國壽產品期短保費增長乏力(一)

早前筆者和一位來自美國的高層人士(註: 指筆者公司的高級職員)吃飯, 席間大家討論退休的問題, 筆者原以為年薪相信有8位數字的高層會說幾年後便退休去享受人生. 出乎意料, 他說沒有為自己設定退休年齡, 筆者眼見, 的確不少年老的美國人仍然在辛勤工作. 反觀負債累累的希臘, 公務員到了40年歲便可以申請退休和領取退休金, 政府還為公務員設有林林總總的獎金和津貼, 例如懂說外語, 或準時上班, 都可以得到額外獎金. 不過, 高福利制度的背後, 不是靠豐厚的財政收入作支持, 而是不斷的借貸, 然後以更多的新債, 去償還舊債以及支付債息. 當一個家庭的成員不事生產, 終日靠借貸維生, 債務"爆煲"是遲早會發生的事. 但希臘國民見到國家需要推行緊縮政策, 降低福利水平以減少開支, 不單不知恥發奮, 每人出多一分力為國家創造財富, 反而選擇上街遊行, 示威抗議, 甚至罷工暴亂, 就知這個國家已經無"錢途"可言. 在歐洲主權債務危機, 美國樓市持續不振, 失業率高企難下, 經濟復甦軟弱無力等背景之下, 明年的股市相信仍然是有波幅而無升幅的格局. 因此, 投資者適宜採取較靈活的策略. 動輒為幾個巴仙的升跌追高剎低固然不可取, 但為持股訂下遙不可及的死線也是不切實際的, 凡事太盡錢財勢必早盡, 經過金融海嘯的洗禮之後, 筆者明白到, 維持可持續的購買力是投資市場的生存之道.  

內險股一直是筆者的至愛. 正常來講, 買壽險股要買行業龍頭, 有人以為國壽保費收入增長慢, 是因為國壽不肯薄利多銷. 其實恰恰相反, 做壽險生意反而是因為推行薄利多銷才導致保費收入增長無力, 走高利潤路線的, 反而有利保費收入的增長. 不能否認在經營壽險本業上, 國壽比不上平保. 今年第3季國壽股東淨利潤有37.53億元(人民幣, 下同), 同比大跌45.7%, 首3季股東淨利潤則有167.17億元, 同比下跌33%, 表現差過平保(增長29%)和太保(增長24.3%). 下次再詳細討論今次業績的重點. (待續)

後記: 筆者批評國壽, 並不是因為國壽的股價下跌, 事實上, 以今時今日的市況, 不少股票從高位計也下跌了不少, 尤其是金融股, 即使平保的股價也跌了不少. 也不是因為國壽一年半載短期的業績下滑, 以現時投資市場的表現, 保險股盈利下跌是預期之中. 筆者對國壽的批評是基於它經營上的不足. 無論是產品結構或銷售渠道, 國壽都有很大的改善空間. 老實講, 筆者可以學某些人, 又說國壽好, 又說平保好, 通通都說好, 但筆者對國壽愛之深, 責之切, 恨鐵不成鋼. 整篇國壽的文章一早已然寫好了, 因為篇幅所限, 需要分3期刊登.

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