自 領 取 大 會 頒 發 的 萬 千 光 輝 演 藝 大 獎 . 每次有名人患病的新聞, 都提醒自己, 生命比一切都重要. 想像一下, 如果現在醫生同我講, 有重病要馬上入院醫治, 否則有生命危險, 相信我唔會再在意computershare有幾多股匯豐, 明天股市升或跌, 我只會著緊, 有無得醫, 條命保唔保得住. 再進一步想, 如果連自己的財富都唔重要, 咁網上世界一切虛擬的榮辱更是微不足道. 人生是一個不斷學習的過程, 要承認自己不時都會犯錯, 有時也會有幼稚和愚昧的思想和行為, 但路還是要繼續走下去, 因為每一天的生命氣息都唔係必然的, 都是寶貴的.

蒙牛廣告

張含韻 - 蒙牛酸酸乳廣告:

http://hk.youtube.com/watch?v=9-0SPsmvUng&feature=related

王心凌代言蒙牛酸酸乳广告

http://hk.youtube.com/watch?v=5R8heE8VRfg&feature=related

蒙牛真果粒牛奶完美融合篇

http://hk.youtube.com/watch?v=AyWz_R-eyGE

李宇春,超女 { 蒙牛真我新聲代廣告 }
http://hk.youtube.com/watch?v=vAKd9dOUU8Q



林志玲 蒙牛 廣告

http://hk.youtube.com/watch?v=ZjuBEs4vbAY



蒙牛真果粒内涵篇

http://hk.youtube.com/watch?v=7ZUgV3RnCRE

市場先生私人強積金(17-Nov-07)

又到時候出最新的月供股票報告, 今次有些少改變, 因為供款增加了1500蚊, 比例分配係: 3328 和 3968 各2500蚊 (無變), 945, 2318 和 2628 各1500蚊 (每隻增加500蚊), 月供總額9500蚊. 我拿自己的私人強積金回報率同公司的公積金回報率比較, 我的回報率都唔算差, 但專業的基金要俾很貴的管理費, 自己管理就免費.

市場先生食品飲品組合虧損報告

唔只係賺錢先可以同大家分享, 蝕錢一樣可以公開同大家分享. 尤其是不止蝕, 越跌越買的經歷對我來講係寶貴的經驗, 記錄下來給自己將來回味.

今日蒙牛股價繼續下跌, 全日最低做25.1, 收市價26.75, 全日成交金額達13.86億. 我按既定的策略繼續越跌越買, 今次同樣買唔到全日最低價, 不過有d改善, 因為好過收市價, 以26.05買入2000股. 到目前為止, 已經投入超過30萬建立食品飲品投資組合, 帳面上虧損大約1萬8千元. 預先設下加碼計劃, 蒙牛的加碼價係24.2蚊, 如見此價, 將會買入3000股, 匯源的加碼價係8.4蚊, 如見此價, 將會買入4000股.

今日check到 Computershare 的戶口已經存入最近轉名的2000股匯豐, 心情馬上大好, 雖則匯豐股價今日下跌2.6. 如果手上持股股價下跌, 你仍然有信心, 這才是真正的信心. 每次看到手上匯豐的持股越來越多, 都有一種興奮和滿足感. 我相信即使未來我什麼操作都唔做, 10年後, 現時手上呢批匯豐的股票的價值一定遠遠超過現在.

加碼買入蒙牛

對蒙牛既定的策略係分段買入, 越跌越買, 所以呢兩日蒙牛股價下跌對我並非壞事. 無必要因著市場的情緒左搖右擺. 今日蒙牛股價最低做過26.55, 收市價27.1, 我好誠實地講, 我買唔到最低價, 連收市價也不如, 結果以27.55買入2000股蒙牛, 持股增加至6000股, 平均成本29.408, 帳面虧損13,850大元. 到目前為止, 用了手上大約19.27%的現金建立食品飲品組合, 仍然有本錢越跌越買, 不過結局會點, 就唔知了. (本來手上現金仲有多d, 不過用左部分去贖回珠海物業, 現時無任何負債, 淨現金).

今次蒙牛股價下跌, 相信係因為美林出報告調低評級至沽售有關. 美林報告指,在內地政府指導下, 近期原奶價格顯著攀升, 由上半年升6-7%, 至今升幅已擴至15%, 今年以來平均上升13%, 升幅超過該行預期, 而原奶佔蒙牛銷售成本達四成。 該行調低蒙牛今年盈利預測18%至8.29億人民幣, 料下半年毛利率按年持平, 盈利更料下跌10%, 令全年盈利增長由上半年的41%, 降至14%。

不過, 國內奶農議價能力一向偏低, 以至有"水比奶更值錢"的講法. 連奶農都可以提價, 睇唔到點解奶業巨頭唔可以加價. 事實上, 11月初起, 伊利, 三元, 光明等已經提高乳品價格. 北京三元已經係今年下半年第2次加價. 自10月份以來, 新疆鮮牛奶價格比去年同期上漲42.9%. 珠海的大型超市已經收到通知, 11月底之前, 蒙牛伊利各種包裝純牛奶, 酸奶價格會上調10%.

其實, 奶原料和奶成品一齊加價, 對奶農和奶成品生產商都係好事, 至於國內消費者, 因著可支配收入上升, 而且牛奶已經漸成日常必需品, 應該可以接受提價.

匯豐發表年結前報告

今晚在經濟通網站睇了匯豐發表年結前報告的一些重點:

1. 集團第三季稅前盈利超過去年同期水平，今年首九個月盈利表現仍超過去年同期

2. 集團於美國次按相關債務抵押證券投資不多，雖然其他金融機構於第三季為有關資產作大幅撇帳，但匯控不需要再作進一步的撥備

3. 亞太和中東地區在上半年錄得之良好經營業績和財務表現，得以延續至第三季。在英國業務的推動下，歐洲的表現比去年同季有明顯改善；至於拉丁美洲則因墨西哥錄得較高之貸款減值準備而表現較差。

4. 雖然於美國市場所作較多的貸款減值準備，但整體收入增長足以抵銷增撥有餘，故第三季營業收益淨額仍高出去年同季

5. 第三季為美國消費融資業務作減值撥備３４億（美元．下同），較上半年的趨勢預示多出１４億元. 當中，７億元與地產抵銷信貸有關，其餘大部分與無抵押貸款及信用卡業務有關

6. 旗下匯豐融資公布第三季業績，期內錄得稅前虧損１５﹒８億元（美元．下同），其中，要作出１３億元貸款減值準備；若撇除商譽減值開支的影響，第三季稅前虧損為２﹒３７億元。而匯豐融資首三季稅前虧損４﹒６６億元.

7. 旗下美國匯豐銀行公布第三季業績，期內稅前盈利４００萬美元, ０６年同期為３﹒６５億元; 今年首九個月美國匯豐銀行稅前盈利８﹒２２億元，去年同期１２﹒６７億元。

8. 匯豐融資資料顯示，第三季整體撇帳率為３﹒５％，較第二季２﹒２％增加，非按揭業務撇帳２﹒８％，第二季為１﹒８％；另外，匯豐融資第三季的按揭服務拖欠率為８﹒１７％，第二季為６﹒１８％。

另外, 今日2319無端端逆市下跌, 按既定計劃, 跌5%加碼1次, 所以今日以29.55增持2000股, 持股增加至4000股, 平均成本30.338; 另外持有8000股1886,平均成本9.265. 暫時食品飲料組合只有2319和1886.下一個加碼站: 2319 係28蚊, 1886係8.55. 目前仍然保持20%以上現金水平.

糟糠之妻不可棄

"糟糠之妻"指的是我手上持有超過6年的匯豐, 今日匯豐股價下跌3.9, 收市報137.1, 同歷史高位比較, 下跌了16.4HKD, 或10.68%. 即使如此, 我仍然對匯豐不離不棄, 一股都無沽過, 甚至將2000股恆生換成2000股匯豐, 所以持股已經增加至17,930股. 以我手上持有的股數計, 相對最高位, 帳面財富蒸發了超過29萬, 等於我好多個月的工資, 不過我仍然以平靜的心情繼續持有, 仍然會用以股代息增持股數, 靠匯豐股息支持退休生活的計劃仍然無改變. 目前手上持有大約24%現金, 仍然有工作, 每個月仍然有收入, 一切如常, 無野需要憂慮.

P.S. 關太請留意: 匯豐07年度第4次股息會於08年3月3日公佈, 於08年3月19日除息, 於08年5月7日派發.

尋找濳力股

筆者前一排返珠海渡假, 在拱北關口附近的文華書城買了7本投資有關的書, 其中一本同中國股神有關的"林園炒股秘籍". 隨書還送了一張VCD, 由林園親自上鏡講林氏的"股市賺錢標準". 其中有一節林園講到投資者在股市裡操作圖利, 唔好像小偷一樣, "撈了一把就跑", 意思指買股票之後, 帳面上只係有了蠅頭小利, 就已經急不及待要沽出穫利. 買股票一定要圖大利, 起碼要有幾倍, 甚至超過10倍的回報才可以令到個人的財富有突飛猛進的增長. 某程度上筆者係同意林園的觀點, 問題只係時間上的分別. 筆者可以接受5年股息連資本增值一倍的回報率, 林園可能覺得這樣的回報率唔合格, 太低了. 無論如何, 尋找下一隻倍升股係筆者現時努力的目標. 而最近筆者正追蹤食品飲料板塊. 原因係食品飲料業同經濟週期的關連性較低, 適合建立長線投資組合. 舉個例子, 你可能因為經濟理由放棄全家出外旅遊, 但你應該唔會因此而唔俾小朋友食早餐. 而且因著國內城市化, 經濟增長, 居民收入和可動用支出提高的利好因素, 食品飲料係中國內需消費的受惠股.

中國的食品飲料消費市場是世界上最具潛力的市場, 但也是競爭非常劇烈的市場. 幸好, 能夠於競爭劇烈的市場中脫穎而出的公司, 必定係出色的公司. 以乳製品行業為例, 即使面對達能,卡夫,雀巢等國際乳品業巨頭的挑戰, 國內三強伊利,蒙牛,光明在液態奶市場的佔有率超過60%, 差不多形成寡頭壟斷格局. 對現有市場領先者更為有利的是消費者的消費慣性. 一般來講, 消費者對食物品牌往往具有很高的忠誠度, 一旦對某個品牌產生信任和偏好,極有可能會長時間重複購買該品牌的產品, 變相提高新品牌進入市場競爭的門檻.

11月8日刊登於《資本壹週》〈BLOG爆股壇〉


今日以31.1增持了1000股#2319蒙牛, 因為覺得之前只買1000股太少. 所以現時食品飲品股長線組合共有2,000股#2319蒙牛和4,000股#1886匯源, 前一排減持股票套現左30%現金, 打算用來建立食品飲品股長線組合. 現時總共動用了手上現金的6.7%, 如果股價下跌, 會進一步增持. 未來投資仍然以金融股為主(雖則現時歐美金融巨頭正陷入困境), 食品飲品股為副.

第一次飲匯源果汁

今日上深圳的南洋銀行搞提早還款(珠海物業)的事宜. 很多年無去深圳, 發覺過關很快, 我即時申請左用回鄉卡自動過關. 一出羅胡關就有地鐵非常方便.

辦完事之後去東門, 見到有百佳超市便落去行下. 睇下食品飲料專櫃. 見到好多蒙牛產品, 不過我本身唔飲牛奶類產品, 所以無買. 見到匯源果汁, 紙合家庭裝尚算可以, 膠樽500ml的包裝認真老套, 我買左1支果鮮美山楂30%果汁, 2.8蚊人仔, 味道還算可以.

之後去太陽廣場6樓的書店, 買左"蒙牛內幕", 然後去做腳板按摩. 一路做腳板按摩, 一路睇"蒙牛內幕", 感覺都幾正, 一大享受也. 睇左十分一, 覺得牛根生非常勁, 如果蒙牛無左牛根生, 未來會點呢? 仍然期望股價下跌可以買多d.

通常在大陸, 如果想食得豐富d, 我會去大酒樓, 如果想簡單d, 我會去大家樂, 今晚食左個咖哩雞飯, 連可樂, 23蚊人仔.回程仍然坐地鐵, 過關仍然很快.

參觀生產基地

這些日子, 經常流連在蒙牛的網站上, 看了唔少資訊.

http://www.mengniuir.com/

同樣地, 也去了匯源果汁的網站:

http://www.huiyuan.com.cn/

已經SEND EMAIL 俾蒙牛和匯源的公關, 要求安排參觀生產基地和公司.

買入蒙牛和匯源

如果你手上無貨, 無論幾好的公司都同你無關. 今日以9.53買了4000股匯源, 以31.15買入1000股蒙牛. 其實今日的入場價未夠吸引, 不過我唔想得個研究而手上無貨, 況且今次只用了手上現金的4.6%, 仍然有大把增持空間, 股價下跌再加碼.

匯源（１８８６）新聞一則

通常逢星期一我都會買經濟日報, 今日睇到一則新聞講我的目標心水股#1886匯源:

《神州民企》匯源（１８８６）拓新蔬果汁，保「一哥」地位

2007/10/29 08:58 　　

為鞏固在中濃度果汁市場領先優勢，匯源（１８８６）副主席兼首席財務官吳育強表示，今年透過推出新系列的蔬果汁，期望在中濃度果汁的市場佔有率仍可居首。

吳育強表示，果汁濃度為２６％至９９％的中濃度果汁，去年透過推出針對年輕女性的口味新蔬果汁帶動銷售額，市佔率大升，今年更成為內地最大的中濃度果汁生產商。他希望今年再推出一系列的５０％濃度混合蔬果汁，以保持市佔率升勢。

吳育強預計，進口濃縮橙汁下半年的價格升幅將高於２０％，不過其他原材料如白糖和果漿的價格卻表現穩定，故下半年應可保持上半年的總體毛利率。他還舉例，透過調整組合，如多賣原材料較便宜的桃汁，減低原材料上升的影響。《香港經濟日報》

睇匯源的業績報告, 匯源的產品主要分3個種類:
1) 100%果汁
2)　26-99%中濃度果蔬汁
3）25%以下果汁.

2007年上半年, 匯源係國內100%果汁的一哥, 以零售金融計算, 市場佔有率高達40.8%, 中濃度果蔬汁匯源都係國內的一哥, 市場佔有率36.6%, 不過同第2名競爭對手(36.4%)好接近. 至於25%以下果汁, 匯源的市場佔有率只有6.3%, 排第4.

我在珠海超市, 見到的果汁飲品通常係25%以下果汁, 都有7,8個品牌在競爭. 以前我經常會買康師傅的果汁, 果汁成分只有10%或以下, 現時我唔係太鍾意, 因為太甜, 如果想健康d, 應該飲100%果汁, 不過會酸d.

今日1886股價下跌, 對我來講係好事, 因為我等待緊機會買貨.

股神巴菲特:A股已過熱！不買中國股票

巴菲特預計，未來十年內，南韓股市在全球資本市場上將表現出色。他表示，而中國股市最近兩年已上漲近5倍。投資者對於現階段中國A股的火爆現象應該格外謹慎　　南韓股市很有吸引力　　有"股神"之稱的投資大亨沃倫·巴菲特昨日在南韓考察旗下一家投資公司時表示，南韓股市仍然具有很大吸引力。他預計，未來十年內，南韓股市在全球資本市場上將表現出色。　　作為投資旗艦伯克夏·哈撒韋投資公司的總裁，巴菲特表示他非常看好南韓浦項制鐵公司。由於韓元升值，目前浦項鋼鐵已成為亞洲市場上市值最大的鋼鐵製造商。　　除浦項鋼鐵外，巴菲特2002年還購買了南韓起亞汽車和首爾Shinyoung證券等南韓公司股票。　　今年迄今為止，南韓Kospi指數累計上漲36%，平均市盈率在12.5倍左右，彭博財經數據顯示，這在亞洲國家中排名靠後，僅高於泰國SET指數。因此很多業內人士極為看好南韓股市，認為其具有較大上升潛力。　　巴菲特是在考察伯克夏位於南韓大邱的投資公司時發表上述言論的。他在昨日舉行的新聞發佈會上指出，他認為南韓股市不存在泡沫。他表示，伯克夏公司不會出售浦項公司的股票。根據巴菲特3月份給股東的年度信函，伯克夏目前持有浦項鋼鐵4%的股份。　　截至昨日下午1點29分，浦項鋼鐵股票上漲3.2%，達645000韓元，今年累計上漲108%。起亞汽車漲幅6.4%至10550韓元，Shinyoung證券下跌1.9%，至68600韓元。　　中國市場已經過熱　　對南韓股市寄予厚望的巴菲特，在提及中國股市時則表達了一定的擔憂。在本月24日出席其投資的IMC國際金屬切割(大連)有限公司開業儀式時，巴菲特指出，過去兩年，中國股市已上漲近5倍。投資者對於現階段中國A股的火爆現象應該格外謹慎。　　巴菲特認為，目前中國市場已經過熱，而且股價估值已經非常充分，難以入市；他呼籲中小投資者應對中國內地股市保持審慎態度。　　巴菲特指出："看到股價大幅飆升時，我們從來不買股票。我們買股票是因為我們對公司的增長有信心。看到股價上漲時，人們就該小心了。""中國股市表現非常強勁，當有這麼多人愈來愈醉心炒股，他們應注意是用什麼價錢去購買，而不應興奮過度，因為不同國家的股市總有一天會走到極端，就像美國高科技熱潮。"　　巴菲特表示："我比較謹慎，當很多人對股市趨之若鶩，報章頭版就刊載股市消息，就是該冷靜時候。"　　同時，巴菲特告誡投資者，不要因錯過升浪而迷惑，買股票一定要保持冷靜。他表示，中國股市內可能還有少量價格便宜的股票，但要點石成金相當困難。　　對於此前一週，出售了所持中石油的全部股份，巴菲特表現出些許悔意。他表示："決定買中石油的股票很容易。當時它的股價是價值的三分之一，也許只有四分之一。我懷疑目前能否在市場上找到那樣的股票，因為市場已經太熱了。"　　另外，巴菲特否認了此前市場傳言其可能會投資中國人壽H股的說法，並且明確表示中國人壽不在其投資選擇之列。　　在談到8月份令全球市場巨幅波動的次貸問題時，巴菲特認為這是美國面對的困難，美國亦可以應付，只是解決期間會承受相當大的痛楚。(國際金融報 魏紅欣)

http://www5.cnfol.com/big5/sc.stock.cnfol.com/071026/123,1455,3460886,05.shtml

一些回應(20071028)

小興-kk: 你認為在那些價錢可以考慮呢?
wind : 個市跌幾多，先生才會出手買貨？

市場先生: 以2319為例, 估計未來3年盈利有30%複式增長, 以08預期市盈率30倍計, 最高可接受的入場費27.87, 買些少打底先, 然後越跌越買.

小興-kk: 為什麼先生你會突然留意這些股份呢?

市場先生: 我每次去珠海渡假, 一定會去酒樓食飯, 有時趕時間就食大家樂, 行書店和超市, 和睇電影節目, 大陸的節目很多選擇, 水準都好高. 無論電視廣告, 去超市, 都提醒我匯源果汁, 蒙牛, 康師傅的飲料和即食面, 好多人買架, 包括我都有買. 所以引起我的興趣去研究食品飲料股.

將會建立食品飲品長線投資組合

以前我主力金融股, 也賺左數以倍計的利潤. 我會將部分利潤用來建立食品飲品長線投資組合. 食品和飲品係消耗性的日常必需品, 對經濟週期的敏感度較低, 適合建立長線投資組合.

target list:

1886: 匯源果汁
2319: 蒙牛乳業
322: 康師傅
1068: 雨潤食品
1175: 福記食品

目前等待股價下跌.

巴菲特沽中石油教曉我們什麼

巴菲特有名言, "如果你不打算持有一只股票10年，那麼你就連10分鍾也不要持有它". 但最近巴菲特表示已經沽清所持有4年左右的中石油股份. 筆者認為巴菲特呢句名言重點不在於持有多久, 而在於買股票的心態, 如果你打算持有一間公司的股票10年, 那麼買股之前相信你會精挑細選, 深思熟慮, 相反如果你只打算短炒半日, 你會花半年時間去研究那間公司的業績報告和行業資訊嗎? 正如你會花盡心思去取悅和了解心儀的結婚對象, 但相信你唔會付出同等的精力和時間在公事上的客戶身上, 這就是心態的分別.

此外, 巴郡03年以平均價約1.68元購入中石油23.48億股H股股份，以平均減持價格大約12.2元的計，今次悉售令巴郡賺約247億元, 相等於6.26倍, 而且未計期間的股息收益. 不過, 以歷史高價19.82計, 賺少左179億, 即使以上周四(18/10)收市價18.92元計, 也賺少左157.8億. 筆者認為最重要係學習巴菲特當初買入和現時賣出中石油的理由.

根據報紙報導, 巴菲特表示當年睇中中石油時, 每 份 預 託 證 券(1 份 等 於 100 H股)的股價約20美元, 即相當於每股1.56, 當時巴菲特估計每 份 預 託 證 券至少值200美元, 即係4年前股神已經計算到每股857值15.6, 即係當日股神以10分1投 資 價 值的價錢買入中石油. 巴菲特表示今次沽售完全因為覺 得 中 石 油 已 升 至 其 應有價值 .

以今次巴菲特的沽出價160 至 200 美 元(每 份 預 託 證 券)睇來, 當股價接近應有價值, 巴菲特已經開始減持, 而並非等到股價大幅超越合理價. 另外, 巴菲特表示將來中石油股 價 大 跌 會再次買入, 顯示巴菲特仍然認為中石油有盈利前景和值得投資的公司, 只是目前估值不便宜而已.

10月25日刊登於《資本壹週》Capital Money 098, P.64 〈BLOG爆股壇〉

後話:

有人笑股神今次沽中石油沽得太早, 我相信中石油股價的表現係股神意料之外. 當日股神用盡權益披露的期限, 仲要用平郵寄信, 目的係盡量拖延時間, 唔想越沽越低. 估唔到即使市場人士知道股神出貨, 仍然可以越沽越高. 不過, 對股神來講, "我棄而有人肯取"未嘗唔係好事, 要沽咁多貨出街, 最好當然係要人人睇好的時候才可以賣到好價錢.

另外想講, "少年股神"的重點唔係呢d發達故事是否真實, 而係"少年股神"出現在報章頭版, 和電視時事節目中, 值得關注係呢種顯示股市熱度的現象.

巴菲特到了中國

晚上睇到網上報導, 巴菲特到了大連, 出席巴郡旗下ＩＭＣ的開幕. 股神表示，旗下投資旗艦巴郡正物色入股亞洲區大型企業的機會，但由於內地市場過熱，未必可找到適合的目標, 巴菲特指出，內地股市持續急升，小投資者應對大市持審慎態度.

巴郡現時持有大把現金, 本來應該係買多d貨, 股神卻作出沽清中石油的行動. 事實上, 股神對中石油的表現頗為欣賞，但股神表示中石油的股價表現已超越其他公司，所以基於估值上的考慮而 悉售中石油股份.

有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場. 網上報導中石油A股發行價格區間為每股15至16.7元人民幣. 有估計中石油上市後的價格區間為28至32元, 上市首日有可能到達40元, 而有人更加估計中石油上市後的股價可以升到50元.

股神沽售中石油的平均價估計為12.x, 不計股息回報大約升值6倍幾, 如果A股可以升到50元, 咁H股可能升到25蚊, 即係接股神貨的人有100%的回報, 不過, 對股神來講, 番一番係升值13倍, 即係6.x倍 vs 13倍的分別, 呢d就係複式回報的威力. 問題係, 當你沽出持股之後, 複式回報就中斷左. 所以, 承受估值過高的風險和失去複式回報的風險係投資者在平衡和考慮沽貨還是繼續持股要面對的難題.

目前, 我仍然安分地持有30%現金, 讓70%持股繼續滾動.

今次牛市3期的徵兆(現象)

1. 城 市 論 壇 以股市為主題
http://www.rthk.org.hk/rthk/tv/city_forum/20071007.html

2. 新聞透視 (唔係財經透視)以全民皆股為主題

http://www.youtube.com/watch?v=rTkWyfxE4T0&feature=PlayList&p=8498214E155537FD&index=0

3. 少年股神出現在報紙頭版
http://www1.appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20071019&sec_id=4104&subsec_id=11866&art_id=10311054

4. 股神沽857自嘲賣 得 太 快
http://www1.appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20071020&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=10314543

今次牛市3期可以持續幾耐, 1年, 2年, 我唔知, 不過見到以上的徵兆(現象), 我更加堅信現時增持現金至30%係正確的做法.

珠海4天遊完畢

2星期的長假期差不多完結了. 今次在珠海留了4天, 下午在澳門碼頭排了很久才買到加航班的船票, 又排兩次後補位的隊才回到家, 估唔到咁多人去澳門.

每次去珠海我一定去萬佳百貨的文華書城, 因為佢夠大, 書夠多. 記得03年我去文華書城想買費雪的"common stocks and uncommon profits", 當時個售貨員很努力幫我找電腦資料都唔成功. 今次我大約數下書架上同投資有關的書籍, 起碼超過1000本, 你認識唔認識的投資大師的書都有, 可想而知現時A股有幾熱. 結果我用200大元買左7本書, 本來想買多d, 但實在太重了. 大陸書店有個好處, 你可以將行李寄存在書店裡, 然後出去食飯或者行街.

坐的士時同個相熟的司機傾股市, 佢話佢老婆06年尾買左部電腦在家上網炒股票, 每次可以賺2,3
千蚊, 佢話08年奧運之前仲有得炒, 奧運之後地產和股市就會下跌. 當的士司機都識得咁講, 有什麼啟示呢?

另外, 見到有言論提到現時A股大升因為炒供求, 而2005年的股改非流通股轉為流通股3年禁售期2008年就到期, 到時有幾多貨會流出市場係不可忽視的因素.

近年每次返大陸我會換一萬蚊人民幣, 用唔晒的就存定期. 上次在3月份存1年定期利率係2.52%, 今次1年定期已經有3.87%. 如果存2年有4.5%, 3年有5.22%, 5年有5.76%. 如果你當人民幣定期存款係無風險的回報, 5.76%相等於12.5年左右資本可以番一番, 相對現時超過60倍PE, 即係資金回報率小於1.67%的A股, 現時應該恐懼還是應該貪婪?

市場先生私人強積金(16-Oct-07)

我認為無論恆生指數係3萬點或者係萬3點, 月供股票計劃都無需要停止, 長期的計劃, 合埋眼繼續做下去就對了, 十年, 廿年後睇下點. 不過, 仍然堅持現時唔係一筆過買入作長線投資的好時候, 目前仍然係70%股票, 30%現金.

東歐之旅 (4)

今次東歐之旅俾我的感受係: 東歐真係好漂亮, 尤其是捷克, 街上隨便一座建築物都係好靚. 所以即使你用傻瓜機都可以影到好靚的相片. 同現時的股市一樣, 在大牛市, 只要你夠膽買, 就可以賺錢. 就算接股神沽出來的貨, 都可以於短時間賺超過70%.

明天上大陸, 繼續我的長假期. 順便了解一下大陸的近況. 持有國企就要多d上大陸睇睇.

股市泡沫

最近一眾財經專家對股市是否有泡沫發表唔同的睇法, 莫衷一是. 有智者如此說: 當你同別人爭論緊股市是否有泡沫的時候, 或者當你開始有興趣去找尋股市泡沫的定義的時候, 那麼, 很可能你已經置身於股市泡沫之中了. 現時國內A股的平均市盈率 是60倍左右, 有人話市盈率高唔係問題, 只要盈利增長夠高, 所以現時好興睇PEG. 今年上半年A股上市公司利潤增長大約係70%, 即係PEG細過1, 表面睇60倍市盈率唔算好過份, 不過, 如果睇營業額, 增長只有27%左右, 而經營業務利潤增長只有16%, 大部分的增長其實來至投資收益, 貢獻41%. 近年 國內A股股價飛升其中一個原因係流動資金過剩. 現時國內居民存款對A股總市值比例係0.77, 但如果只計流通市值, 比例馬上升到2.5倍, 太多的資金追逐有限的股票, 做成供求失衡. 資產價格的泡沫可以透過加息去剌破. 美國房地產的泡沫因著自2004年中開始的14次加息而破滅. 中國央行今年已經加左5次息, 而A股市場的反應係繼續上升. 大家應該聽過溫水煮田雞, 不可輕視加息的累積效應. 除左加息, 中央仲有很多招數可以出, 包括上調存款準備金率, 發行央行票據, 提高股票交易印花稅率, 推行資產增值稅, 減持國有股增加流通量, 容許國內投資者通過QDII或資金自由行將資金投資境外. 如果你問筆者國內A股有無泡沫, 筆者一定答有. 想像下, 如果你將一個小朋友困在房間裡, 什麼玩具都無, 只有一個氣球, 我相信個小朋友都會拿氣球來吹吹. 至於泡沫幾時會破滅, 筆者自問無能力去準確預測.

10月11日刊登於《資本壹週》Capital Money 097, P.64 〈BLOG爆股壇〉

東歐之旅 (3)

東歐之旅 (2)

東歐之旅 (1)

放長假外遊

今日睇到城市論壇的主題係講股市, 有乜啟示, 將來回望才知道. 97年有個現象, 就係街上你會見到地產代理多過銀行, 有乜啟示, 我買左樓之後才知. 97年1月, 我在等了很久, 期望樓價調整下跌, 但樓價點都唔下跌之後, 終於忍不住上左車. 之後樓價仍然繼續上升, 當時的我, 當然係好開心. 現在回想, 如果當初賣層樓俾我的那對老夫婦, 會因為賺少左而唔開心的話, 咁佢地會唔開心10個月至1年到啦. 之後就輪到我唔開心, 因為我的惡夢在興奮大約1年後開始, 即使到今日, 我個單位的市值, 仍然只及當日買價的70%, 更加唔使講呢10年來的利息和機會成本.

明天開始放兩星期的長假期, 離開香港去旅遊.

取捨

網友monkey23話最近沽出的股票全部都再急升, 那種唔開心真係幾難頂, 雖然佢明白自己在做什麼, 只是那種早沽的感覺的確很難受呢! 問我點樣去面對這種心態.

我首先舉個例子, 買人壽保險係一種風險管理, 係一個風險轉移的做法. 但你唔能夠又要自己平安無事, 又要對保險公司賺左你的保費而唔開心. 所以你唔能夠又要100%持股賺到盡, 又要在股災來到的時候有大量現金買平貨. 人生的現實係要"取捨". 想想點解巴菲特要沽857, 有人話係因為巴菲特有投資項目等錢使, 唔好講伯克希爾手上仍然有多現金, 就當巴菲特真係等錢使, 點解唔沽可口可樂, 唔沽吉列公司, 唔沽美國運通, 唔沽富國銀行, 只係沽857? 有人話係因為政治理由, 如果真係因為政治理由, 咁就應該不計價全部沽出, 一股不留, 咁點解之前巴菲特要交俾股東大會去投票決定, 股東決定左唔沽之後先來沽? 巴菲特持有857的平均成本即使唔計收到的股息只有1.6至1.8左右, 難道巴菲特認為857的股價會跌穿佢的成本價? 現時人人都幾乎識講油價可能升到100蚊, 857又不時發現新油田, 857錢途一片光明, 點解股神仍然要沽貨?

無人知股市的頂部在哪裡, 可以升到幾多, 同樣, 也無人知股災幾時會來. 可行的做法係減持一部分股票, 保留多一些現金, 現時我自己股票與現金的比例大約係70%比30%, 如果股市繼續上升, 70%的持股仍然可以為我增值, 如果大市逆轉, 我有30%現金買平貨, 進可攻, 退可守. 無需因為賺少左而唔開心, 錢係賺不盡的.

最後, 補充一下, 仍然認為月供股票係長期的計劃, 無需改變. 我仍然月供8000蚊, 分別係3328, 3968各2500蚊, 2318, 2628, 945各1000蚊.

收到匯豐以股代息的股票

今日收到匯豐以股代息153股, 所以永久組合中的匯豐持股增加至15,930股, 平均每股成本下降至79.347.

最近經常見到有人講, 現時係負利率時代, 資金會去追捧資產, 包括股票, 房地產, 甚至貴金屬. 今日在網上睇了一篇文章, 講到中國未必一定係負利率, 因為已發生的通貨膨脹率係過去的事情, 而現時的利率係針對未來而定的. 以中國為例, 現時一年期、三年期和五年期存款的利率分別係3.87%、4.97%和5.12%, 而相對應的未來3至5年的平均通脹率未必會超過3.5%, 所以目前三年期和五年期的存款利率其實唔低, 而且來緊仲有上調的需要. 結論, 負利率未必係必然的事.

進一步增持現金

今日早上進一步減持股票, 現金比例增加至29.56%, 股票佔總流動資產比例下降至70.44%. 另外, 雖然今日匯豐股價最高升至150.2, 我認為呢個價仍然令人好安心, 所以一股都無沽出.

目前股票與現金比例

有網友問我現時股票與現金比例, 現時股票佔我流動資產74.56%, 現金佔25.44%, 未來只會增加不會減少現金, 目標係增加現金至40%, 然後保留其餘的60%股票, 直至股市出現大家公認的股災, 我才會再次重新動用現金買貨. 至於月供股票, 就唔會停止, 會一路供下去. 現時我要買少d股票, 多d去見識外面的世界, 承認自己的不足, 多d向不同背景不同範疇不同行業不同投資風格的人士學習, 固步自封, 坐井觀天, 只會阻礙自己前進.

轉載以下一篇文章, 值得一看:

http://www.valuegood.com/neirong/200702/014.htm

中国股市：已经疯狂，但刚开始

编辑者言－－张志雄

2005年7月，我与Q先生有过一次对话，当时他认为是卖掉房子买股票的好时机，并认为万科与招行是内地最值得投资的两只股票。到2006年年底，这两只股票已翻了近三倍，仅在2006年，万科上涨了258.22%，招行上涨了207.4%，同期上证指数上涨了130%。　　最近，我与他聊天，商讨目前的市场状态及投资策略。Q先生的判断是，内地股市已经疯狂，但只是疯狂的开始。任何泡沫都有一个形成、扩张、急剧膨胀然后崩溃的过程，由于泡沫刚形成，我们仍可以持股观望，当然没必要与泡沫共舞，只不过自己始终留一份清醒罢了。　　一般来说，随着泡沫越吹越大，股价会越来越迅速地攀高，最后的速度和幅度让人难以置信。Q先生告诉我，他1999年曾以每股2港元的成本买入联想集团股票，但在2000年年初不到三个月的时间，联想就从20港元/股左右上涨到70多港元/股，但真正的奇迹是它仅用了三天时间，就从30多港元/股涨到70多港元/股，其中的2000年3月7日一天，联想集团就上涨了64.31%。由于A股市场长期以来都是每天只能涨10%，已难以想象香港市场没有涨停板的情形。不管怎么说，一只股票一天上涨近65%，当时的人们一定会瞠目结舌。最近的一个例子是2006年12月27日，也是在香港上市的中国网通，一天上涨近31%，该公司不得不出来澄清有关收购联通的传闻。按理说，收购方中国网通应该跌价才对，市场却以大涨回应，这都说明包括香港股市在内的中资股已然疯狂。　　我查了一下联想集团的资料，2006年12月29日它的股价也就是3.16港元/股，以复权价计算，联想在2000年3月9日的最高价是16.45港元/股。也就是说，6年半过去了，当年在最高价追进的投机者损失仍有80%。其实，2000年2月2日，联想也只有6港元/股（复权）啊。如果从最高点的16.45港元/股倒推一年，1999年3月9日的联想才0.81港元/股（复权），一年内竟上涨了20倍。　　近来，有位内地基金经理洋洋得意地告诉Q先生，“我们内地投资机构终于从香港市场那儿夺回定价权了，像中国工商银行A股已超过H股的股价了。”我们听后都大笑，有这种水平的基金经理，股市不出现大泡沫才怪。截至2006年12月29日，以市值计算，中国工商银行、中国银行和建设银行已进入世界十大银行股之列，中国工商银行已超越美国银行和汇丰银行，晋升为全球第二大市值银行，中行也超过日本三菱UFJ金融集团，跻身全球六大。由于排名第一的花旗集团（2,740亿美元）与工行（2,142亿美元）差距不大，只有10%多一点，后者要成为世界第一是很容易的，当年日本的银行也不是世界第一嘛，呵呵（引用网络上流行的笑容）。问题是世界第一的市值能持续多久，还有更重要的是，工商银行真的比花旗、汇丰和美国银行卓越？我们没必要去问央行行长周小川，答案不言自明。　　看看曾经大泡沫过的日本，温故知新，有好处。1987年10月30日，日本东京股市总市值以26,700亿美元超过了22,500亿美元的美国股市成为世界第一。但这疯狂刚开始，因为1987年12月11日，日经指数仍是12,900点，一直上升到1989年12月26日的38,915点，市值是36,000亿美元，是当年GDP的146%，市盈率72倍。但从1989年12月26日的最高点急跌至1990年8月，已下跌了40%。十三年后的2002年2月底，日本股市市值只余20,700亿美元，仅是日本GDP的52%，但同日的美国股市市值已是84,800亿美元，是同年GDP的78%，要知道此时美国也已经进入科网泡沫后的低靡期。而日经指数真正见底是2003年上半年，下挫到二十年新低的8,000点。　　在大泡沫时代，世界十大银行，日本竟占了八位，全部是评分AAA级。直至1993年美国《财富》杂志世界银行排名，以资产额论，前二十一名，日本仍占了十七名，也就是世界大银行中超过八成是日本银行。一至五名的富士银行、第一劝业银行、住友银行、三和银行、樱花银行，资产全部超过5,000亿美元。汇丰当年排名第十六，资产仅3,000亿美元，美国花旗银行根本进不了榜。如果以股东权益（或股票市值）排名，前二十一名中，仍有五成以上是日本银行，占十一家。世界第一的安田信托，股本超过500亿美元，是排名第二的住友银行的2.3倍。美国银行和花旗银行排在第九和第十一，汇丰以138亿美元排名第十二。十年后的2003年5月底，全球银行都发生了天翻地覆的变化，美国的银行早可跨州购并，花旗银行与旅行者保险等合并，成为全球市值最高的银行（2,300亿美元），比1993年的140亿美元股本，增加了16倍之多。美国银行的名字保存下来，但经合并已人事全非，市值有1,100亿美元，也是当年的6倍。汇丰也经收购英国米特兰、法国商业银行等一连串行动，市值达1,700亿美元，十年翻了9倍。日本银行界的十年合并，资产额也是愈并愈大。由1993年世界第一的富士、第二的劝业和第八的日兴银行组成的瑞穗银行，资产额已比当年三家的资产总额缩水15%，可叹的是市值已从1993年的525亿美元缩水至61.5亿美元，幅度达82%。最为幻灭的是1993年全世界市值第一的安田信托，已变成了瑞穗集团的一分子，别说世界排名，市值已不在日本上市一百大之内了。由住友和樱花银行组成的日本“第二大银行”住友三井，2003年市值只有94亿美元，缩水四分之三。由三菱、东京和三菱信托所组成的“第三大银行”，市值是230亿美元，是日本银行界最高的，但只是同日的汇丰市值的五分之一。日本第四的日本联合金融的市值更弱，只有47亿美元。　　北京大学光华管理学院的教授Michael Pettis在2007年1月17日的华尔街日报中文网站上仍然认为，目前中国的银行实际上大多资不抵债。他引用了惠誉国际评级在2006年11月的一份对中国银行业的不良贷款总额评估报告结论，假设不良贷款回收率为30%（其实中国银行业的平均回收率仅为20%左右），中国银行业的未兑现损失总额为2,500亿美元左右，比它的资本与准备金的总和高三分之一以上。这个计算没有包括过去两年贷款飞速增长所产生的不良资产估计值。中国的贷款额在2006年上半年就增长了10.2%。大多数分析人士认为，这种极快的贷款增长必将导致不良资产的大幅上升。惠誉的数据没有包括由资产管理公司通过低息债券收购的3,000亿美元的不良贷款，如果按市价核算，这笔债券中还应该包括10%-15%的冲减。把所有这些调整都考虑在内之后，中国的每一家银行的负债实际上都已超过了资产的真正价值。　　这种认为中国银行股无内在价值的看法，一家之言吧。不过，Pettis举的一个例子值得注意。1990年至1992年间，墨西哥共有18家国有商业银行全部实行了私有化，当时该国刚从近十年的经济危机中走出，投资情绪过于乐观。尽管从技术上说，几乎所有银行都已经无力偿债，但它们却平均卖出了账面价值3倍以上的价格——鉴于当时全球的利率水平比现在高出许多，这个幅度的确很大。这些银行的估值标准甚至超过了世界上一些最大的银行，如墨西哥最大的银行Banamex的价格与账面价值达到了墨西哥最大的债权人花旗银行的近两倍。到1998年，Banamex的股价却差不多只有其账面价值的一半，不良贷款也开始猛增。如今，墨西哥大多数主要银行均是外国人控股，花旗银行就是在2001年收购Banamex的。顺便一提，截至2006年12月28日收盘，以三季度数据计算，工行的市净率高达5.99倍，民生银行的市净率为5.73倍，浦发银行的市净率达到4.91倍，市场的7只银行股的平均市净率为4.52倍，达到国际水平的2倍有余，已处于全球最高水平。　　关于市值的迷梦，我曾有过一个深刻的感受。2000年年初，我在上海有线电视台财经频道工作，有一天晚上，审核股市行情节目，忽然发现综艺股份的名字赫然列入上海股市A股十大市值之列，我当时吓了一跳，真以为是错觉哩。这只网络股就凭当年的网站8848要赴美国纳斯达克上市的传闻，从1999年11月初的20元/股上涨到2000年2月21日的64.27元/股，最后崩溃。那天晚上，综艺股份挑战了我们的常识，但它离幻灭也就不远了。　　我们基本上可以判断A股和H股都在上演以金融股为首的泡沫闹剧，今后可能在历史上与红筹股与网络科技股等泡沫齐名，甚至更为著名。　　但Q先生也直言不讳：“这可能是我们这代人在股市中积累财富最快的一次。”　　我赶紧补充：“但最后也有可能是我们这代人在股市中财富损失得最厉害的一次，笑到最后，才是赢家。”　　从今天看，最好的办法是以静制动，冷眼旁观，紧握股票，节省能量，最终离场。何以如此，本期的封面故事《这就是牛市》也是我对《股票作手回忆录》的重读感受，可以参考。　　2007年的股市将热得让你受不了，也会突然冷一下，让你重感冒。期间会有大调整，然后涨得更凶，这已与估值无关，只是一场群众心理的争战。你会听到一片疯狂的喊叫，比如某券商已预测中国人寿3年内达到90元/股，我们没必要大惊小怪，这不过是披着证券分析的外衣行赌徒之实罢了。这种猜谜游戏，谁都可以玩，我们可以这么说：“如果中国人寿要上90元/股，就用不着三年。”不信，走着瞧。如果问我们有什么依据，那就是预言的自我实现一定比预计的时间短。我们还可以比该券商显得更“精确”更有“研究”——“两年之内，中国人寿达到92元/股”，怎么样，又是一声“呵呵”（我怎么感到有些白痴啊）。　　古希腊有个史诗人物尤利西斯，他从远方征战回来，在海上听到女妖塞壬的歌声，不能自已。为了抵抗诱惑，他塞住两耳，又让手下把他绑住，才幸免于难。2007年的中国股市，面对泡沫急剧膨胀，我们也需要有如此的定力。　　潮水必将退去，岸上的人一定会看到谁在裸泳，我们会是其中一员吗？时刻提醒自己。如果我们有信仰，应该每天祷告：请上帝赐福，赐与我们力量，赐与我们清醒的头脑，让我们不贪婪，让我们不恐惧，让我们免于泡沫的试探，免于灾难，财富属于上帝，我们只是地下财富的代管者。

係時候休息了

最近很少update 個 BLOG, 主要係因為對現時的股市無乜興趣. 有人唔明點解我的BLOG有人睇, 的確, 以現時咁熱烈的市況, 於股市賺錢好像是輕而易舉的事, 唔睇我的BLOG都唔會係損失.

最初睇我BLOG的人相信係那些睇開 3Home Finance 和 Value-Investment newsgroup的朋友. 無論是一間企業也好, 一個投資者也好, 必須要經歷過風浪和時間的考驗, 才知道掂唔掂, 有無料到. newsgroup的朋友肯花時間睇我寫野, 因為大家一齊經歷過03年沙士期間股市那段低迷時期, 因為大家見證過我有勇氣於股災時大手買入股票, 而且面對股價大跌仍然處之泰然. 之後的成功之作, 是在市場未全面睇好中資金融的時候, 極力推薦2318和2628, 當時2318的股價只是12蚊左右, 2628的股價只是5蚊左右.

不過呢d已經係明日黃花的事情, 於目前通街股神的年代, 我已經無用武之地, 雖則個人財富仍然受惠於現時牛氣沖天, 資產漲價的市況.

現在係時候將時間和精神用在其他方面. 畢竟, 投資只是人生的一部份而已.

最後, 回答 yoyo的問題: 對於那些無聊人的惡作劇, 無必要去回應. 雖然有人對我作出恐嚇, 但我從來唔會懼怕惡人. 讓那些滿足於自我幻想的世界之中而樂此不疲的人自便吧. 我仍然會如常地生活, 仍然對靠投資達至財務自由充滿信心.

對於某些BLOGER最近的冷嘲熱諷, 我的回應係: 相煎何太急. 不過, 放冷箭之前, 可否同當事人了解清楚先? 斷章取意, 憑片面的認知就作出批評, 令人心寒.

人情冷暖, 算是見識過了, 市場先生自語暫時告一段落, 不是因為別人的言論, 主要是因為目前過份瘋狂的市況(再加上私事繁忙). 到了他日市況低迷, 一般人對股市失去興趣, 我又忙完私事, 會重出江湖.

一些回應 (20070919)

To Investor: 我已經沽出部分有10%利潤或以上的投機組合, 將會沽埋其餘的投機組合, 然後只會保留核心投資組合和月供股票計劃. 每月儲蓄的新資金將唔會投入股市. 沙士期間, 恆生指數最低跌至8300點左右, 那時我係100%持有股票, 0%現金. 事實上, 由01年911事件之後到現在, 大部分時間我都係100%持股, 從newsgroup時代已經認識我的人會知道, 我是一個不喜歡持有現金的人. 不過, 現時我已經慢慢增加現金水平, 目前大約係22%現金, 78%股票. 對我來講, 投資與投機的分別, 在於心態多於對象. 一般來講, 投機係指一年內會沽出的買貨行動. 至於對象, 投資的對象可以投機, 但投機的對象就唔可以投資.

To 投G新人: 想於股市裡賺大錢, 耐性是非常重要的因素. 如果你將時光倒流, 回望過去5年, 會發覺有唔少可以一筆過大手買入作長線投資的好機會, 想想當時你對買股票抱有什麼態度, 要從歷史中學習, 一定有所得益.

To 下山人: 仍然認為接近6蚊或以下的#183, 投機無問題.

To Seventeenli17: 我本身無持有#2888, 佢的特色係專攻新興市場, 係一間非本土業務比重大過本土業務好多的英資銀行. 有機會的話(指股價大跌)我有興趣買入.

To WigginsL 月供股票應該係中銀最抵, 2萬蚊或以下, 幾多隻股票費用都係50蚊, 而且收股息唔使費用.

寧可錯過也不要犯錯

巴菲特話, 一次大的錯失可以將過去累積成功所得到的東西一筆勾消. 如果將股市當成一個戰場, 將每次的買賣當成一埸戰役, 想贏幾場漂亮的戰役, 雖然不能說是輕而易舉, 但並非無可能, 即使一些股市新手, 也可能有買賣股票賺到豐厚利潤的經驗. 不過, 幾次出色買賣賺取的利潤, 可能因為之後一次輕率的出擊而化為烏有.

我自己親身的經驗, 於股市裡犯錯很多時是因為無耐性. 當手上有現金的時候, 尤其是當沽出股票穫利之後連本帶利現金充裕的時候, 總是心思思想揾一些股票來買, 不斷看報紙財經版, 看看有什麼好介紹. 其實出擊多一次, 就是冒多一次險. 你去賭場觀察一下, 看看那些次次都下注由朝賭到晚的人, 有幾多個可以贏錢離開賭場.

要減少犯錯, 可以試下一些方法. 第一, 提高出擊門檻, 舉例說, 941中移動和3968招商銀行是公認的好公司, 但如果你於現價買入, 未來上升10%和下跌10%的機會可能是各一半, 但如果你耐心等候股價向下調整10%之後才出擊, 回報率和穫利率將會提升. 出擊門檻提得越高, 出擊次數和犯錯機會就越少.

第二, 寧可錯過也不要犯錯. 想像一下, 你家裡需要一張床, 你心中也已經選中了目標. 去到家具店才知道只有一件存貨, 但卻是有瑕疵的次貨, 相信你唔會明知次貨都要非買不可, 或者轉而買張餐枱, 原因是你無論如何也不想空手回家. 記住, 除了假期, 股市星期一至星期五都開市, 永遠都有買貨的機會.

9月13日刊於《資本壹週》Capital Money 094, P.64 〈BLOG爆股壇〉

市場先生私人強積金(13-Sep-07)

狼人於8月27日的作品

今日恆生指數最高見24329點，再創歷史新高。全日收市報24310點，上升357點，成交金額974億元。 現時唔少人對股市仍然樂此不疲, 但我已經無心戀戰, 因為我對股票的興趣同股價係成反比例. 仍然認為現時並非一筆過大手買股票作長線投資的好時候, 現時應該保守一點, 謹慎一點, 現時應該持有多些現金, cash is the king.

以下係狼人於8月27日的作品, 現在再睇, 仍然咁精彩.

【裂口中的呼喊 】

淡友豬在 裂口中呼喊...."我會繼續努力!"

好友羊多得淡友豬的幫忙.., 繼續上路

九月份Wallpaper

天灰灰的

我知道你我都沒有錯

只是忘了怎麼退後

信誓旦旦給了承諾

卻被時間撲了空

我知道我們都沒有錯

只是放手會比較好過

最美的牆紙回憶裡待續

狼人畫集

通常我唔喜歡牛氣沖天的市況, 因為無平野買. 在人人樂觀的時候, 即使好的公司, 都唔會係好的股票, 因為太多人願意不計價去追捧, 不過, 保守的投資者在這個牛市3期的階段, 應該保持一棵恐懼的心. 至於我自己, 最近無乜興致寫同投資有關的文章, 寧願花時間於其他事情上.

在newsgroup裡, 有一位很有才華的網友"狼人", 佢創作的圖畫, 很多人包括我自己都非常欣賞. 有幸得到"狼人"兄的同意, 從今日開始, 會在我的BLOG登出狼人"兄的作品.

輪候中的大餐

受到 貴賓式款待的 好友羊、 淡友豬及大鱷、 野狼.....期待著他們的大餐...

一些回應 (20070902)

回應Eddie: 長線投資的最佳時機係大部分人無興趣買股票的時候, 因為那時即使優質藍籌股價錢都會好平, 可以一筆過大手買入, 然後擺埋一邊, 唔使理佢, 長線持有. 現時股市牛氣沖天, 幾乎全民皆有買股票, 絕對唔係長線投資的好時機, 因為市況一旦逆轉, 即使最優質的藍籌股股價都可能下跌50%. 所以我認為現時只宜月供股票, 和短線投機.

回應kevin: 分析股票的入門書, 林深池的平民資本家係好的選擇, 書中的例子夠晒地道, 有親切感, 而且文字淺白.

另外, 見到newsgroup有關持有匯豐是否好的投資選擇的討論. 我唔知其他人的情況, 只能從自己的實際情況和觀點去講. 正如打仗一樣, 不能孤注一擲只顧進攻, 也要作好戰事失利時退守的預備, 而且三軍未動, 糧草先行, 不論是進攻或者防守, 糧草都是好重要的. 如果投資是一場長期的戰爭, 匯豐就是我的糧草, 就是我大後方強而有力的支援. 以下係過去10年匯豐每股的派息記錄, 每年都超過10%的增長. 有人埋怨匯豐股價近來無增長, 對我來講, 如果匯豐盈利有增長, 派息有增長, 股價無增長對我並非壞事, 因為我靠以股代息可以換更多的股數, 增加收息的基礎. 以我個人的例子, 靠以股代息我手上匯豐的股數平均每年以4.5%的幅度增加, 無乜野值得我擔憂.

新書銷售情況

自從新書於8 月17日大龍鳳大波動市發行到各大書局, 至今有2個星期. 銷售情況如何, 可以睇以下的網址:

http://www.publishing.com.hk/paibang/paibang.asp?code=F&phid=O0000&index=219

http://www.hkbookcity.com/showbook2.php?serial_no=115540

http://www.crown-bookstore.com/show_book1.php?bookid=2305

狼人應景之作

收到匯豐以股代息的信, 今次可以換到153股, 永久組合的匯豐將會增加至15,930股, 平均成本降至79.35. 現時匯豐股東係什麼景況? 睇狼人兄以下的作品領會下吧.

心理質素比選股能力更重要

你唔需要有出色的選股能力, 都可以知道市場上那些股票是優質股, 和為何他們是優質股的原因, 因為市面上有不少股票分析高手為你提供優質股的名單和理據, 例如, 你只要睇林森池的大作, 就知道2628中國人壽和941中國移動係值得投資的優質股. 但面對大跌市, 夠唔夠膽買, 或者夠唔夠繼續持有, 呢樣就投資專家都幫唔到你. 我有些朋友, 如果最近叫佢買股票, 佢通常會問, "會唔會再跌? 個市跌到底未?". 我認為佢地問錯問題, 買股票之前要問的問題應該係"點解呢間公司好? 就算呢間公司好, 但呢個價錢值唔值得買?". 大家要明白, 買股票賺錢唔需要買完即升, 即使買完之後股價即刻下跌, 唔會影響你最終賺錢的結果. 因為買股票最終會唔會賺錢係睇你買什麼股, 以什麼價錢買. 從我自己多年的實戰經驗得到的引證, 買股票要賺錢, 心理質素比選股能力更重要. 我在今個週末重溫過去2星期報紙財經版的頭版大標題和內容如下.

8月16日: 全球冧市越掟越驚, 恆指潟631點
8月17日: 全球股民大逃亡, 恆指挫703點, 考驗牛熊線, 基金經理, 學者和分析員對後市不表樂觀, 相信今次危機過後, 療傷過程會超過半年
8月21日: 港股飆1200點, 9年半最勁
8月22日: 港股升完千點, 回吐888點, 散戶應靠邊站
8 月23日: 全球升市, 港股漲617點
8月24日:港股升620點, 差600點創新高

如果大家留意報紙上的股票專家的投資意見, 通常會見到"市升睇升, 市跌睇跌"的意見, 參考價值其實唔高.


8月30日刊於《資本壹週》Capital Money 093, P.64 〈BLOG爆股壇〉

有意思的現象

今日睇生果報財經版, 被其中一個標題吸引左. 標題寫住"美銀行高層買公司股票", 內文寫美國銀行界和保險界高層人員紛紛於本月趁低買入自己公司股票, 金額達2.1億港元. 係12年來最多的1個月. 有分析員認為這種情況顯示業內高層人士對前景有信心, 而且認為公司股價被低估, 是最強烈的買入信. 但相反, 華爾街5大行包括高盛, 美林, 大摩, 雷曼和貝爾斯登的今個月並無高層人員增持自己公司股票.

由此可以估計未來傳統銀行保險業務和投資銀行邊個見到曙光先, 邊個就仍然要捱下黑夜.

另外, 在newsgroup見到唔少人對持有匯豐的回報失望, 唔係今年失望, 而係近呢1,2年都失望, 因為股價幾乎無進展, 不過其實呢個現象唔係匯豐獨有, 睇下花旗集團的股價, 4年來幾乎原地踏步, 股價表現甚至仲差過匯豐. 有人話持有匯豐係浪費機會成本. 我的睇法, 下之再講.

大升市要冷靜

今日股市表現唔使多講, 絕對係亢奮性上升, 恆生指數全日收市升655.84或2.86%, 報23,577.73點, 創新高, 成交額亦創新高, 全日成交金額錄得1,263.47億港元.中資股, 國企股全面上升, 中國熱潮派對如近期歌手在紅館開演唱會一樣, 欲罷不能, 不過紅館有限期要小休, 中資股熱潮幾時退熱就無人知. 我認為現時更需要冷靜. 我無意欲將新資金投入呢個中資股熱潮, 只會繼續持有手上低價買入的中資金融股. 不買不賣, 無為而治.

現時有時間我寧願睇下從珠海買回來的清朝電視連續劇.

張學友演唱會

今晚去紅磡體育館睇張學友演唱會. 初入場見到個舞台感覺好似細左d. 不過演唱會開始之後, 打左五顏六色的燈光之後, 配合埋煙花, 感覺即刻唔同晒, 正好多. 張學友非常落力演唱, 睇到佢好用心去表演, 而且係享受唱歌, 特別之處係無邀請嘉賓, 全晚學友表演晒, 而且唱到接近11點半才完場. 以學友的唱歌功力, 當然係一流水準, 佑唔到佢跳舞一樣咁放, 而且身手都唔錯, 條腿可以直線踢上頭頂. 相信學友經常有做運動, 我記得幾年前有1日我放假同朋友去馬會會所打羽毛球, 在更衣室, 見到學友和區丁玉, 佢地也是剛打完波.

學友今晚唱左首自己創作的歌俾佢大女和老婆, 相信佢大女和老婆會好lum,我最欣賞"錫"老婆和仔女的男人. 學友今晚講左段說話, 我覺得幾有意思, 唔單止可以應用在人生方面, 股市方面一樣0岩用. 佢話人的一生當中, 開心和唔開心的事都會有, 如果經歷緊唔開心的事情的朋友, 要堅持下去, 唔開心的事情總有1日會過去, 然後又輪到開心的事情來到, 人生總要有盼望而且可以成真, 不要放棄. 我認為呢個道理同樣可以應用在投資股票上. 股市有高潮有低潮, 股價有升的日子, 有跌的日子. 面對股市下跌, 不要憂心和惶恐, 要鎮定, 堅守手上優質股, 風暴總會過去, 等待調整完結大市見底回升, 又是另一番新的景象.

收買佬的世界

首先講一樣最悶的野先, 匯豐出左07年第2次以股代息換股價,多謝網友"沙家"第一時間在newsgroup通知大家, 今次換股價係US$17.5483, 大約係136.88港元, 好抵換, 今次我起碼可以換到152股.

另外, 今日睇生果報財經版, 美國銀行出手救Countrywide, 以156億港元購入Countrywide的優先股, 息率7.25厘, 而且可以以每股18美元換Countrywide的普通股, 如果最終換股, 將持有16%至17%而成為Countrywide的最大股東. Countrywide今年股價已經從高位40蚊左右跌左50%至20蚊以下, 所以今次美銀其實係趁佢病, 買平貨. 也證明現時係收買佬的世界. 匯豐最近擬購入Lone Star所持有５１％韓國外換銀行股權, 涉及資金估計達４９ 美元, 因訴訟未決或需等３年以上. 但相信匯豐仍然會繼續留意市場上的其他收購機會, 隨時可能有驚喜.

另外見到3988中行出完中期業績之後, 因為市場憂慮佢持有89.65美元的美國次級按揭債券, 和6.82億美元的CDO Collateralized Debt Obligation即係抵押債務債券. 今日股價下跌5.38%至3.87, 如果股價於3.5以下, 我有興趣買些少.

最近幾間銀行包括349和183公佈的業績都唔錯, 未來發展機會仍然有可憧憬之處, 183接近6蚊我會買些少. 可惜349已經升上19蚊以上, 等股價回到17蚊以下再考慮. 呢D都係風險唔大的投機選擇.

網上天才小畫家 - 狼人

以下的作品出自一位很有才華的網上小畫家 - 狼人

最新組合update

今日股市繼續上升, 上星期的恐慌和憂慮好似已經煙消雲散, 結果恆生指數全日收報22966點，升620點，成交金額增至1145億元.

面對目前的市況, 我認為應該採取的態度係"升市唔好心雄, 跌市唔好心慌".

長線投資: 如果之前以好平的價錢買入的優質股, 可以繼續持有. 但目前一定唔係用新錢一筆過買入股票作長線投資的時候.

月供股票: 可以繼續, 唔使理會市況.

短線投機: 跌市就低買, 升市就由佢, 唔好高追.

至於我自己, 目前傾向有多餘錢就儲下來, 用新資金買股票的意欲不大.

買股票之前你會問什麼問題

上星期如果叫朋友買股票, 佢地通常會問"會唔會再跌架?", 或者"跌到底未架?". 然後通常佢地的決定係, "都係睇定d先". 結果當然係讓機會白白流失.
我在2001年911恐怖事件之後, 當匯豐股價跌穿78蚊開始買, 之後越買越跌, 最低跌到68.25, 直今我仍然持有當日買的匯豐, 計埋來緊10月4日會收到的07年第2次股息, 以每股計, 我一共收左30.87股息.
朋友, 試下以後買股票之前唔好問"會唔會再跌架?", 而係問"現價值唔值得買?"