星期二, 12月 16, 2014

買中醜股寄望明年

2014年股市已經進入倒數尾聲, 執筆之時恆生指數為23,249點, 比2013年底23,306點還要低57點, 至於盈富基金, 計及全年股息每股84仙之後的回報率為3.8%, 跑輸美股道指的升幅4.25%, 以及標準普爾500指數的升幅8.33%, 更加不用比較升幅高達38.9%的上證綜合指數. 不過, 盈富基金都算是有錢賺, 某些傳統優質股表現更加慘不忍睹. 2888渣打銀行今年股價表現可謂每況愈下, 年初至今的回報率為虧損33.6%. 不過, 如果今年持有一個包含渣打銀行等表現不濟股票的投資組合仍然有錢的話, 其實並非壞事, 因為今年表現差的股票, 不一定以後年年都表現差, 所謂風水輪流轉, 今年表現差的股票可能成為將來貢獻最多利潤的股票. 以2628國壽為例, 股價表現近幾年傷透不少擁躉的心和銀包, 2007年12月底國壽的收市價為40.35元, 2008年12月底國壽的收市價跌至只有23.55元, 即使加上47.2仙股息, 回報率仍然是大幅虧損40.47%. 但2009年底國壽股價升值加上股息的回報率有64%, 今年受惠內地A股強勢復甦, 國壽更有咸鱼翻身的跡象.

事實上, 股市有所謂"狗股理論" (Dogs of the Dow)投資策略, 即每年底從道瓊斯指數成分股當中選出10支股息率最高的股票, 買進並持有到第2年底, 然後重複相同的操作, 再選出10支股息率最高的股票, 保留股息率仍在10名內的股票, 沽出跌出10名外的股票以及買入新進入10名內的股票. 狗股理論背後的理念是, 通常藍籌股的股息金額較為穩定, 因此, 股息率的高低受股價升跌的影響較大, 以致股息率同股價成反比例的關係. 當一支藍籌股的股息率大升表示股價已經超賣, 並極可能接近週期的底部, 第2年只要股息率回降至平均水平, 已經表示股價有不俗的升幅, 因此, 今年股價表現差的藍籌股第2年跑羸大市的機會, 高過今年股價表現好而期望第2年繼續跑羸大市的藍籌股. 當然, 狗股理論有些假設條件, 例如, 影響相關藍籌股股價的因素是週期性而非結構性的, 週期性表示衰到盡頭會有復甦, 但如果是結構性則表示已經變了質, 狗股理論便不適用. 總括來講, 筆者認為, 投資組合偶然有些持股某年表現較差也不用太擔憂.

16 則留言:

  1. 以濠賭股為例,分辨是週期性調整,還是結構性調整也不容易啊 ..........

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    1. 例如2888,880
      難分真與假

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    2. my stock included 5, 2888, 880, 346, all bought in mid Nov, loss 10~15% already

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  2. 我持有的內房也是其中之一跑輸,但總體都算不錯。

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  3. 先生是否暗示2888可作為Dogs of the Dow的具體例子呢?? :)

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  4. 2888, 880 都在組合中..............希望明天派息不要減太多就好了. 用作收息不錯.
    結果今年只有低單位數增長!!!!!
    1098都系日日跌小小, 好在息高慢慢好息.
    希望明年會好點.

    來自馬交的KEN

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    1. 師兄,大家都係澳門人自己友,我對博彩業都投左信心一票,1098你都係留意下,睇真D,唔好以為高息就撲埋去

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    2. 為什麼對博彩業哪麼有信心? 中央問口不想博彩業再超前發展了. 有什麼心得?

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    3. 我分享下我身處澳門既睇法,眼見日日巴士逼爆棚,一車又一車既旅遊巴塞住條馬路,星期六日條新馬路逼到人都行唔到,搞到澳門烏煙瘴氣,沙塵滾滾,我當時心諗,每人掉低一兩千都不得了。
      我唔知幾時見底,亦唔知班吹水佬仲要踩多幾多腳,但我相信澳門會有第二春,如果阿爺叫停,咁外資都應該暫停建築,但銀河第二期同巴黎人都繼續起緊,想當年經濟唔好,銀河都空置左好耐。
      至於880就要守下,上葡京2017/8年先起好,即係就算澳門有第二春,都要四年後先食到,只好期望佢唔減派息,如果減左,可能又再插過了。

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  5. 如果一間公司的業績因為週期性而衰退,並且因此而減少派息,就很可能會出現股價與股息率齊跌的現象
    事實上公司因為業績差而減少派息的情況相當普遍,減少派息本身亦對股價不利
    如果公司業績衰退週期較長,按狗股理論操作或許會出現跟預想相反的結果

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    3. 當然,前提是建基於派息減幅高於股價跌幅之上

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  6. 我隻熔盛重工跌得最惨,IPO 8元,現只 有0.87元

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  7. 事實上,根據市賬率來選擇物業股和銀行股可能會更可靠,更容易。
    物業股可以看到真實物件難以隱瞞,而銀行股受到政府的嚴密監管,因此我比較放心。

    我總是用這樣的方法選擇股票。

    Louis

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    1. 市賬率是我最重視的選股條件.

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