滄海遺珠: 港股還有很便宜的股票

香港股市雖然創下7年的高位, 但仍然有不少被人忽略, 資產折讓巨大, 但股息穩定的股票, 簡單介紹以下3支:

1) 建業實業(00216): 大股東是紡織大王查濟民的女婿王世榮, 建業持有68.03%漢國置業(00160)$股權, 以及29.10%建聯集團(00385)股權, 根據2014年中期報告, 建業每股資產淨值6.77元, 以現價1.3元計算, PB只有0.19倍, 資產折讓超過80%, 估值非常低. 但不表示公司質素差.

建業持有帳面值76.8億元的投資物業, 包括(1)尖沙咀漢國佐敦中心 (2) 中環 寶軒╱寶軒酒店 (3) 尖沙咀寶軒酒店 (4) 深圳城市天地廣場/寶軒酒店 和寶軒公寓(5) 重慶漢國中心 (6) 廣州港滙大廈 (7) 重慶金山商業中心.

建業還持有帳面值27.42億元的待出售發展中物業及待出售已完成物業, 是按成本入帳, 也表示一旦出售物業的價值將遠超帳面值.

建業派息穩定, 過去5年都是派息每股5仙, 表示股息率為3.85%. 未來集團將持續有大型項目落成, 進入收成期, 現時是趁低買入與集團分享成果的好時機.

2) 世紀城市國際(00355): 根據2014年全年業績報告, 世紀城市每股資產淨值上升7.7%至2.66元, 全年派息微增1.2%至2.63仙, 以現價0.64元計算, PB0.24倍, 股息率4.11%. 過去3年股息持續增加. 大股東羅旭瑞持有世紀城市58.43%股權, 另外, 以長線投資為哲學的價值型投資基金Dalton Investments持有12.02%股權. 世紀城市持有62.21%百利保控股(00617)股權. 由於世紀城市持有的酒店物業是以成本扣除折舊入帳, 如果將酒店物業按公允值重估, 估計每股資產淨值將增加至4.75元, 實際PB降至0.135倍. 估值之低, 令人乍舌, 難怪過去幾年集團都不斷回購股份, 自2011年11月30日至今, 共回購併註銷36,008,000股.

3) 百利保控股(00617) : 根據2014年全年業績, 百利保每股資產淨值上升7.5%至11.72元, 全年派息微增0.9%至11.6仙, 以現價2.72元計算, PB0.232倍, 股息率4.27%. 過去3年股息持續增加. 大股東羅旭瑞控有百利保74.51%股權, 對其重視的程度可想而知. 百利保持有65.01%富豪酒店國際(00078)股權, 以及67.51%四海國際股權. 由於集團持有酒店物業是以成本扣除折舊入帳, 如果將酒店物業按公允值重估, 估計每股資產淨值將上升至17.72元, 重估後的PB低至0.15倍, 非常便宜. 自2011年11月30日至今,百利保共回購併註銷37,632,000股.

有時間會寫以上3間公司較詳細的分析報告.