救市只求目的, 不計手段; 買股嚴守標準,善用子彈

筆者於2013年7月16日的文章提出股市生存的策略是: 市升我有股票, 市跌我有現金. 上星期便看到該策略的有效性與重要性. 上星期三恆生指數最多曾下跌2,138點, 收市也跌1,458點, 不少中小型價值股的股價跌至極之吸引的水平, 筆者便運用手上現金擇優而噬, 增持了一些便宜的資產折讓股和收息股. 對價值投資者來講, 最難受不是見到持股股價下跌, 而是見到價值股大減價而沒有現金購買. 要做到恆常保留一些現金在手, 就要避免犯一個投資者, 包括筆者甚至上市公司管理層經常會犯的錯誤: 錢多便身痕. 尤其是當錢容易賺的時候, 便不自覺降低出手買股的門檻, 往往會輸一些冤枉錢, 而且不必要地消耗了一些現金. 因此, 嚴守買股標準, 有利於保留備用子彈. 在投資世界, 你可以永遠不揮棒, 也不會被三振出局.

此外, 有意見批評阿爺今次暴力救市. 其實, 有哪個國家的政府在出現經濟或金融危機的時候不救市? 2000年科網泡沫爆破, 聯儲局主席格林斯潘為了避免美國經濟陷入衰退, 由2001年1月至2003年6月共進行了13次降息, 把聯邦基金利率由6.5%下降至1％. 過低利率環境催生美國樓市泡沫, 也促使資金投入較高風險的金融產品. 結果導致2007年爆發次按風暴和金融海嘯, 為救市美國當局也是無所不用其極, 美國證券交易委員會曾禁止對799間金融機構的沽空交易, 聯儲局將聯邦基金利率降至史無前例的0.25%, 推出三輪量化寬鬆措施導致聯儲局資產負債表規模由2008年5月的9,060億美元膨脹至2015年4月的44,710億美元, 並且分別以450億美元和850億美元拯救花旗銀行以及AIG. 而歐央行除了推出沒有時間和數量限制的QE無限版之外, 更把銀行在央行的隔夜存款利率降至負0.1厘. 因此, 救市只求目的, 不計手段, 中外如是.