星期二, 10月 07, 2014

力寶集團架構複雜, 資產折讓巨大

美國最新公佈的9月份失業率跌至5.9%, 是6年來的最低水平, 非農業新增職位和私人市場職位分別增加24.8萬份和23.6萬份, 均較市場預期為高. 筆者留意到美國2年和3年期的國庫債券孳息率均較年初大幅上升, 分別由0.39%和0.76%上升至0.57%和1.05%, 顯示明年提早加息的機會提升了不少. 上星期恆生指數以23,064點收市, 比年內最高位25,363點下跌了9.06%, 也比今年第1個交易日的收市位23,340點為低, 不過, 由於涉及除淨因素, 衡量大市表現最好以盈富基金為代表. 盈富基金上星期收市價為23.95元, 加上期內15仙的中期息, 年初至今持有9個月的回報率為2.55%. 如果投資者不知道買什麼好, 可以聽從巴菲特的建議, 耐心等待機會收集指數基金吧, 盈富基金是一個不錯的選擇.

筆者仍然繼續慢慢收集資產折讓股, 今次想討論#226力寶. 根據集團2014年的財務報告, 股東資產淨值每股高達17.5元, 但上星期收市股價只有4.22元, 市帳率只有0.24倍, 資產折讓高達75.9%. 集團持有的資產並不差, 單單計手上兩項上市公司股權, 包括持有71.24%#156力寶華潤股權和65.84%#655香港華人股權, 已經分別值19.961億元和23.288億元, 相當於每股8.77元, 已經是現股價的2.08倍. 集團於今年3月底止持有現金和銀行存款42.65億元, 銀行借貸則有13.405億元, 表示現金淨額有29.245億元或每股5.93元. 集團之所以有如此大折讓, 相信同集團現行架構相當複雜有關, 集團業務的確很多元化, 包括物業投資, 發展和管理, 酒店營運, 食品業務, 礦產勘探, 開採及提煉, 基金管理, 企業融資, 證券經紀和投資, 放款, 銀行以及金融服務等等. 有跡象顯示第二代接班人有意精簡業務架構, 包括將非核心業務引入策略性股東, 甚至出售資產. 事實上, 集團旗下力寶華潤最近動作多多. 包括以12.783億元出售子公司股權, 變相出售兩幅地盤總面積約為14,142平方米的土地, 加上以2.826億元出售力寶中心一座42樓整層的交易於4月份完成, 集團資金將更為充裕, 集團2014年度經營現金流淨額大增2.98倍至15.27億元, 每股派息也大增85.7%至13仙. 如果集團能夠繼續增加派息, 相信資產折讓有望漸漸收窄.

後記: 筆者最近繼續集中收集3支核心股票, 3支一直以來都是好冷門的悶股. 有一支筆者於今年一月份已經推介過, 另外一支多年前筆者曾經不開名提過, 第3支就從來未在網誌提過. 本來以為悶股無人爭, 點知有2支最近好似坐火箭, 一飛沖天. 

41 則留言:

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    1. 251都是我喜愛的資產折讓股之一, 但不是3大核心持股之一.

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    1. 紡織股我喜歡539, 但不是3大核心持股之一.

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    1. 2888我只有小注, 不是3大核心持股之一

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    2. 先生會考慮再跌再買渣打嗎?

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    1. 165我只會用來炒. 50我都喜歡, 收息都幾好, 但不是我選定的3大核心持股.

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    1. 105也是我喜歡的股票, 長線收息之選. 不過, 不是我選定的3大核心持股

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    1. 爪哇折讓巨大, 川河淨現金水平高, 都是我喜歡的股票, 不過, 不是我選定的3大核心持股

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  7. 我有留意中巴,因突然囘購上升。

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  8. 純以資產計, 似乎226比26更加吸引.

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  9. 我要做特首之亞洲金融
    先生會否有新看法呢?

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    1. 亞洲金融要好有耐性, 現價一定是平.

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  10. 今日開始收集匯豐78.4 第一注. 希望越跌越買.
    先生話將來會減持匯豐. 有無減持目標價?

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    1. 下一期的文章都會提到匯豐, 請留意下星期二.

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  11. 先生是否連平保也賣掉了?

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  12. 請問點睇565 ~?

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  13. 先生早前説2016年會加2厘息。但現時按揭壓測已有3厘的buffer。所以若加2厘,也不會有太大影響的?
    剛見心儀的居屋屋苑由3個月2.3M 急升至現時3M. 雖成交不多,但每一口價均比前一個成交價多20-30萬。升勢之急令人吃驚。先生會否想過若2015-2016年才買到時樓價已升至負擔不起的地步?

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  14. 好似坐火箭, 一飛沖天 ???
    是 8058 ?

    YIN

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  15. 想問下市場先生搵唔搵到1098路勁 03年-08年既年報? 就連官網都無

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    1. http://www.roadking.com.hk/en_US/financial_reports.html

      Louis

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    2. Louis兄, 以後多D來指教. 有機會我地可能在某些股東會相見.

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  16. 想問一下先生覺得778如何?

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  17. 226 今天宣佈盈利预警。

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