平保業務多元化盡顯綜合金融企業優勢(二)

筆者過去一再指出平保壽險業務較其他同業優勝的地方在於注重長年期以及高邊際利潤保單. 此種優勢在2011年行業低潮時盡顯無遺. 2011年平保壽險的首年業務保費(FYP)按年下跌6.75%至709.17億元, 但總壽險業務實現規模保費仍能增長13.9%, 全靠滔滔不絕的繼期保費持續上升, 增速更由2010年的27.2%進一步提升至31.61%, 這就是賣長年期保單獨有的複合增長威力, 事實上, 2011年續期保費佔總保費收入比重由2010年的53.75%上升至62.13%. 此外, 2011年平保壽險業務的一年新業務價值為168.22億元(即每股NBV為2.13元), 增長8.48%, 這是在FYP按年下跌6.75%的情況下取得的成績, 實屬難能可貴, 也顯示新保單邊際利潤進一步提升. 2011年新業務邊際利潤率 (NB/FYP)為23.72%, 高過2010年的20.39%. 事實上, 2011年平保壽險首年業務當中, 個險渠道佔比由2010年的56.15%提升至64.63%, 首年期繳佔比則由2010年的53.04%提升至55.7%, 這是集團收縮儲蓄型產品, 擴展保障型產品, 優化產品及繳費結構的成果. 平保一直注重個險渠道是有道理的, 從個險渠道佔首年業務保費64.63%, 卻貢獻新業務價值91.6%可見一斑.

財險業務保費收入增長33.92%至837.08億元, 當中, 車險保費收入按年大增32.1%, 但隨著汽車消費剌激政治的終結, 下半年的保費增速明顯放緩. 集團致力開拓包括保證保險, 企業財產保險, 以及責任保險的非車險業務, 相關保費收入大增45%, 不過, 保證保險和企業財產保險仍然錄得承保虧損, 暫時屬於"好睇多過好食"的格局, 相信要等規模進一步擴大, 效益才可以發揮出來. 2011年財險市場佔有率較2010年提升2個百分點至17.4%, 市場第2地位更加鞏固. 當中, 來自於交叉銷售和電話銷售的保費收入大增61.6%, 帶動費用率下降2.1個百分點至35.7%. 不過, 賠付率則上升2.4個百分點至57.8%, 綜合成本率輕微上升0.3個百分點至93.5%, 表示承保利潤率仍然達到6.5%的優異水平. 期內財險業務淨利潤增加28.8%至49.79億元. 未來隨著車險市場競爭加劇, 車險成本率可能有少許升高的壓力, 但相信仍能保持承保有利潤的局面.

深發展成為集團的控股子公司後, 銀行業務盈利大增176.8%至79.77億元, 存款總額增長14.2%至8,508.45億元, 當中, 零售存款增長30.3%至1,522.80億元, 貸款總額則增長15.3%至6,206.42億元. 當中, 收益率較低的票據貼現收縮15.17%, 加上零售存款資金成本較低, 帶動淨息差提升21個基點至2.51%. 期內資產質量保持穩定, 不良貸款率為0.53%, 較2010年下降0.01個百分點, 不過, 關注類貸款大增1.09倍至44.1億元. 貸款減值準備大幅增加似乎是內銀普遍現象, 期未貸款減值準備餘額大增39.95%至105.66億元, 撥備覆蓋率因而由2010年的260.34%增加至320.66%, 計入關注類的超額撥備覆蓋率仍然高達37%, 風險抵禦能力良好. 核心資本充足率和總資本充足率分別為8.46%和11.51%, 雖然稍為偏低, 但仍能符合監管要求. (待續)

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