股市贏家需要有逆向思維

根據美銀美林一月份基金經理調查結果顯示, 基金經理把資金增持股票的比例創下自2011年2月以來的最高水平, 持有現金的比例則跌至自2011年2月以來的最低水平. 而匯豐最新的環球基金經理調查結果顯示, 有75%基金經理表示將在第一季增持股票, 其餘25%則對股市持中立看法, 沒有基金經理表示會減持股票. 回想去年6月恆生指數跌至全年最低位18,259點, 美股道瓊指數也跌至全年最低位12,101點, 匯豐同類的調查結果是, 只有40%的環球基金經理表示會在去年第3季增持股票, 更加有10%的經理表示會減持股票. 由此可見, 大部分投資者, 無論是散戶或基金經理, 皆傾向市升看繼續升, 市跌看繼續跌. 但歷史證明, 股市裡最終賺到錢的只是少數人, 因此要做股市的贏家, 必須要有逆向思維. 一向致力推動價值投資和長線投資文化的中國證監會主席郭樹清最近在經濟學人論壇的提問環節表示, 如果你真的要在股票市場裡做投機炒作, 當大家都蜂擁而至來買, 你最好就賣, 如果大家都賣的話, 你反而要趁低吸入, 如果搞這種波段, 其實掙錢並不難. 筆者於去年11月20日"差別股息稅利好內銀"的文章指出, 雖然當時內地投資者對A股信心低落行情一再探底, 但外資基金卻大舉增倉, 寄語內地散戶不要在外資入市摸底時賤賣股票. "人棄我取, 人取我棄"永遠是投資致勝之道, 內地A股剛經歷長達3年的熊市, 今年有望補漲追回部分失地, 因此相對來講可以較為看好.

保險業一向是筆者關注的行業. 最近加拿大第3大保險公司永明金融在放棄部分美國業務後, 伙拍馬來西亞國營投資基金以2.9倍帳面值收購英國英傑華保險集團與馬來西亞銀行的合資壽險公司98%股權, 去年12月友邦集團完成以2.3倍帳面值向ING保險收購其馬來西亞保險業務全部股權, 而去年11月英國保誠更宣佈以接近4.7倍帳面值收購泰國壽險業務. 顯示亞洲新興國家隨著人民收入改善, 中產階層人數不斷增加, 對金融服務尤其是保險保障需求殷切, 亞洲新興市場的保險公司不單對有意將業務環球化的大型保險集團極具吸引力, 本身也是奇貨可居. 因此, 友邦集團是不錯的長線投資選擇, 現價歷史市帳率大約為2.15倍, 筆者認為較理想的收集價錢是1.9倍PB以下, 即低於26.2元, 如有機會出現便不容錯過. 有機會筆者會同大家剖釋友邦的業績.


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