星期一, 2月 24, 2014

匯控2013年全年業績初評

1. 普通股股東應佔利潤上升16.18%至156.31億元(美元, 下同)或每股0.84元(相當於6.52港元), 現價83.9港元表示市盈率為12.9倍. 2013年錄得自有債務重估損有12.28億元,扭曲了真正的經營表現, 事實上, 按實際基準除稅前利潤大升 41%至 215.86 億元.

2. 末期息只增加1仙至19仙, 有點失望. 管理層解釋原因是2013年英國提高按英國境內註冊銀行綜合資產負債而徵收的銀行徵費率, 同時擴大徵費範圍. 即是計稅資產要包括英國境外的銀行業務, 因此要交多4.84 億元, 相當於每股普通股5仙. 否則末期息可以增加至24仙.

3. 明年首3季股息維持10仙, 再失望, 原本希望增加至11仙. 反映管理層對明年經營有保留, 部分原因相信是監管法規仍然未有定案, 集團需要保留資本.

4. 全年派息49仙或3.8港元, 以現價83.9港元計算相當於4.53%股息率. 雖然目前匯控於英國股價大跌, 筆者相信即使短期跌穿80港元, 但必然很快能夠企穩80港元, 因為以80港元計算股息率有4.75%, 足以支持股價.

5. 每股資產淨值增加至9.27元或71.9港元, 以現價83.9港元計算相當於1.17倍PB, 相對ROE 9.2%, 表示現價83.9港元計算的投資匯控的回報率為7.86%, 不過不失.

6. 資產總值下跌0.788%, 但風險加權資產下跌2.784%, 除稅前風險加權資產平均值回報(RoRWA)由1.8%提升至2%, 好的進展.



6 則留言:

  1. 平保A股比H股有大折讓,有投資價值?

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  2. 市場先生
    很欣賞你的見地。
    請問你對恆生的分析又如何呢?樂意靜候你的高見。

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  3. 1. Fai C: 平保A股比H股抵買.

    2. 多謝欣賞, 有時間會寫恆生.

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  4. 早排考慮了很久,匯豐還是減小小富國,富國仍只是十二倍,ROE14%,盈利穩定招富國較好。內銀yield較高,ROE減2成都有18%,按過去記錄,內銀本年應該7%Yield,扣稅後都有6厘幾。

    大家唔升唔跌,或內銀跌5%,因為是6月派息,所以都是內銀較吸引。




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  5. 巴黎兄, 我都認同內銀現價吸引.

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