星期三, 8月 13, 2014

銀行業受困監管機構

金融海嘯之後, 筆者多次在文章提過, 匯控面對最大的困難不是來自市場, 而是來自監管機構. 市場的問題絕對可以靠市場的方法和手段解決, 而且自由競爭市場是汰弱留強, 身為市場的強者, 對匯控是利多於弊. 不過, 面對監管機構任何公司都要低頭馴服. 事實上, 從匯控最新公佈的中期業績反映銀行業受監管條例越趨嚴謹影響越來越顯著. 匯控投放於風險管理,合規和環球標準方面的支出上升, 導致營業支出則增加4%.

銀行業是靠資本槓桿經營業務, 以匯控為例, 集團總資產高達27,535.93億元(美元, 下同), 但股東資金只有1,902.81億元, 表示總資產是股東資金的14.47倍. 即使將資產加以分類, 然後按風險性質計入風險繫數, 總風險加權資產也有12,485.72億元, 是一級資本1,538.83億元的8.1倍, 含金量最高的普通股權一級資本有1,400.7億元, 表示槓桿為8.9倍. 銀行業之所以能夠長久發展, 因為市場永遠有些人有多餘的資金, 他們不想冒很大的風險但又想賺取一些收益, 另一方面, 市場永遠也有另一些人, 他們想冒險, 無論是投資也好, 做生意也好, 但卻缺乏資金. 銀行業最基本的營運模式, 就是一方面吸收客戶存款, 另一方面, 將所吸納的客戶存款分配給有需要資金的客戶, 成為客戶貸款, 銀行根據客戶的信用狀況, 為資金供求方與資金需求方進行配對, 然後賺取中間的差價, 就是淨息差, 也是主要的盈利來源. 銀行借給客戶的錢其實不是出自銀行股東, 而是來自客戶存款, 銀行的股東資金其實是用來抵償當有壞帳發生時所產生的資金損失, 換句話說, 當銀行有資金損失時, 股東資金就是用來抵禦的第一道防線, 花旗集團因為金融海嘯蒙受巨額虧損, 但存戶和債權人卻絲毫無損, 因為損失全部由股東資金承受, 原股東看著股價由高峰57元下跌至最低0.97元.


因此, 銀行業的經營模式不是去避免風險, 而是去管理風險. 問題是, 今時今日的監管機構似乎有點矯枉過正, 由2009年至2013年全球最大10間銀行被監管機構罰款2,648.6億元, 監管機構高調地判處罰款, 甚至向個別人士提出法律訴訟, 銀行職員已經認識到需要為所做的交易負更大的責任, 問題是, 監管機構往往以事後孔明的眼光去判斷多年前的市場行為. 導致銀行職員避險情緒比市場人士還要高, 然而, 零風險的取向同銀行業的經營模式背道而馳, 也非銀行客戶之福.

23 則留言:

  1. 28年前我第一次學人炒股,唔識亦唔夠胆買其它股,買的股票就是5號仔滙豐,當年4.8元左右,只買1萬股若果長揸到今年天,本利再投有過千萬,因當時滙豐是當作扮演香港中央銀行的角色,而且香港進入高速增長期,可惜我每次收到紅股和股息後就賣掉攞錢去旅行,錯過黃金機會。
    後來又學人炒股仔,賺到的又輸哂在股仔千股上,來來回回始終感到大買藍籌股和長缐才能夠賺大錢。

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    1. 對咭住要更正,是1977年,當時我在舊旺角廖創興銀行大廈的朱兆鈞證券行買賣,買咗幾天後就有股票攞,屬於遠東交易所,個陣四會仍未合併,買賣經喇叭報價兼用人手寫在黑板上,個位女仔行來行去的寫,好似金魚遊來遊去,所以叫金魚缸。

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    2. ng Wai兄是前輩, 以後多多指教.

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    3. 先生咁客氣做乜?吓前輩,老餅就真,不過股市打滾多年,托賴未遭滅頂,只不過是好彩,指教更是笑話啦。

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  2. 市場先生這篇完全寫出了現實中銀行業的操作,銀行就像個媒人婆,簡單易明。

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  3. 精彩
    講出銀行業近年來面對的真正困難
    罰款是其次
    經營模式被扭曲才是致命
    長遠相信銀行業會進入新模式

    Lovictor

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    1. 銀行業可能成為低增長行業.

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  4. 攪成咁,都係多得美國班銀行家,自私自利,中飽私囊,置股東和客戶的風險於不顧。針冇兩頭利,有人(尤其是龍頭企業)做壞規矩,再增加監管事便很容易矯枉過正,管過籠,因為已經失去互信。

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  6. 幾年前巴老投訴他的保險公是唯一的AAA,但借貸成本比那些要比打救的金融機構例如AIG還高,
    明知是扭曲我們股民有時只能看風而行,不能相抵,好像近期的内銀工行和建行,資本比越好,反而升得越小一樣。

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    1. 股價表現有時很不理智.

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    2. 作者已經移除這則留言。

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  7. 銀行為百業之母, 對沖到風險就賺到錢, 而政府亦要靠銀行
    始終都系好搵錢嘅行業, 唔系唔會所有精英都衝去讀
    反正我就信了, 但我當然唔會買死0005, 要分散, 跟著 2800 成分買實無死

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  8. 之前你提過有放售中移動,不知你現在的策略如何?

    如果以財務數據而言,其ROE正續年下跌,故我有意慢慢減持,未知先生有何高見?

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    1. 中移動的策略是越升越沽, 估計升接近100元就會沽清.

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  9. 你會透過滬港通買入A股嗎?比如平安?

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  10. 《復牌表現》搬遷深圳廠房獲賠近20億 雅視(01120.HK)飆36%破頂
    2014年8月19日 10:40:21 a.m. HKT, AAFN

    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2014/0819/LTN20140819014_C.pdf

    雅視光學(01120.HK)搬遷深圳龍崗廠房(總面積6.54萬平方米),獲佳兆業(01638.HK)旗下公司補償折約19.9億元。另外,就有關銷售城市更新項目公司需支付1.47億元顧問服務費予深圳全聯行地產。

    該股今天復牌大裂口高開飆48%破頂,最高見3.8元,創四年高,現造3.4元,急升36%,一向疏落成交急增至82萬股。

    佳兆業今早也回升1.4%,報2.81元,股價重越10天線(2.79元)。(sz/t)~

    阿思達克財經新聞

    在完成這筆交易並扣除所有費用後,雅視光學每股大約套現2.6元現金和賺取2.2元, 每股資產淨值約5.6元, 每股淨現金約2.9 元。

    雅視光學現在價格3.4元, 它與先生喜愛的新興光學(125.HK 每股資產淨值約3.6元 現價2.67元 )經營同一業務, 我覺得雅視光學似乎是比新興光學便宜。你覺得呢?

    Louis

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  11. 從2014年5月至昨日(3個半月), 雅視光學的成交量約6.1百萬股(佔已發行股本1.6%), 8月1日至昨日成交量約1百萬股, 保密工作做得算好。

    主要股東
    股東名稱 持股量 總股本 日期
    吳海英 159,512,000 41.58% 31/12/2013
    FMR LLC 38,365,000 10.00% 31/12/2013
    David Michael Webb 30,766,000 8.02% 31/12/2013
    吳劍英 21,650,000 5.64% 31/12/2013

    Louis

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  13. 通常好消息之後股價大升的股票我的興趣會大減.

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