國壽產品期短保費增長乏力(二)

今年頭9個月國壽按新會計準則口徑的保費收入為2,642.17億元, 同比增長2.84%, 表現差過同期的平保(增長29%)和太保(增長24.3%). 國壽保費收入增長乏力的其中一個原因是銷售短期產品. 事實上, 上半年國壽在首年期繳保費結構中, 5年期以下產品佔比由2010年同期的34.7%大幅上升至55%. 上半年國壽首年保費收入佔總保險業務保費收入的比重為56.8%, 較其主要競爭對手平保(46.2%)和太保(55.6%)為高. 首年保費佔比高並非好事, 因為它表示保費收入增長要靠賣新保單, 換句話說, 首年保費佔比低則表示長年期保單的繼期保費為總保費增長提供綿綿不絕的動力. 更甚的是, 短期保單並不能帶來更忠誠的客戶. 上半年國壽13個月保單持續率只有92.5%, 均低於平保(95.2%)和太保(93.1%). 短期保單也不能帶來高的利潤率, 事實上, 上半年國壽以FYP計算的新業務邊際利潤率(NB/FYP)只有10.97%, 遠低於平保的21.77%. 上半年國壽新業務價值同比增長率只有5.5%, 也遠低於平保的18%.

上半年國壽個險代理人均產能提高了36.1%, 不過,這可能只是算術遊戲的必然結果. 讓筆者舉例去說明. 保險公司A有10位個險代理營銷員, 假設代理1只賣1張保單, 代理2賣2張保單, 如此類推, 代理10賣10張保單, 表示人均產能為5.5張保單. 如果保險公司A把產能最低的2位代理裁掉, 即使其餘8位代理產能不變, 人均產能馬上增加18.2%至6.5張保單. 事實上, 上半年國壽裁減9.35萬名低產能營銷員, 因此, 人均產能提升是順理成章之事. 幸好, 上半年個險渠道的首年保費收入增長21.7%, 當中, 首年期繳保費增長了22.4%, 顯示國壽優化個險渠道的努力取得一定成效.

受到2006年銷售的鴻豐5年期產品陸續期滿給付的影響, 國壽上半年保險合同賠付支出大增50.8%至到609.22億元. 據悉, 客戶在2006年投保一萬元於國壽鴻豐5年期產品, 今年到期時固定收益加上花紅的總收益大約為1,982元, 2006年初人民幣5年定期利率為3.6%, 表示如果客戶當時將同一筆資金做5年定期總利息收益為1,800元, 由此可以看得出5年期分紅產品的保險資金成本大致上較5年期人民幣銀行定期存款高10%左右. 現時5年期人民幣銀行定期存款利率已經升到5.5%, 但國壽今年首9個月的總投資收益率(年化)只有4.14%, 如果計入可供出售金融資產浮虧的綜合收益率更加只有0.6%. 因此, 大家可以見到, 短年期產品不單止影響保險收入的增長, 而且是利潤率低的生意. (待續)

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