內銀信貸質素惡化影響浮現

踏入業績宣佈期, 筆者特別關注內銀的貸款質素. 影響銀行股業績最重要的因素有人認為是淨息差, 但筆者會看貸款減值撥備, 然而, 減值撥備是一種藝術而非科學, 換句話說, 減值撥備是有空間去調控, 視乎長官意志. 但無論如何減值撥備金額也有個譜, 不能與不良貸款相差太差, 因此, 減值撥備與不良貸款不可能是一個南轅一個北轍. 香港銀行在內地業務的表現是一個好的參考指標去預示內銀股的業績. 東亞銀行則公佈了2014年全年業績, 內地業務的減值客戶貸款由8.4億元大增1.51倍至21.08億元, 內地業務的減值貸款比率由0.442%大升至0.985%. 銀行的客戶貸款通常會一年比一年多不斷增長, 至於不良貸款的形成通常有個過程, 由於貸款初期只需要償還利息, 因此, 新增貸款很少會馬上變為不良, 因此, 新增貸款相關的不良會有滯後的情況, 加上分母效應, 如果不良貸款沒有惡化的話, 不良貸款比率應該是下降容易過上升. 不過, 如果不良率在貸款增長的情況下仍然上升, 顯示信貸質素惡化的程度其實已經幾嚴峻.

從已公佈2014年的內銀業績快報可以看到不良貸款比率上升已是趨勢. 998中信銀行不良貸款比率由1.03%上升至1.3%. 1988民生銀行不良貸款比率由0.85%上升至1.17%. 3968招商銀行不良貸款比率由0.83%上升至1.11%. 剛被恆生銀行出售5%股權的興業銀行不良貸款比率由0.76%上升至1.1%, 全部已經失守1%大關. 事實上, 不良貸款比率上升的不利影響已經浮現. 民生銀行2014年股東淨利潤增長只有5.36%, 但首3季股東淨利潤增長10.4%, 表示第4季股東淨利潤下跌了13.34%. 被譽為內地最佳零售銀行的招商銀行2014年股東淨利潤增長有8.06%, 但首3季股東淨利潤增長15.97%, 表示第4季股東淨利潤下跌了17.46%. 至於中信銀行, 2014年股東淨利潤增長3.87%, 但首3季股東淨利潤增長4.6%, 表示第4季股東淨利潤增長只有1.17%, 幾乎沒有增長. 如果不良貸款比率上升趨勢持續, 2015年內銀的盈利恐怕難以增長, 甚至有倒退之虞. 近期西班牙對外銀行出售中信銀行股權, 以及恆生銀行出售興業銀行股權, 令人懷疑真的純粹因為為了提升自身資本水平的需要, 還是外資選擇內銀在貸款質素進一步惡化前跳船.