星期三, 11月 05, 2008

回應網友Ringo 有關東尼的質疑

睇完以下東尼對中人壽財務報表上的數字的質疑之後, 我反而質疑東尼到底出了什麼問題, 連咁唔小心的錯誤都會犯?

"中人壽今年的盈利每況愈下,財務報表上的數字混亂得叫投資者側目。今年8月發表中期報告時,中人壽還說首六個月的盈利是160億元人民幣,到了10月發表季度報告,盈利只有23億元。奇怪的事情發生了:季度報告說今年首3季的盈利總計121億元人民幣。頭半年賺160億、第3季賺23億,加起來卻只有121億?這是甚麼數學?不要指望香港證監會或港交所會問中人壽發生了甚麼事情。這個問題太過政治敏感,更何況在祖國的法庭裏,面對中國人壽廣泛的網絡,區區證監會、港交所(388)又能做甚麼?"

首先, 東尼所指的, 中人壽8月發表中期報告的首6個月盈利160億(準確d係158.38億)人民幣, 是根據香港財務報告準則制定. 當期報告清楚指出香港財務報告準則與中國企業會計準則的差異, 以及因為這些差異計算出來的盈利分別. 當中包括以下的項目:

1. 遞延佣金、手續費和業務及管理費: 66.8億元.

在中國企業會計準則下,佣金支出、手續費支出和業務及管理費全部計入保單獲取當期的利潤表中, 因此中國企業會計準則下的盈利要扣66.8億元 ==> 158.38 - 66.8 = 91.58億元

2. 保險合同和投資合同保費收入、給付及準備金: 1.72億元.

在中國企業會計準則下,長期保險合同分為壽險合同和長期健康險合同,並將當期收到的保費收入和支付的給付確認在當期利潤表中, 因此中國企業會計準則下的盈利要加上1.72億元 ==> 91.58 + 1.72 = 93.3 億元.

3. 聯營企業準則差異導致的影響: 1.53億元

聯營企業中國人壽財產保險股份有限公司在中國企業會計準則與香港財務報告準則下存在差異, 因此中國企業會計準則下的盈利要扣1.53億元 ==> 93.3 - 1.53 = 91.77 億元

4. 沖回固定資產評估增減值及其相關的折舊費用: 0.43億元

中國企業會計準則下的盈利要扣0.43億元 ==> 91.77 - 0.43 = 91.34 億元

5. 遞延所得稅影響: 16.38億元

中國企業會計準則下的盈利要加上16.38億元 ==> 91.34 + 16.38 = 107.72 億元

所以, 中國企業會計準則下的中期盈利是 107.72億元人民幣.

10月發表的第3季度財務報告, 是根據中國企業會計準則的, 當季盈利有23.39億元, 所以, 用中國企業會計準則計算的頭3季盈利總數為: 107.72 + 23.39 = 131.11 億元人民幣.

東尼, 這是什麼數學? 這是簡單的數學, 香港證監會或港交所會無問中人壽發生了甚麼事情, 不是因為這個問題太過政治敏感, 而係因為根本無問題需要質疑. 中人壽同樣有在美國上市, 難道美國監管當局也是因為政治敏感問題而無出聲?

台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/

21 則留言:

  1. 其實本人對東尼近排的表現及選股也有保留,例如他推介創科及瑞安房地產,令人費解;又話由新地換馬至恆地,又買電型,認真奇奇怪怪。

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  2. 不過好有趣係, 近來D人 好似選埋同一個時間一齊話要賣中人壽...

    唔係夾定, 就係無獨立思考, 又或者係16元無買到, 好後悔, 想震人出來買番.

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  3. Thanks.

    Actually, I wonder if the daily reports are written by TONY.

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  4. 請問點解你計都係131億
    不是121億?

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  5. 為何同一間公司同一個會計制度,一時香港財務報告準則,一時又中國企業會計準則? 是誰在混淆視聽?

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  6. 無論什麼會計準則, 不務正業, 企圖炒股壯大資本都是有問題.

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  7. 東尼老矣,尚能飯否?

    他今年的投資非常混亂,年初時明明持有現金,突然話自己犯了等待牛市來臨的毛病,在二萬四千點全盤入市,買入星獅地產,增持瑞房和創科,還有幾隻股份。到股市大跌,又以大幅折讓來換馬... 非常混亂。

    他買入的瑞房和創科、的確慘不忍睹。

    他的投資表現,在牛市時一般,在熊市時亦跑輸大市。

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  8. to stephen, 季報內的盈利數字為131億.

    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081027/LTN20081027760_C.pdf

    多謝市報先生的分析.

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  9. I cannot agree more with 木宰羊... Tony's comment and advice have been confusing and puzzling at best in the last one or two years.

    Still remember his "speculative buy" on PCCW? He used to put emphasis on good management. And the management of PCCW had been anything but good. Now those who've unfortunately follow his advice at that time suffer and will continue to.

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  10. 就算公司要做數,都無理由將條大數作到錯得咁明顯.當中一定有d野未深究,要深究作先下定論.
    就正如d 股如果平到離哂譜,作為選股專家的佢應該都先作出懷疑和深究.

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  11. 如果要好似市場先生咁左計右計先計得返首三個月盈利出黎...咁似乎tony理解錯誤都係正常的...@_@

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  12. 就算有兩種會計準則, 當審视一間公司的年報或業績, 總不能同時於兩種會計準則中選擇最有利或最不利的項目去審視. 否則這是自欺欺人.

    我不是偏幫東尼, 如果佢用中國會計準則就會得出不同結論.

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  13. 市場先生的解釋十分清楚,根本是東尼犯了一個十分基本的錯誤,誤將中人壽的中期報告中的盈利(根據香港財務報告準則制定),跟第3季季度報告中的盈利(根據中國企業會計準則)比較,根本兩個不同的東西,不能比較。

    另外,如我無記錯,香港市企業並不需要有季度報告。現在這錯誤的責任並不是在中人壽。

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  14. 驚爆 香港年輕股神 秘聞 (請自行分析) E-mail 此主題給朋友
    [按此打開] [隱藏]
    下面係火尿雞既資料
    Raymond Yuen
    1982年1月21日出世
    家住將軍澳
    PolyU 會計系, 以最低成績畢業
    做過蚊型會計師樓, 但好快俾人炒Q左, 連會計師牌都o羅唔到, 唯有做三失青年
    所以唯有作古仔, 呃呃騙騙, 專職昆人落水


    以下依個係火尿雞以前o係 Yahoo Knowledge 既發問, 你可以見到條仆街根本是無料扮股神, 仲要o係商台四處放屁, 聽到都眼突

    http://hk.knowledge.yahoo.com/my/my_question?show=HA00019483

    仲有, 條x樣竟然連 "如果冇刷牙几日, 會唔會註牙呢?????? " 依D仆街低B問題都要問人, 見到真係唔x唔得

    http://hk.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=7006112600438

    http://hk.knowledge.yahoo.com/my/my_question.php?show=HA00019483&cp=1&tp=4

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  15. 非常詳盡..
    我覺得要比較都係用香港會計制度好d.. 至少比較國際化..同外國同業比較更方便.

    先生覺得邊個制度好d? 邊個更能反影公司實際業務狀況?

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  16. 回應木宰羊, 凱迪 : 我仍然尊重東尼.

    回應Commoner : 中人壽始終有長線投資價值.

    回應Ringo : 我也有懷疑是否真的出自東尼.

    回應stephen : 財務報告係131.11 億元人民幣.

    回應Toby : 國內A股上市用中國企業會計準則, 香港上市用香港財務報告準則, 好正常. 匯豐在美國上市, 都有用美國會計準則出財務報告.

    回應無名士: 保險業務賺錢主要靠利差益, 所以保險公司靠投資收益, 並非不務正業.

    回應普通郵筒 : 同意

    回應hk_tf : 中國企業會計準則將會修訂.

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  17. this is reply from Tony's Daily (2008-11-11)

    中人壽有不少追隨者。之前我質疑中人壽的財務資料,懷疑其第3季業績報告與中期報告有出入,之後有人指出原來是我出錯。中資公司用的是國內的會計準則,其他公司用的則是國際會計準則。中國人的一般公認會計原則(Generally Accepted Accounting Principles;GAAP)和美國人的GAAP,原來是兩馬子事。

    我仍然認為中人壽的估值過高,這點我是不會改變主意的。中人壽現價報22.5元,折算市值為6,350億元。管他甚麼會計準則,2008年預測盈利應該不會多於250億元,甚至2009年也是樂觀的預測。即使中人壽真的能夠達標,市盈率也高達25倍。

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  18. 回應KY Wong : 其實中國會計準則係比較保守, 不過, 保險股用市盈率的確不合適.

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  19. 東尼垂垂老矣..........
    但我心目中, 佢只係一個值得尊重既老人家,
    佢以前有大把人幫佢做資料搜集及分析,
    依家樣樣靠佢自己"段估"咁去揀股,
    如買瑞房只係睇好羅生既管理能力,
    背後無什理據, 並沒有參考價值......

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  20. Mr. Market,

    You are using the services of Computershare and kept all your stock there. What are the benefits of doing so? For saving the various banking charges?

    If I want to set up an account there, what should I do?

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