取強淘弱，跟紅頂白

財經專家通常會教散戶買股票要'取強淘弱,跟紅頂白',問題是,今日的'強'可以變明日的'弱'. 近年的強勢股可能是科網股例如700騰訊控股, 或者賭業股例如27銀河娛樂 . 股市永遠都有神話, 但神話中的主角卻不是永遠不變. 330思捷環球曾經是股價長升值長有的神話. 1993年12月9日以招股價3.7元上市, 股價於2007年10月3日升至歷史高位 133元, 當年人見人愛, 車見車載, 今時今日仲有幾多財經專家會推介思捷環球呢? 同樣地, 紅與白也可以瞬息間逆轉. 平保股價由去年7月3日的52週最低位47.85元迅速上升至12月10日的76.5元, 如果大家重溫當時的財經版, 內險股絕對是當時的紅股. 不過, 踏入今年後, 隨著內險股股價拾級而下, 內險股即使不算是白, 但半紅也稱不上. 如果投資者隨波逐流, 永遠追逐市場的熱門寵兒, 幸運的話, 或者仍能獲利, 但不少情況恐怕變成飛蛾撲火.

股價受兩個因素影響: 盈利和估值. 例如某企業的盈利為每股一元, 如果市場結予10倍市盈率的估值, 表示股價為10元, 如果市場的估值提升至15倍市盈率, 即使盈利不變, 股價也可升上15元. 如果估值不變仍然是10倍市盈率, 股價要升上15元, 盈利便要增長50%至1.5元. 大家應該明白, 提升估值是比提升盈利容易很多的. 提升估值靠財經專家吹水而有人相信便可以. 通常一只股價大升長升的股票, 市盈率都是很高的, 因為先易(估值行先), 後難(盈利增長跟後). 因此大家會見到增長股有很高的市盈率, 因為市場預期盈利會隨後追上. 相反, 某些股票股價長期積弱, 但市盈率卻只有單位數. 當然, 市盈率只是其中一個估值方法, 其他方法例如保險股要看內含價值, 地產股或金融股看市帳率等等. 無論如何, 筆者認為"人棄我取"較"跟紅頂白'"強.