渣打愈跌愈想買

有朋友的公積金投資選擇了國際債券基金, 今年至今的回報率為-3.18%, 雖然超級鴿派耶倫接任聯儲局主席在即, 但近期美國國庫債券在經濟數據顯示美國持續復甦的刺激下仍然一再衝擊全年高位, 執筆之時10年期和30年期美國國債孳息率分別為2.88%和3.9%, 較年初上升110基點和95基點. 有財經專家認為聯儲局以549.8億元(美元, 下同)的資本, 持有39,326.26億元的資產, 債券息率急升勢必令帳面錄得巨額虧損, 將來一旦要減持幾萬億元債券, 對市場而言恐怕是一場大災難. 不過, 筆者認為買債券不同買股票. 買股票後要甩身就一定要賣出, 但債券的退出機制是與生俱來, 即使不賣出, 到了到期日自然可以收回本金, 除非發生信用違約. 聯儲局的買債計劃就好像政府請臨時工, 假設每個月請一個, 臨時工 合約為期一年, 表示一年後該臨時工的職位會自然完結. 第一個月政府會有一名臨時工, 第二個會有二名臨時工, 如此類推到了第十二個月政府會有十二名臨時工, 但第十三個月, 政府請一名新臨時工的同時, 也會有一名舊臨時工因合約期滿而離職, 因此, 第十三個月開始, 政府臨時工的數目會停留在十二名. 如果政府於第十三個開始停止聘請臨時工, 隨著每個月都有一名舊臨時工期滿回家, 表示再一年後政府無需要有裁員計劃也可完全結束臨時工計劃.

 

港股在內地公佈三中全會改革方案後節節上升, 恆生指數創下52週高位24,111點, 分析員又再紛紛看好港股後市, 不少人預測明年恒指目標為27,000點. 此情此景似曾相識. 猶記得2012年恆生指數由當年6月4日低位18,056.4點持續上升至年尾的22,718.83點, 因此, 今年初大部分分析員都認為大牛市重臨, 預測恆生指數目標為25,000點甚至27,000點. 但港股卻於6月25日跌至19,426.36點, 而看好之聲也轉趨沈寂. 由此可見, 大部分的股市預測都不必要太認真看待. 筆者於8月27日的文章標題為"等靚位買渣打", 當時認為170港元或以下為較理想的買入位. 上星期渣打由於公佈的結算期前業務狀況報告較市場預期差, 導致股價連續下跌, 不利因素包括英國銀行徵費預計由2012年的1.74億元上升至 2.50億元, 韓國業務有一筆非經常性稅務開支約為 0.6億元, 預期下半年資產減值總額較上半年有所增加, 期內印度盧比和印尼盾兌美元出現一定幅度的貶值, 導致收入及溢利增長因此降低大約 1個百分點, 以及金融市場自營業務收入持續疲弱. 筆者認為壞消息通常都是買入優質股的機會, 因此可按原定計劃, 現價169.2港元先買入第一注, 如果跌穿160港元可以買多兩注.