星期二, 8月 19, 2014

尋找瘦田 (副題:880澳博控股)

俗語說, 瘦田無人耕, 耕開有人爭. 如果大家看中移動由年初至今的股價表現, 會發現由今年第一個交易日1月3日開始, 至到7月14日, 中移動的股價都在80元以下, 於3月21日股價更最低跌至63.65元, 也表示由年初至今161個交易日當中, 有137個交易日, 佔了85%, 投資者都能夠以80元或以下的價錢隨便買中移動, 只要有錢和願意買. 執筆之時中移動股價已然創下年內高位93.5元, 不少投行紛紛上調中移動的目標價, 睇好它會成為紅底股,最牛的摩根士丹利更將一年目標價定為110元. 不過, 筆者一向認為想在股市買平貨要人棄我取, 無人看好中移動的時候才是買入中移動的好時機, 相反, 現時越來越多投行唱好中移動, 表示現時才去買中移動, 股價一定不會便宜, 屬風險高回報低的選擇.

通常當筆者有資金想入市時, 不是去研究現時什麼種類的股票最熱門, 最多人看好. 相反, 筆者會去研究現時什麼種類的股票最無人要, 最多分析員看淡. 筆者於今年第一季分別以5.03和4.9元買建行和交行, 就是貪它們無人要, 因此夠平. 當時筆者於網誌寫下: "無需提醒筆者內銀股有幾多不利因素, 目前幾乎每個散戶都能隨口數出幾個內銀股的不利因素, 不過, 如果沒有這些不利因素, 交行會以0.697市帳率賤賣嗎?". 現時雖然恆指已經創下52週高位25,010點, 但有一個行業股票的股價普遍都在250天平均值以下, 就是賭業股. 筆者絕對稱不上熟悉賭業股, 但對賭業股目前面對的經營困難也能朗朗上口, 包括內地反貪腐, 持中國護照過境澳門的旅客, 入境逗留期由7天縮短至5天, 賭場停用銀聯卡, 賭桌荷官要求額外加薪導致員工成本上升等等. 不過, 股票有缺點並不等於無價值, 只要有足夠折扣補償仍然值得選擇. 眾多賭業股中, 筆者喜歡財政狀況較好的880澳博控股.

集團在澳門經營娛樂場博彩業務, 旗下的娛樂場包括新葡京, 十六浦, 海立方, 葡京酒店, 集美, 澳門蘭桂坊及凱旋門等. 截至6月30日止, 集團持有銀行存款及現金為268.337億元, 銀行貸款金額只有13.874億元, 集團的總負債為189.22億元, 表示淨現金為79.117億元. 上半年集團博彩收益為441.19億元, 增長4.71%, 酒店,餐飲及相關服務收入為3.344億元, 增長3.31%, 股東淨利潤為39.019億元或每股基本盈利0.701元. 集團的博彩收益佔澳門整體博彩總收益約23.5%, 貴賓博彩業務收益佔澳門整體貴賓博彩總收益約23.9%, 中場賭枱業務博彩收益佔澳門中場賭枱博彩總收益約24.6%, 而角子機業務博彩收益則佔澳門角子機總收益約9.1%.

未來展望, 集團於路氹的綜合度假村上葡京已經於今年2月13日舉行動土典禮, 將提供約700張賭枱, 1,000部角子機, 以及約2,000間酒店客房, 預計於2017年開幕. 而於2013年2月28日暫停營運進行翻新工程的回力娛樂場, 預期將於2015年重開. 集團去年派息每股1元, 今年中期息則派22仙, 按年增加10%. 以現價19.92元計算, 預期股息率超過5.5%. 如果有人打算持10萬元過澳門賭場搏殺, 不如買5000股澳博控股, 起碼每年預期可以收取股息超過5,000元.

後記: 筆者在澳博控股公佈業績前已經有興趣, 當時股價在19.3元水平. 這篇文章主要想帶出兩個信息: 

1. 想買平貨, 就要在不受市場歡迎或注目的目標中尋找有潛力的股票.
2. 與其去葡京搏殺, 不如買澳博做其股東.

此外, 筆者昨日以6.99元買入一些1098路勁基建,有時間會寫路勁的分析文章. 

今日則以158元買入一些2888渣打集團, 買入理由好簡單, 是人棄我取也.

筆者買澳博, 路勁和渣打時, 它們的股價都在250天平均價以下, 屬弱勢股.

現時筆者股票與現金比例為: 55.9:44.1, 相當於每持有100元股票, 就有78.88元現金在手. 

42 則留言:

  1. 哈哈,先生現在氣勢大勇,比起以前積極好多,有系統好多,操作簡易了,本人年老已經追不到先生的步伐,只好在後方為先生打氣

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  2. 我喜歡讀先生的文章。

    本人也年老,卻無法改變喜歡扒冷門的習慣。

    Louis

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    1. 我也喜歡扒冷門. 昨日以6.99元買入一些1098路勁.

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    2. 順便說一句, 路勁也是greatsoup和味皇喜歡的股票。

      由於顯著的折讓, 再加上基建行業復甦, 我已經訓身路勁的母公司惠記, 很重倉。

      Louis

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  3. 1098不停回購,唔知會有咩動作
    小弟之前持有941同883,但已獲利離場,現在其實係高估左佢地好多,今次賺少左當買個經驗,係我估唔到市場會瘋狂到意想不到,其實我習慣左即使獲利都會留番數手放風箏,可惜941太重磅,本金少,所以只有一手

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  4. 我也對渣打有興趣,期待先生路勁的文章!

    另外,看見先生在這文章完全沒有提到澳博的資產質素及市盈率,是否有甚麼原因?

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    1. 路勁的文章已經刊登了. 我睇中澳博主要原因包括: 第一, 良好財政, 派息好. 第二, 生意.

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  5. 242 has bad record in dividend payout. Will 880 follow? Thx.

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  6. 我的看法是在下半年:

    1. 路勁的高速公路及物業發展的盈利將顯著增加。

    2. 路勁肯定會買地, 肯定會低位回購, 八成機會會買多一條高速公路。

    3. 惠記經營混凝土(不是水泥 水泥是幫人買的)的利潤將顯著增加, 我仍然相信 全年應該有五到六千萬元利潤。今年上半年應該有一些現金尚未收到, 因此不能入數確認利潤。

    4. 惠記與單偉彪(路勁執行董事)九成機會會增持更多一些路勁的股票。

    5. 加拿大大亨保羅Desmarals Jr.很有可能增持一些路勁的股票至超越7%。

    6. 惠記又要投資新石礦, 又要加碼美國物業基金, 又要增持路勁, 不容易慷慨派發股息! 不管怎麼說, 希望下半年將增加派發股息。

    其實, 用陰謀論來想, 管理層是希望路勁會向下插, 這有利於公司回購和方便惠記及董事的增持!

    Louis

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    1. 路勁基建(1098)這樣做就對了:

      1. 以不超過7.2元購回一股, 沒有任何風險瞬間賺10元,比買地皮建房賺錢更快更安全。事實上,實賺超過每股10元因為已經有了大約兩個月的盈利未入數, 加上節省需要在來臨9月派發中期股息13仙。

      2. 1098回購令1098,610和604所有股東都可以得到好處(增加每股資產淨值,每股盈利和每股派息)。 惠記增持1098, 僅惠記股東可以得到好處, 某名董事增持1098, 僅他自己可以得到好處。

      3. 支持股價,加上以40~50%派息比率留住長期投資者,吸引新的價值投資者。

      掌握難得的機會,在資金允許的範圍內盡可能以每股平均不超過7.5元積極回購, 希望能在未來的100個交易日能夠回購超過500萬股。

      我對路勁並不期望太多, 只想未來三年內:

      1. 它可以每年回購百分之一的股票, 抵消給予董事及員工認股權的攤薄影響。

      2. 三大股東(惠記集團, 深業集團, 加拿大大亨)每年可以總共增持百分之一的股票, 使股票更加歸邊以減少股價波動。


      240, 610和1098收集了這麼久, 仍未乾!

      什麼時候才能像212, 247和373那樣乾!

      Louis

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    2. 分析得好好, Louis兄好有見地.

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  7. 我也在無人看好股市時入了不少貨,中移動就留給太太入,平均70蚊左右,飽住睇好戲。

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  8. 吾明一樣野, 如果睇中1098折讓大, 點解直接買折上折的610?
    惠記渣住4成路勁(路勁現價7.09, PB=0.411), 惠記現時股價2.3, PB=0.35, 2.3買惠記即再用3.5折買路勁(4成), 7.09x0.35=2.48一股啊!!
    我甘樣計是否正確? 如果正確, 應該是買惠記不是買路勁?

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    1. 7.09-2.48=4.61 ~65% 系無效部分 :sosad:

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    2. 有時間我會研究買母公司還是子公司呢個題目.

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  9. 我諗而家最冇人睇好就係5號仔.

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    1. 我有渣著 依然睇好
      不解釋

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    2. 冇人睇好的股票通常不會貴, 但不一定唔好.

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  10. 先生,衷心想請教一下,不像您們懂分析股票,若希望每年回報7~8%, 穩陣投資有什麼建議? 每月定期買2800盈富嗎?謝謝,敬候回覆.

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    1. 老巴都教過啦, 買指數基金囉,,.,.,.
      我就認為系儲定錢等 18000點, 一次過入
      會好過每月買入 2800

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    2. 認同買2800盈富基金是唔錯的選擇.

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  11. 市場先生你好,小弟有個問題在26中巴,已閱讀年報但能力有限,煩請先生賜教。它在上一年度在香港及英國的稅前收入(不包括重估)分別是多少呢?謝謝

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    1. 下次中巴出業績我會留意呢方面.

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  12. 市場先生你好。十分同意這種人棄我取的策略。我更羨慕先生對自己的看法的堅持,能堅決執行自己的策略。我總覺得自己分析股票的能力不足,懵查查的也買了一些中移動,70元以下是十分懊惱,以為自己看錯,沒有加倉。

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    1. 要學習如何估值, 只要知道價值便有信心越跌越買.

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  13. 市場先生好, 剛開始留意到你BLOG, 非常有啟發性
    其中人棄我取呢點, 小弟也是認同
    博彩股今年明顯跑輸大市, 但3918業績不錯又不是澳門博彩情況下, 我覺得有機會跑出
    今天建倉, 先生如何評價?

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  14. 市場先生您好,麻煩先生賜教另一個澳博股0296?謝謝。

    YIN

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    1. 英皇系我喜歡163, 並且已經有貨.

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    2. 英皇現在的價格會不會大跌?

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  15. 問一個膚淺又現實的問題,澳博大股東何生畢竟年事已高,小弟確實有點膽心他離世後會出現一些分家爭產的情況,這絕對會影響公司的運作。

    市場先生是否真的認為已經有足夠折讓去緩衝這個問題?

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    1. 如果無左何生的確係澳博股東的損失. 不過, 何生D股份應該已經俾左四太. 無論如何, 澳博大股東係澳門旅遊娛樂股份有限公司. 其實我最喜歡係澳門旅遊旗下的彩票業務, 可惜無上市. 間接可以買242.

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    2. 先生,你覺得這個股(880)短期有機會去到14嗎?長期最高可以去到多少?

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    3. 如果未來10年可以維持每股派息不低於0.7元, 880會是不錯的收息股.

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    1. 880是我少數到目前仍然虧損的股票.

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