645 安域亞洲(補充版)

最近645安域亞洲遭主席折讓三成賣盤成為BLOG界討論話題. 有朋友問筆者0.7港元的出價是否太低. 筆者對安域亞洲認識不多, 只知道645以前叫做港台集團, 是做鞋的. 現時則從事煤炭貿易業務. 不過, 要知道所謂折讓三成是相對停牌前的股價, 而不是相對公司的資產淨值. 筆者純粹以安域亞洲2013/14中期報告為基礎去分析. 於2013年9月30日安域亞洲的資產淨值為2420.9萬美元或每股0.071074美元(大約0.5515港元), 0.7港元的出價表示市帳率為1.2693倍, 也表示有651.865萬美元(相當於5,058萬港元)為溢價, 你可以稱之為殼價.

安域亞洲已經連續4年無派股息, 去年虧損469萬美元, 2013/14中期虧損675.2萬美元, 因此, 資產淨值和現金持續減少, 也表示越遲出售, 資產淨值可能越來越低, 加上煤炭生意也不是什麼前景光明或者獨特的業務, 因此, 0.7港元的出價也不算是特別低, 最重要是大股東也願意以0.7港元出售.

利益申報, 筆者從未買賣過安域亞洲, 目前也沒有持有安域亞洲, 未來也沒有打算買入安域亞洲.

後記: 根據安域亞洲收購要約, 新大股東, 即要約人已經表明會維持集團的上市地位, 因此, 不滿意0.7港元收購價的現有小股東大可以繼續持有, 或選擇在現貨市場出售, 今日收市價為0.84元, 相信新大股東都不會預期其餘小股東會以0.7元接受要約, 因此, 最終結果可能是, 除了大股東換了人之外, 其餘一切照舊. 

安域亞洲現有煤炭貿易業務吸引力有限, 新大股東收購安域亞洲並維持其上市地位, 目的呼之欲出, 上市公司其中一個功能是融資平台, 俗稱抽水, 不過, 如果融資收購優質業務, 未嘗不是好事.