星期三, 2月 20, 2008

3988中行

網友Holder 認為應該開始收集價錢甚平的中行(3988), 問我意見.

一直以來, 中行股價表現較其他國有銀行例如939建行, 1398工行, 甚至3328交行和3968招行差, 原因係中行持有相對較多的外匯資產, 以致人民幣越升值, 對中行以人民幣計算的資產和盈利越不利. 另外, 市場對 中行持有次按相關資產亦相當憂慮.

不過一個銀仔有兩面, 中行持有較多外匯資產的影響未必全是負面的, 次按也未必只係帶來損失, 可能也帶來機會. 自人民幣匯改以來,由于市場普遍預期人民幣會升值,以致國內企業和居民持有外匯債務的意願遠超過持有外匯資產,但銀行外匯存款減少的同時外匯貸款卻在增長, 目前,國內外匯貸款需求旺盛,中行境內新近發行的一年期美元貸款利率個別情況達到倫敦同業拆借+500-600個基點,遠高于國際市場美元貸款利率水平。此外,中行的外匯貸款市場佔有率超過30%, 係國內最大的外匯銀行。中國銀行董事長肖鋼表示, 去年中行境內外匯存款和外匯貸款額的增長均超過國內同業,估計這種情況將持續一段時間, 中行將大大受益, 而且可以補足人民幣貸款業務可能收縮給盈利帶來的影響.

另一方面,目前國際市場受次按危機影響造成巨大的全球信貸緊縮,但同時也使得目前國際市場的貸款收益率大大提高,這為中國銀行提供了非常好的業務機會。 肖鋼表示, 中行在二零零八年要大力拓展海外業務,去年該行在香港、倫敦和紐約這三大全球金融中心設立了銀團貸款中心,這樣就可以利用中國銀行集團資源整合過去海外機構分散的銀行貸款。他透露,在二零零八年,中國銀行將有更多的機會成為銀團貸款的牽頭行,而不僅僅是參與行。肖鋼表示,今年中國銀行的海外銀團貸款會有很大的發展。並且中國銀行在海外市場也將有非常好的發展。

去年保監會同意將中銀集團保險在內地設立的全資子公司中銀保險作為中資保險機構監管。在變身中資保險公司後,中銀保險去年完成12家內地分公司的籌建,保費收入增長3倍多。另外, 中行計劃今年通過自設或入股境內壽險公司的方式進入壽險業務。 而今年1月份,中行收購中銀國際基金管理公司83.5%的股權,成為中銀基金的直接控股股東。至此,中行成為同時擁有銀行、基金、証券及保險公司的金融控股集團。

利益申報: 筆者現時持有11,000股3988中行.

台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/

9 則留言:

  1. 中行早前的確嚴重超賣 + undervalue. 不過長線來說,我仍然喜歡國壽和平保多一點點。中行的實力不容置疑,早前這樣大跌只反映有些對沖基金在做傻事而已。

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  2. 小弟於上星期以$3.12買左一手中行(3988),我依然認為中資金融股基本因素係冇問題,涉及次按投資只佔總資產很小的比例,宏調影響亦唔大,只係幾個月前負面消息比人無限放大,之前個個都話唔好掂中資金融股,中行更加提都冇人提,呢個就正正係買入優質金融股作長線投資既時候

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  3. Thanks for your great reply! 我見中行(3988)派息比其他中資銀行慷慨,想問中行(3988)是不是走著HSBC(5)的路向?中行能否像HSBC(5)般由幾蚊升到上百幾蚊?

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  4. 作為中國的第一大外匯銀行、真的一點也不差、而次按的問題其實也不止中行一間、連東亞及工行都也有....

    今天瑞信提到現估計今明兩年中行次按資產累計損失30%及40%。現價較大型同業有30%折讓,股價已反映次按資產損失80%-90%。因此,瑞信認為股價已超賣,維持「跑贏大市」評級。

    好明顯是中行的股價偏低及過份悲觀所至、而中行又比其他銀行早走向保險、也許會是最先做到一站式服務的銀行、
    也不明白為何人們都說中行的管理層差

    雖則現時持有50,000股3988中行也是在$3.1-$4.3內入、但我的目標是5年後的中行成長

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  5. 銀團貸款的牽頭行有乜好?

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  6. 依家西方既銀行缺水, 但中行就反而搞大個銀團貸款業務, 係呢個時候攻佔市場確實好時機

    中行要發展為全面性既金融集團, 使我諗起平保, 雖然2者並唔係有直接關係, 但如果中國他日會出現一間中國花旗, 會唔會係呢2間入面其中一間?

    我實在唔肯定中行係咪值得作長線持有(因有太多選擇而資金太少:P), 不過中短線黎講, 中行的確值搏過工行建行, 原因係股價太低殘, 我真係估唔到中行竟然會見3.0X, 仲要係3.2水平持續咁耐, 大把時間畀有心人入, 以3.2為吸納價, 彈高1蚊都已經有接近30%回報, 而且中行有長時間都係徘徊4蚊, 一上返呢個大位, 應該有支持

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  7. 多謝你對工行的詳細分析

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  8. 雖然我都持有中行,但中行管理層個誠信記錄唔太好,上次次按單野又玩隱瞞,今次我都驚係個老闆又玩出口術,到業績出時又.......

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  9. 回應ET仔, joe, Holder, 飛鳥的眼中大世界, des : 我當然係喜歡國壽和平保多過中行好多, 不過接近3蚊的中行的確抵買. 中行已經走向金融控股集團的方向. 值得憧憬.


    回應hermanwest: 做銀團貸款的牽頭行的好處係有牽頭行費用收.

    回應r仔: 接近3蚊的中行向下風險好細, 向上的回報就唔知, 我持有11,000股, 好安全.

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