無懼跌價撐內銀股(二)

銀行存在中央銀行的超額存款準備金加上銀行自身保有的庫存現金, 構成存款備付金, 而銀行持有的央行票據則屬於二級備付金. 存款備付金與各項存款期未餘額 (不包括同業存款)的比例就是存款備付金率. 存款備付金率是衡量銀行的流動性和清償能力的指標, 備付金率越高, 銀行流動性越強, 抵禦存款準備金率上調的能力也越強.

央行透過上調存款準備金率, 可以回收銀行過剩的流動性, 影響銀行信貸擴張能力, 從而調控貨幣供應量, 以防止貨幣信貸增長過快或失衡, 及抑制通貨膨脹重燃的苗頭. 目前內地銀行整體存款大約有60萬億元(人民幣, 下同), 上調0.5%存款準備金率相當於要回收3,000億元的資金.

想了解提高存款準備金率對銀行的影響, 就要明白銀行可以如何應對, 以及各應對方法對利潤的影響. 銀行應對的方法主要從現有生息資產中作置換安排.

1) 從超額存款準備金調動進入法定存款準備金. 以建行為例, 於09年6月30日法定存款準備金有11,017.22億元, 超額存款準備金則有1,136.7億元,超額存款準備金率大約在1.6%. 由於自09年第3季以後銀行信貸明顯放緩, 估計各上市內銀包括建行的超額存款準備金率均有所提升. 以09年6月30日的情況為估計基礎, 上調0.5%存款準備金率表示建行要由超額存款準備金中調動大約355億元. 由於法定準備金利率有1.62%, 而超額準備金利率則只有0.72%, 利息收入會因此增加3.2億元. 不過, 一般來講, 銀行會致力維持超額存款準備金率在一定的水平, 因此估計銀行未必會全數採用這個配置方式.

2) 從同業存放抽取資金進入法定存款準備金. 從建行09年中期報告中看到, 存放同業款項的平均收益率只有1.25%, 低於法定準備金利率, 銀行把資金由同業資產轉為存款準備金將可得到更多的利息收入, 表示銀行將從置換中得益而非受損.

3) 從債券投資組合調動進入法定存款準備金. 由於債券投資的平均收益率比法定準備金利率高, 資金由債券投資轉為存款準備金表示銀行的利息收入會減少. 從建行09年中期報告中看到, 債券投資的平均收益率有3.28%, 遠高過法定準備金利率, 表示每調配100億資金, 利息收入將減少1.66億元. 不過, 實際情況要看各銀行的債券投資組合的結構, 例如,目前一年期國債到期收益率大約為1.66%, 如果銀行以一年期國債置換, 息差影響就不大.

4) 從客戶貸款調動進入法定存款準備金. 通常客戶貸款的收益率是所有生息資產項目中最高的, 換句話說, 如果銀行以客戶貸款來置換存款準備金, 對利息收入的負面影響將會是最大的. 以建行為例, 09年中期客戶貸款的平均收益率為5.69%, 高過法定準備金利率的幅度達4.07%, 表示每調配100億資金, 利息收入將減少4.07億元之眾. 不過由於上調0.5%存款準備金率所涉及的金額並非太大, 銀行可以操作的空間以及彈性不小, 尤其是建行的貸存比率只有59.47%, 採用這個配置方式機會不大.

5) 利用新增存款來應付. 以建行為例, 09年第3季未客戶存款較上年末增長22.20%至到14,155.30億元, 相信銀行靠新增存款也足夠應付存款準備金的上調. (待續)



台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/