尋找瘦田 (副題:880澳博控股)

俗語說, 瘦田無人耕, 耕開有人爭. 如果大家看中移動由年初至今的股價表現, 會發現由今年第一個交易日1月3日開始, 至到7月14日, 中移動的股價都在80元以下, 於3月21日股價更最低跌至63.65元, 也表示由年初至今161個交易日當中, 有137個交易日, 佔了85%, 投資者都能夠以80元或以下的價錢隨便買中移動, 只要有錢和願意買. 執筆之時中移動股價已然創下年內高位93.5元, 不少投行紛紛上調中移動的目標價, 睇好它會成為紅底股,最牛的摩根士丹利更將一年目標價定為110元. 不過, 筆者一向認為想在股市買平貨要人棄我取, 無人看好中移動的時候才是買入中移動的好時機, 相反, 現時越來越多投行唱好中移動, 表示現時才去買中移動, 股價一定不會便宜, 屬風險高回報低的選擇.

通常當筆者有資金想入市時, 不是去研究現時什麼種類的股票最熱門, 最多人看好. 相反, 筆者會去研究現時什麼種類的股票最無人要, 最多分析員看淡. 筆者於今年第一季分別以5.03和4.9元買建行和交行, 就是貪它們無人要, 因此夠平. 當時筆者於網誌寫下: "無需提醒筆者內銀股有幾多不利因素, 目前幾乎每個散戶都能隨口數出幾個內銀股的不利因素, 不過, 如果沒有這些不利因素, 交行會以0.697市帳率賤賣嗎?". 現時雖然恆指已經創下52週高位25,010點, 但有一個行業股票的股價普遍都在250天平均值以下, 就是賭業股. 筆者絕對稱不上熟悉賭業股, 但對賭業股目前面對的經營困難也能朗朗上口, 包括內地反貪腐, 持中國護照過境澳門的旅客, 入境逗留期由7天縮短至5天, 賭場停用銀聯卡, 賭桌荷官要求額外加薪導致員工成本上升等等. 不過, 股票有缺點並不等於無價值, 只要有足夠折扣補償仍然值得選擇. 眾多賭業股中, 筆者喜歡財政狀況較好的880澳博控股.

集團在澳門經營娛樂場博彩業務, 旗下的娛樂場包括新葡京, 十六浦, 海立方, 葡京酒店, 集美, 澳門蘭桂坊及凱旋門等. 截至6月30日止, 集團持有銀行存款及現金為268.337億元, 銀行貸款金額只有13.874億元, 集團的總負債為189.22億元, 表示淨現金為79.117億元. 上半年集團博彩收益為441.19億元, 增長4.71%, 酒店,餐飲及相關服務收入為3.344億元, 增長3.31%, 股東淨利潤為39.019億元或每股基本盈利0.701元. 集團的博彩收益佔澳門整體博彩總收益約23.5%, 貴賓博彩業務收益佔澳門整體貴賓博彩總收益約23.9%, 中場賭枱業務博彩收益佔澳門中場賭枱博彩總收益約24.6%, 而角子機業務博彩收益則佔澳門角子機總收益約9.1%.

未來展望, 集團於路氹的綜合度假村上葡京已經於今年2月13日舉行動土典禮, 將提供約700張賭枱, 1,000部角子機, 以及約2,000間酒店客房, 預計於2017年開幕. 而於2013年2月28日暫停營運進行翻新工程的回力娛樂場, 預期將於2015年重開. 集團去年派息每股1元, 今年中期息則派22仙, 按年增加10%. 以現價19.92元計算, 預期股息率超過5.5%. 如果有人打算持10萬元過澳門賭場搏殺, 不如買5000股澳博控股, 起碼每年預期可以收取股息超過5,000元.

後記: 筆者在澳博控股公佈業績前已經有興趣, 當時股價在19.3元水平. 這篇文章主要想帶出兩個信息: 

1. 想買平貨, 就要在不受市場歡迎或注目的目標中尋找有潛力的股票.
2. 與其去葡京搏殺, 不如買澳博做其股東.

此外, 筆者昨日以6.99元買入一些1098路勁基建,有時間會寫路勁的分析文章. 

今日則以158元買入一些2888渣打集團, 買入理由好簡單, 是人棄我取也.

筆者買澳博, 路勁和渣打時, 它們的股價都在250天平均價以下, 屬弱勢股.

現時筆者股票與現金比例為: 55.9:44.1, 相當於每持有100元股票, 就有78.88元現金在手.