中國債市與通脹逆勢而行

一般來講, 如果市場預期利率上升, 會提高債券的殖息率的要求, 債券的價格就要下跌, 因為票面利率(coupon)是固定的. 不過,利率並非唯一影響債券價格的因素, 如果資金因為某些原因而湧入債券市場, 即使預期未來利率會上升, 債券的價格一樣會上升(即係殖息率會下跌).

根據報導, 踏入08年, 在中國通貨膨脹率大幅上升以及預期今年人行仍會加息的同時，中國國債卻出現了價格上升、收益率下降的情況, 中國財政部發行的基準7年期債券的收益率從2007年底的4.37%跌到了4.01%。原因之一係人行採取措施減緩貸款增長, 國內銀行資金缺乏投資渠道而大量買進國內債券。

06年底, 2628國壽債券資產佔總投資資產52.1%, 其中大部分係歸類為持有至到期日和可供出售, 即係債券價格升跌唔影響盈利(損益表). 但人壽保險公司每期收到的新保費要投資, 或者係現有債券到期再投資, 就會受到目前債券殖息率高低的影響. 換句話說, 銀行同保險公司爭相購買債券, 而影響債券殖息率下跌, 對保險公司的淨投資收益率有負面影響.

另外, 最近多左人講現時係熊市, 投資應該保守d, 減持一些股票. 現時我幾乎回復100%持股, 對我來講, 通常係股價越跌我越有興趣買股票, 股市越低迷我越安心持有股票.


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