核心摘要
根據2026年3月8日行業最新情況匯報，我們持續看好整個柴發行業。主要原因是海外缺電帶動柴發企業迎來較大出海機遇，同時國內需求也在修復，行業正處於量價齊升的新一輪景氣向上過程中。海外訂單逐步落地，出海邏輯開始反映到公司訂單與業績上；海外缺電情況嚴重，未來出海趨勢明確；國內需求修復疊加，驅動柴發行業再次迎來量價齊升的邏輯。整體而言，柴發行業將迎來量價齊升的新局面，相關企業營收與利潤彈性顯著。
各業務板塊表現 行業主要分為兩大板塊：機組環節與上游發動機環節，兩者均將受益於量價提升。
- 機組環節（國內龍頭：泰豪科技、科泰電源、蘇美達等）：出海資格認證進度快，已進入北美高端資料中心市場，訂單彈性大。
- 上游發動機環節（美股玉柴國際、A股濰柴動力等）：科泰電源在國內擁有與MTU合資工廠，具備優質發動機資源，在國內市場亦有競爭優勢。 兩大板塊在海外缺電與國內需求修復的雙重驅動下，供需關係緊張，價格與利潤率同步提升。
財務數據概覽 報告未提供完整上市公司財務報表，但提供詳細行業價格與訂單數據，作為財務概覽參考：
- 國內機組售價（按單兆瓦計算）：約150萬元人民幣。
- 北美機組售價（按單兆瓦計算）：200萬元人民幣以上，高出國內20%至30%。
- 3兆瓦大機組單台價格：按單兆瓦200萬元以上計算，可達600萬至700萬元人民幣。
- 出口淨利潤率：約20%左右，高於國內。
- 國內OEM機組售價：2026年1月起已漲至300萬元（去年年初210萬元，去年年底260萬至280萬元）。
- 泰豪科技大訂單總金額：約100億元人民幣（分三年交付）。
業務進展
- 海外出海進展：從2025年下半年起，頭部ODM廠商已進行產品出海資格認證。泰豪科技已進入北美高端資料中心市場；科泰電源已在新加坡、馬來西亞、印尼等海外資料中心有大規模交付，並積極開展國際資格認證。
- 國內修復進展：2026年缺芯問題逐步緩解，大模型Token調用量持續超預期，IDC建設需求集中回補。
- 供應鏈緊縮：海外訂單優先搶佔高利潤份額，導致國內產能分配減少，供需關係更加緊張。
未來展望與指引
2026年國內柴發需求將高速增長，供需關係持續緊張，價格有望繼續上漲。海外缺電背景下，國內OEM廠商出海邏輯順暢；國內需求修復同時出海導致國內供應緊張，進一步推動產品價格上漲。未來柴發行業將迎來量價齊升的新局面，相關企業出海訂單有望持續增加，業績彈性顯著。
盈利預測
綜合預計，2026年國內柴發需求增速可達40%至50%，需求量約6000台左右。出海邏輯下，產品價格與利潤率更高，對企業營收和利潤彈性更大。 泰豪科技：100億元訂單分三年交付，2026年全年預計交付600台左右，對2026年利潤彈性顯著，未來幾年業績有保障。 整體行業盈利預測：量價齊升邏輯下，營收與利潤將同步大幅提升，出口業務利潤率更高，彈性優於國內。
投資邏輯總結與展望
投資邏輯包括兩大方面：一是海外缺電背景下，國內OEM廠商迎來出海機會；二是國內需求逐步修復，同時出海導致國內產能緊張，推動產品價格上漲。 展望：未來柴發行業將迎來量價齊升的新局面，行業正處於景氣向上過程中，持續看好整個板塊。
投資機會
- 機組環節：泰豪科技、科泰電源、蘇美達等（出海節奏與訂單彈性最大）。
- 上游發動機環節：美股玉柴國際、A股濰柴動力等。 所有標的均將受益於量價提升，特別是泰豪科技與科泰電源出海進度領先，投資機會突出。
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