星期二, 9月 03, 2013

穩定收息揀中銀

上星期投資市場受到美國有意攻擊敍利亞的消息而波動, 但多間上升公司陸續公佈上半年業績, 令投資者忙不暇及. 筆者當然不放過分析值得投資的目標. 中銀香港上半年股東淨利潤112.52億元, 按年微增0.08%, 每股基本盈利為1.0642元, 派中期股息54.5仙. 平均資產回報率(ROA)為1.27%, 較去年同期下跌0.08個百分點, 但比去年底回升0.03個百分點. 平均股東權益回報率(ROE)為14.87%, 較去年同期和去年底分別下跌1.76個百分點和0.04個百分點. 同其他本地銀行比較, 表現不及恆生(ROA : 1.7%, ROE: 19%), 但較東亞(ROA : 1.0%, ROE : 11.6%)優勝.

生息資產平均餘額較2012年底增長665.63億元或4.32%, 不過, 無息資產大增15.14%, 導致生息資產佔總資產比率由88.55%下降至87.52%. 正面因素包括客戶貸款平均餘額增長6.38%和客戶貸款平均收益率提升7個基點, 以及債務證券投資平均餘額增長2.44%和債務證券投資平均收益率提升9個基點, 帶動生息資產平均收益率提升5個基點至2.32%. 筆者留意到上半年公司貸款較2012年底增加8.16%, 但受到政府實施進一步壓抑樓市措施令交易量顯著下跌, 個人貸款增速只有3.55%, 公司貸款佔總客戶貸款比重因而由69.33%上升至70.25%, 幸好, 期內公司貸款定價上升. 另一方面, 無息負債(包括無息存款和股東資金)平均餘額較2012年底增長358.37億元或8.73%, 無息負債佔總負債比率由23.6%上升至24.31%, 加上客戶存款和銀行同業存款平均付息率分別下跌7個和15個基點, 總付息負債平均付息率下降9個基點至0.74%, 帶動淨利差由2012年底的1.44%提升至1.58%, 淨息差(Net Interest Margin)因而上升11個基點至1.67%, 在量價齊升的有利情況下, 淨利息收入較2012年底增加12.42億元或10.3%.
10.3%,

至於市場關注的貸款質量方面. 期內減值準備淨撥備按年大增2.44倍至3.71億元. 當中, 按個別評估客戶貸款減值準備淨撥回0.93億元, 按組合評估客戶貸款減值準備則有淨撥備支出4.61億元, 主要原因包括個別企業貸款的評級被調低, 以及對組合評估模型中的參數進行定期更新. 特定分類或減值貸款比率維持在0.26%的低水平, 但總減值準備及監管準備則上升7.03%, 導致總準備佔客戶貸款的比率由2012年底的0.48%上升至0.5%. 此外, 住宅按揭貸款拖欠及經重組貸款比率由2012年底的0.02%上升至0.03%, 而信用卡貸款拖欠比率則由2012年底的0.17%上升至0.26%, 情況有所惡化.

2009年至2012年金融市場飽受美國金融海嘯, 歐洲主權債務危機, 內地經濟結構調整等影響, 中銀香港於4年期間共派股息425.3仙(每股), 平均每年派息106.325仙(每股), 而且派息比率維持在60%至65%之間, 顯示派息穩定而且可持續性高, 屬於長期收息的優質藍籌, 52週高低位分別為28元和22.85元, 相差只有5.15元, 表示即使把握到最低位買和最高位賣也只能賺到22.5%, 因此投資中銀香港應該以收息為主要目標, 預期今年派息每股134仙, 以現價24.45計算, 預期股息率為5.48%, 是月供股票的好選擇.

台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/ 
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6 則留言:

  1. 市場師兄
    近來你寫過的恒生、渣打、中銀,這三間銀行,你又認為那一間可長期持有,而以近來股價反覆向上,那一間可跑贏其他呢?
    又想問師兄怎看823領由高位跌至現在,她的價值浮現未呢?
    謝謝師兄賜教!

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  2. 先生, 本人同時持有恆生及中銀香港. 我知中銀較多人民幣的業務, 眾投行亦投他一票
    但我看恆生股價升幅似比中銀還好, 同時業務增長亦不錯, 暫時我還是看好恆生多一點

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  3. 從先生早前的文章提及另一收息銀行股-恆生。因本人資金有限,如兩隻比較下,那一隻比較適合作為永久組合?

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  4. 買股票以月供為主,最鍾意D 波幅不大但派息理想的股票。現時月供組合持有的股票是 5、939、2628、3328、3968。

    2628波幅大,派息又唔穩定,等緊機會全沽。另外太多內銀,只想保留939或3968。

    先生,你認為939好點還是3968好點﹖

    另外,如我重整月供組合如下,你認為如何﹖
    939/3968、2388、2800

    小王

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  5. 1. 恒生、渣打、中銀,這三間銀行都可以長期持有投資, 恒生和中銀收息為主, 渣打如果價位買得靚有升值空間.

    2. Steven : 恒生和中銀都可作永久組合.

    小王: 939派息較穩定, 3968波幅較大, 各有各好. 939/3968、2388、2800是不錯的月供組合.

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  6. Yahoo 快close blog,請你backup 你果個yahoo blog

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