星期二, 9月 23, 2008

純投資銀行經營模式時代終結

美國聯邦儲備委員會21日宣佈,已經批准高盛和摩根士丹利,從投資銀行變更為銀行控股公司的申請。變身為商業銀行的好處, 包括高盛和摩根士丹利將可以吸收客戶存款,為公司提供穩定資金來源。另外, 兩公司將可以從聯邦儲備銀行取得短期貸款. 不過, 成為商業銀行之後, 需要接受比投資銀行更嚴格的規管, 受到資本充足比率要求的限制, 高盛和摩根士丹利將不能再從事投資銀行式的超高槓桿操作. 以花旗為例, 無論之前因為次按減值虧損幾多都好, 總要出盡辦法維持資本充足比率在監管當局的要求之上, 包括減少派息, 出售資產, 尋求注資等等, 總之到08年6月30日, 花旗的一級資本充足比率又回升到8.7%水平, 仍然可以贏得存戶的信心, 存款仍然綿綿不絕, 財政狀況仍然非常良好, 仍然穩如泰山.

商業銀行須要遵守的監管條例比投資銀行嚴格好多, 可以用更廣更深去形容. 以資訊系統為例, information security, production access control 等等是非常嚴格的, 可以預期Efficiency 將會大幅降低 (因為Control 和Efficiency 是成反比例的). 每年進行大型後備資料中心運用演習(COB Drill)必不可少, 資訊系統audit 的要求, 標準和規則也會嚴格好多, 成本不菲. 從投資銀行過度去商業銀行, 對於原投資銀行資訊系統的員工, 將會是一個艱難而且漫長的過程.

台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/

9 則留言:

  1. 不知世上沒有了高槓桿操作的產品後, 市場到底會怎麼走... 可能大上大落的日子會變得更少了
    股票市場變成一個沉悶的地方.

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  2. 投資銀行的經營模式存在漏洞,在今次資金緊絀的金融海嘯中變得束手無策。
    我極之贊成投資銀行以靈活的市場調整模式轉型。雖然,有很多人質疑成為商業銀行會否令公司變得高成本、低效率。然而,筆者並不贊成過高槓桿且籌集資本渠道狹窄的營運模式。
    零售存款的資金有穩定的特性,當遇到經濟逆轉時,在資本要求較為嚴格下,抵禦風暴的能力大大增強。只有資金面穩定,經營的規模反而更大,金融創新時亦會有新的思維及規管,力求在風險及穩健的考量出發,令發展時更為踏實及持久。

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  3. 看看這篇訪問吧, John Talbott 是 80 年代已在華爾街工作的 Investment Banker, 曾任職 Goldman Sachs

    而他亦在 2003 年著作了 "The Coming Crash in the Housing Market" 等書

    http://www.reuters.com/article/reutersComService4/idUSDIS25899020080922?sp=true

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  4. Hello Mr Market

    Can you talk about your point of view on 2319?

    Hold or sell?


    Thanks,

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  5. Dear Mr. Market,

    What is your view of 2319? Keep to buy or sell it?

    Calvin

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  6. Even want to sell, i don't think can sell at any good price, need to hold for several years.

    Finally you will find that the one you hold long are those -ve result, but not +ve.

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  7. 回應無名士: 太高槓桿的操作並非好事, counterparty risk 影響太大.

    回應投資王 : 我都贊成將投資銀行轉型為商業銀行, 其實呢招幾高明.

    回應乘夢航 : 多謝資料.

    回應無名士, Calvin: 今次事件對蒙牛以致國內整體奶品業傷害好大. 不過, 我認為現時並非沽出2319的好時候.

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  8. I am an ex-developer in IB. And I believe IB's staff should not easily change their working style.

    IB's products are changing quickly, specially in the sell side, so quick and workable IT solution is a norm and the lifecycle may short. No front side users can wait for you!

    [投資銀行轉型為商業銀行] should not work but vice versa is better, i.e. [商業銀行吞沒投資銀行].

    但是, 事實強如HSBC這商業銀行搞投行呢一方面咪一樣唔掂

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  9. 回應Peter : 非常同意, I-bank 和 commercial bank 差異好大.

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