匯豐控股香港非正式股東大會見聞錄

做了十多年匯豐股東, 筆者第一次參加匯豐的香港非正式股東大會. 一到會場已經看到大排長廊, 估計起碼有4,5百個股東在排隊. 到了登記的時候, 服務員問我拿身份證, 核實股東身份之後, 服務員問我是去拿禮物, 還是去開股東大會. 有相當部分人拿完禮物後就離去了. 筆者選擇開會, 因此就乘坐電梯上總部28樓.

管理層首先總結業績表現, 指出影響業績的負面因素包括: 環球尤其是中國經濟放緩, 主要市場實施零利率政策. 管理層有主動提到最近巴拿馬事件, 表示一些表面合法的機構, 如果存心做一些逃避法規的事情, 的確很難發現, 集團會要求客戶提供全面的資料, 尤其是透露戶口最終真正的擁有人, 如果不提供的只能終止戶口. 管理層也提到匯豐在派息方面領先同業, 會繼續維持漸增式派息, 匯豐2015年靠自生能力增加了113億美元的核心一級資本. 未來會繼續減少效益低的加權風險資產, 目前只達到目標的45%. 未來的機遇包括TTIP跨大西洋貿易與投資伙伴協定, 巴黎氣候峰會全球減排綠色債券, 一帶一路等, 匯豐都是這些市場的主要參與者.

今次主要分享股東提問的部分.

有股東不滿匯豐在環球有眾多官司訴訟, 被監管當局罰款不斷, 要求管理層下台. 筆者覺得這種只是情緒的發洩, 對解決問題沒有幫助. 筆者認同管理層所講, 有很多訴訟是關係到十多, 廿年前發生的事情, 當時行業大部分參與者都是這樣做, 沒有人說有問題. 用現在的眼光和標準看十多二十年前銀行業的行為, 然後說你這樣不對, 那樣不對, 你叫今天的管理層可以怎樣做, 難道可以時光倒流, 回去從前再做過嗎? 不過, 管理層都好有風度地為集團以往的行為道歉.

倒是有外籍的股東比較公道, 她是靠匯豐的股息生活的退休人土, 好讚賞管理層減薪酬的做法. 她問匯豐可否早點派息, 另外, 提到匯豐股價大跌的問題, 是不是跟有人借貨沽空匯豐有關, 管制層可否保證不支持借貨沽空匯豐的做法.

管理層回應說, 股價大跌管理層也是受害者, 因為匯豐的執行董事有相當部分薪酬是出匯豐股票, 而不是現金的. 管理層進一步解釋為何匯豐股價跌得那麼慘。除了自身的問題, 主要還有兩個外在原因。

第一，環球經濟尤其是中國令人擔憂，有持悲觀態度的歐美資金用沽空匯豐做為對沖風險。

第二，油價大跌，中東主權資金規模達到350億美元, 需要從市場套現資金，匯豐是這些資金的主要持股對象，機械式沽盤推低匯豐股價。

筆者很高興是少數發問題的股東之一。筆者的問題是: 管理層曾經說過回購股份是一個選項。現在匯豐股價已經跌得相當低了，股價相對每股資產淨值已經有很大折讓，pb只是有0.66倍，股息率超過8%，是很多年沒試過這麼高的股息率，表示匯豐股價跌得多麼低。管理層會不會開始進行回購股份。

管理層認同當股價低於每股資產淨值的時候，回購是有利的做法。匯豐會在正式股東大會尋求股東批准回購。但最終還要看當局對資本要求的情況，尤其是BASEL III 的資本要求, 但管理層同意是時候認真研究。

最後, 筆者拿了一盒曲奇餅回家.....