目前的重心

目前的重心是836華潤電力和2380中國電力，它們都積極轉型新能源電力股，而且比較市場化。

華潤電力十四五目標是新增風光裝機量40GW，意味到2025年風光裝機量達51GW。

中國電力目標是到2025年總裝機量達80GW，90%是清潔能源，意味超70GW 是清潔能源。

其他新能源股包括中廣核新能源，新天綠色能源，大唐新能源，京能清潔能源也分散投一些。

目前的重心是3华

华润电力，华能国际和华电国际。火电+新能源是比较好的模式。火电可以提供现金流，而新能源提供增长。

另外, 補充一下最近的看法, 內房和物管行業已經發生根本性的變化, 已經發生質變, 過去的模式和邏輯已經一去不回了.

分享對物管板塊的看法

 我自從2017年開始研究物管股。當時物管板塊主要只有2支，包括綠城服務和中海物業。還有一支是彩生活，不過，彩生活不把自己定位為物管股，而是平台股。當時市場沒什麼人去研究和分析物管股。

到了今天，上市物管股已經有幾十支，已經獨立成為一個自己的板塊，有不少投行已經覆蓋物管股。從估值來看，明顯出現不同的梯隊。頭部跟尾部的物管股，PE 倍數相差很大。

目前明顯跑出來是商業運營。如果2支市值差不多的物管股，有商業運營的PE，通常高過住宅物管股。比如市值1170億元的1209, PE 高過市值846億元的1516, 以及市值2527億元的6098. 市值168億元的9909. PE 高過市值178億元的1755, 以及市值493億元的3319.

純物管，主要是住宅物管，以及非住宅的，比如公建，學校，醫院，政府機構，企業總部等等。市場主要看住宅物管的增長來源。住宅物管的增量來源主要有3種。第一是母公司的支持，第二是第三方市場輕資產外拓，這裡包括新盤和2手盤。第三是要花錢的收購。

市場最不喜歡收購，因為要花錢，而且確定性低。港股市場是很看重確定性的。確定性低的股票估值要打折。

最初的時候,市場喜歡富爸邏輯。有強大母公司的物管股，母公司預售樓盤，它的合約面積就可以增加。2年後樓盤交付就變成在管面積，確定性很高，因此，市場很喜歡。

但過了另一個階段，市場覺得有外拓能力的更好，因為隨著物管公司越來越大，富爸爸再強大，提供的支持邊際效應越來越低，這時候，市場口味轉到外拓能力強的物管股，典型的代表就是永升生活。所以那時候漲得最好是永升生活。

但世界是不停在變化。隨著房地產3道紅線政策，銀行房地產貸款管理新規，以及土地兩集中供地的政策出台，小型開發商的生存空間越來越小。意味物管市場外拓空間越來越小，市場的口味又轉向富爸爸邏輯，所以今年升得比較好的物管股是頭部開發商旗下的物管股, 包括融創服務，世茂服務，中海物業等等. 而外拓能力強的永升生活表現麻麻。

半年結

 今年上半年組合回報:

一月:+7.69%

二月: +8.23%

三月: +6.36%

四月: +4.38%

五月: +1.91%

六月: -1.18%

上半年: +27.39%, 回報未計入已經除淨但未收到的股息.

目前重心是物管股, 尤其是有商業運營的物管股, 包括3913,9909,6668,6677,6626等等.

物管股開始新一輪的升浪

相信踏入7月後，物管股會有一輪盈喜潮，推動板塊向上。

我喜歡有商管的物管股，包括3913,9909,6668,6677。

商管的核心是可以跟業主分租金，而租金又跟商場銷售額掛鉤。意味運營好的話，即使面積沒增長，商管收入也有同店增長。

刺激消費，發展消費大國是國策，商管是受惠企業。

阿女給我的父親節心意卡

我喜歡的商業運營商

 

左擁右抱打孖來

最近又找到兩個新歡，可以左擁右抱。

第一個新歡是市場上稀缺的輕資產，高收益，高確定穩增長的現金奶牛。

第二個新歡是市場上暫時唯一的純商業運營公司。公司能夠被Costco 好市多選為合作伙伴，證明有實力，最近公司也更積極擴張。

我的最愛：寶龍雙雄

 

一季度小結

 一季度小結

一月份回報是+7.69%

二月份回報是+8.23%

三月份回報是+6.36%

第一季回報是+22.28%

現金水平25%。

今年餘下時間的策略是逄高就減，持續鎖定利潤，降低風險。

對今年的市場仍然保持高度戒心。

目前重心是寳龍雙雄和合景雙雄。板塊重心是內房和物管，尤其是有商業運營的公司。

我的第一大內房股寶龍地產(1238.HK)

 我的第一大內房股寶龍地產，市場對它的定位正從房地產開發商轉為商業運營商，相信未來估值會得到重估提升。盈利增長加上估值提升，這是未來股價上漲的雙輪動力。

用PS估值的股票要小心了

 

美國國債孳息率曲線相比2020年同期,以及2019年同期斜了很多,用PS估值的新經濟股要小心了.

當利率非常低,甚至接近0%的時候, FV (Future Value) 用貼現率折算出來的 PV (Present Value) 非常貼近PV, 意味未來賺到的1元,跟現時已經賺到的1元,價值差不多.

但當貼現率越上升, FV用貼現率折算出來的PV就會越低, 意味未來賺到的1元,跟現時已經賺到的1元,價值相差越來越多. 

這樣的話,用PS估值的新經濟股會被市場重估, 而且是下調估值. 

癈股也可以創歷史新高

近年內銀被形容為癈股。不過，我去年10月份選擇的1658郵儲銀行是少數可以創歷史新高的港股內銀。

提升現金水平到2成

 基於風險控制的紀律，已經把現金水平提升到2成，鎖定部分利潤。

又可以cap圖，千億移卡今年先看400億市值。

 

今年港股足球陣5大前鋒

 今年港股足球陣5大前鋒：物管的3913，環衛的3718，支付的9923，停車的697，內銀的1658

又可以cap圖,我的新歡物管股3913.HK

 

又可以cap圖：1658郵儲銀行

 去年10月已經講過，內銀的業績在第三季見底。

此外，內地進入貨幣政策正常化周期，利好存款大戶郵儲銀行。

郵儲銀行的生息資產當中，收益率最高的貸款佔比只有51%，工行和建行都是75%或以上的。原因是郵儲的資本充足率比較低。但最近郵儲定向增發股份給母公司，募資了300億元人民幣，提升資本充足率之後，郵儲可以發揮存款大戶的優勢，貸款增速勢必加快，郵儲將成為盈利增速最高的大型銀行。