筆者總結一些重點:
1. 已經發行的次級債不在附屬資本的扣除之列, 即所謂的"老債老辦法，新債新辦法", 因此對銀行現時的資本充足比率沒有影響. 新規定只對將來的發展有影響.
2. 至於未來新發的次級債, 持有的銀行將分幾年從附屬資本中扣除, 例如, 某銀行持有別家銀行30億的次級債, 第1年先扣10億, 剩餘的在其後幾年陸續扣除. 筆者認為執行新規定後, 銀行購買和持有別家銀行的次級債的需求將大幅減少, 但銀行卻幾乎不可能不發行次級債, 因此受益者將會是國內保險公司, 包括2628中國人壽.
3. 主要商業銀行發行次級債的額度不得超過核心資本的25%的新規定可能進一步收緊為20%. 筆者檢視6行現時的資本狀況, 發現受影響最大的是招行, 目前招行的次級債佔核心資本比重高達42.2%, 其次是交行, 比重有19.3%, 下一間是建行, 比重有17.7%, 其他銀行則很安全, 比重最低的是工行, 只有6.4%. (註: 這點是指銀行自己發行次級債的額度, 不是指銀行持有別家銀行次級債的額度. 舉例, 如果銀行有100億Tier 1 資本, 只能夠發行20億的次級債. 因此, 這項新規定是針對或限制銀行發行次級債, 不是針對銀行持有別家銀行的次級債)
4. 目前總資本充足率(即Tier 1 + Tier 2)的最低監管標準為8%, 不過, 最近銀監已經限制總資本充足率低於9%的銀行擴展業務, 銀監鼓勵銀行維持總資本充足率達到10%或以上, 未來甚至可能提高至12%. 現時6行之中, Tier 1最低的是招行, 只有6.5%, 總資本充足率也只有10.6%, 供股之後, Tier 1將增加至8.3%, 總資本充足率將提升到12.5%, 另外一間總資本充足率低於12%的銀行是中行, Tier 1有9.4%, 總資本充足率只有11.5%. 筆者估計中行未來可能要減少派息, 股東要有心理準備.
台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/
下一站，牛津
2 年前
先生能否谈谈对招行中报的看法？
回覆刪除銀監會正在研究，擬對銀行相互持有的次級債務資本工具分年從附屬資本中扣減。
回覆刪除係指持有其他銀行，招行係的300億次級債係自己發行，並不在扣除之列。
先生能否講吓次級債究竟係咪，例如點解銀行要一邊發一邊又要持有次級債，除咗次級債，銀行仲有乜選擇?
回覆刪除同埋我會覺得招行始終係最靈活銀行，感覺次級債係成本低的資本，而家要打壓，招行短期內受壓無可厚非，但亦顯示其他銀行以前無用到低成本資本去發展。銀行經營講適應能力，講靈活性，有信心招行會比其他行更能係現有框架下諗到新橋過關，大家可考慮下呢個危機係咪 BUY IN TIME 喇！
回應先生網頁個句，投資致勝之道: 在別人恐懼的時候你要變得貪心; 在別人貪心的時候你要變得恐懼 - 巴菲特
路過,回應一下下面朋友.據我所知,subordinating debt係唔需要collateral,只需要比高d yield.如果liquidate時,pirority係o係senior debt後,因此風險相對高.一般來講,世界各地銀行都唔係幾鐘意hold sobordinating debt,唯一例外就係同業o既subordinating debt,因為大家同一行業,無論o係營運,財務方面大家都相近,風險容易評估,簡單講句,知道大家個底有幾多.
回覆刪除Hi Mr Market,
回覆刪除I would like to know why 2628 would be the beneficiary of the
reduction of PRC banks subordinate debt issuing?
Is that because 2628 can fill up the drop in other banks demand for the subordinate debts in light of their more-than-sufficient compensation ratio?
But I wonder if 2628 will benefit a lot from it as you mention in point 3 that the size of the issue of subordinate debt will be more stringently restricted.
Looking forward to your response
突然想起,好多朋友(包括我自己在內)對好多財金名目都係一知半解,市先生下次出書時,會否考慮整本類似"通識辭典"既東東?
回覆刪除回應若缺齋老人 : 多謝老兄的支持, 的確有幾個出版商想我再出書, 但我實在無時間寫稿.
回覆刪除