早前在網誌作半年投資回報小結, 筆者的永久組合半年(Year to Date)回報率大約為15.25%, 暫時跑贏同期恆指5.46%的升幅. 有網友留言問筆者,
那麼兩年, 五年又是否仍然跑贏同期恆指? 另有網友問, 筆者持有最多的金融保險股這幾年回報強差人意, 嚴重跑輸大市及很多其他投資, 會否考慮改變一下投資策略呢?
筆者永久組合的市值由2008年12月底至今升幅有39.73%, 同時期恆指的升幅有36.5%, (註: 兩者同樣沒有計入股息的因素), 因此,
筆者永久組合的表現大致同恆指差不多. 但筆者必須承認近年投資回報並不理想, 尤其是目前永久組合的市值只及金融海嘯前最高峰的73%, 可謂差強人意,
主要原因離不開金融股是金融海嘯以及歐債危機的主要受害者, 但受制於筆者本身的能力範圍(Circle of Competence),
如果投資金融以外的行業效果不一定更好. 正如有人選擇跟隨巴菲特買比亞迪, 不過買入價當然不是巴菲特的每股8元,
而是等到比亞迪由最高峰88.4元下跌至廿多元才買入, 至今仍然要蝕超過37%. 如果真要在非金融股中選擇, 筆者倒覺得一些優質公用股可以考慮, 包括中電,
電能實業和中移動, 它們的歷史股息率分別有3.83%, 3.84%以及3.77%, 都是盈利和派息皆穩定的優質藍籌,
可以等股價向下調整時收集.
筆者同意需要進一步全盤考慮資產配置的問題, 目前筆者的資產組合包括物業, 股票, 債券, 人民幣, 港元存款,
和當代機制銀幣. 筆者研究過一些有錢人, 發覺他們都有一個共通點, 就是物業佔總資產非常顯著的比重, 有些生意人, 當年為了做生意而自置物業和商舖,
經營幾十年後發現生意本身只能糊口, 發達竟然是靠物業和商舖的升值. 做了爸爸之後, 筆者對資產配置的合理比重有根本的變化, 由股票主導轉向物業主導. 不過,
資產重新配置要等待時機. 最好的時機當然是想減持的資產在高位而想增持的資產在低位, 退而求其次, 即使兩種資產皆在低位都可以做資產轉移. 但現時股市在相對低潮,
而樓市卻在歷史高位, 絕對不是沽股買樓的好時機. CY上場後增加樓宇供應已經是不可逆轉的大方向, 即使未來主力增加的是公屋供應而非私樓供應,
已經足以大幅降低中下價私樓的租住需求, 租金上漲是樓價上升的動力之一, 因為租金回報率是衡量樓價合理與否的指標之一. 此外,
美國接近零息的超低利率已經超過3年半了, 總有轉頭回升的一日, 所引發的資金成本和供樓開支佔家庭收入比率上升, 甚至於熱錢流動對樓價的影響不容忽視, 總括來講,
筆者正等待資產重新配置的時機.
台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/
以往你強調零現金全數持有股票, 近月才說要增加現金, 也沒怎麼聽你說買債券
回覆刪除不如分享下你現在的資產組合吧 (包括物業, 股票, 債券, 人民幣, 港元存款等)
理論上講，以1－2倍P/B買入股票，長綫一定跑贏樓房，但身邊的朋友多數在樓房賺到錢，在股票上小賺或輸錢，請教先生爲何如此？
回覆刪除坦白講, 同意先生這番話.
回覆刪除經過金融海潚後, 金融股未來發展空間會相對小, 受到限制,
但對比今天香港的發展空間應該還是好的,
如一群內銀PE 5 倍, 算盈利未來下跌50% 還是10倍PE,
但香港地產回報現在祇3-4%每年, 祇是過去樓市大升+貢捍帶來大量財富回報.
現在投資是看未來幾年的經濟走勢, 試想如亞洲樓市崩毀, 閣下買乜都死(金融股一樣死, 因為地產和銀行有著萬千關系) 如果經濟回穩那金融股定必大幅跑贏(因過去幾年實太負面)
投資第一個物業祇是買個shelter, 是否必需? 每人情況不同, 但到買第二, 三個物業必需要客觀, 理性分析, 當投資一個物業, 時間, 成本相對高, 固普遍會長期持有食到大浪,但閣下看到香港未來十年有進步大浪嗎? 現在投資香港地產??
而股票一般我們都較短視, 贏糖, 輸廠. 所以有人話” 地產養閑人, 股票收叻仔”
另外先生提到個別板塊如內需, 資源, 根本搵老襯, 好少少的貴到七彩, 國內品牌爭到七彩, 入門門又低, 看雨潤, 蒙牛, 國美祇是一個又一個的騙局.
另一句歐美經濟衰退, 資源價格大幅回落, 乜資源公司都死.
看到這裡閣下還想到有乜可買? 無計啦, 祇因我們生在亂世, 買一個信念吧!
Dealing with coming change! 自求多福.
共勉之
匯豐突變壞孩子 美國封殺手尾長
回覆刪除【明報專訊】香港人一度熱愛的股票、有大笨象之稱的匯豐控股，最近突然由大象變身過街老鼠，成為美英監管機構追打的對象，美國當局發表長篇報告，指匯控放任銀行為墨西哥販毒集團洗黑錢，又與伊朗的恐怖分子關連人物打交道，令匯控可能要支付10億美元計的巨額罰單。與此同時，英國監管當局調查銀行同業拆借利率受操控一事，又揭發匯控和德意志銀行等4家歐資大行的投資部門涉嫌串謀操控歐元區銀行同業拆借利率，矛頭直指曾任匯控投資部門主管的現任行政總裁歐智華。在連串嚴重不利消息夾擊下，匯控股價昨天單日大跌近6％，拖累恒指下跌近600點，到底匯控為何會弄到如此田地？在香港監管機構眼中，這家港幣發鈔銀行還是否信得過？
筆者近日與財金界和監管機構的朋友碰面，話題離不開跨國銀行醜聞纏身，「一煲爆完又一煲」，大家都沒有料到，在「去槓桿化」的資金消退大潮中，水落之後露出來的，竟然是這麼多難看的石頭。有分析員認為，匯控今日面對的困局，完全是錯誤的全球化策略造成的。在1990年代中期和後期，匯控如日方中，不但在英國和香港具有極強勢地位，在亞洲新興市場也舉足輕重，增長迅速，形勢本來一片大好，但匯控覺得在全球化年代必須涉足歐洲大陸和美國，結果冒進地買入大量泡沫化或有毒資產，如美國的次按，後來不斷斬纜止蝕，過去5年受盡折磨，結果打回原形，蒸發了大量股東資本，也錯過了許多黃金機會。如果要問責，過去幾任匯控大班都應該賠錢給股東。
不過，在政府財金部門工作的朋友看法略有不同，他們雖然也批評匯控投資接連失誤，內部風險管理不夠嚴謹，但他們同時會指出，匯控今天四面楚歌，當中有一些難以預料和控制的政治因素。所謂政治因素，其一是指美國今年是大選年，奧巴馬政府自金融海嘯以來不斷拿華爾街大行「祭旗」，火頭燒到在美國有廣泛業務的歐資銀行，其實是遲早問題，匯控用亞洲銀行家的客戶審查標準去處理墨西哥和伊朗客戶，很自然被美國視為威脅國家安全，司法部和國會當然緊咬不放，匯控除了跪地賠款求饒，根本別無他法。
所謂政治因素，還有另一重更深層次的意義，關乎美國與歐洲對金融世界主導權之爭。長期以來，美國對於倫敦金融城代表的歐洲金融體系早已看不順眼，擔憂倫敦會搶去美元和其他國際金融資產的定價主導權，金融海嘯初期，美國自顧暇，忙於替華爾街救火，但之後歐債危機愈演愈烈，美國金融攤子雖然爛，但原來歐洲的金融攤子更爛，美國自然不會錯過這個千載難逢的機會，近月來美國評級機構、投資銀行，以至美聯儲局、美證監會等金融監管機構，幾乎異口同聲地鞭撻英國及歐洲的金融體制有結構缺陷，指其銀行基準利率受人為操控，這些攻擊雖有一定事實依據，但給人的感覺是想把歐洲的金融聲譽徹底摧毀，令美國資本市場成為環球投資者的唯一安全選擇。在這樣的美歐金融政治角力中，匯控和巴克萊等歐資大銀行成為犧牲品，便毫不令人意外。
文﹕李先知
市場先生你好！我們很喜歡你的文章！
回覆刪除在不久將來，我們將會成立《主場新聞》- 一個新類型的新聞觀點媒體。內容主要由我們的新聞資訊Curator，擔當原創報道及新聞聚合的角色，在云云的資訊大海中，收集、組織、策劃、再送到讀者眼前。所以《主場新聞》不是傳統意義下的新聞媒體，我們的目標，是要聚集我城的觀點，成為社會議題的推手。
網站形式將會接近剛剛拿到普立茲獎的《Huffington Post》，為了保持獨立，我們不涉及外來資金，長遠來說廣告是收入來源之一，但我們不希望受制於廣告商，而是希望能夠吸引相同理念的廣告商和我們合作，建立新的傳媒生態。一如開頭所說，我們很喜歡你的文章，同時感覺到大家的觀點很接近。在未來的日子，我們將會不定期地轉載你發表過的文章、博文。將聲音集結起來，成為公民社會發展的土壤，建立香港這個屬於我們的主場，希望將屬於大家的觀點，聚成一股香港主場的氣勢，揚我正氣。
如果你真的強烈超級極度反對我們轉載你的文章和觀點（希望不會！），請回覆editorial@thehousenews.com，我們會將你從名單剔除，江湖上再聚吧。
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祝安好
《主場新聞》
>理論上講，以1－2倍P/B買入股票，長線一定跑贏
回覆刪除>樓房，但身邊的朋友多數在樓房賺到錢，在股票上
>小賺或輸錢，請教先生為何如此？
因為香港買樓多數係用30%首期去〔槓桿〕控制100%資產，再長做按揭20-30年，就算1998-2003樓價大跌五、六十巴仙，只要你能繼續供，銀行係唔會追孖展。所以，只要通脹存在，樓房在戰後係一定賺錢。
但買股票，俾你攞盡都係五成孖展左右，利息又高，亦唔會有人用攤銷償還加長年期去供股票，所以好難用高〔槓桿〕去享受長線升幅，除非你有知識及能力去用期貨或金融衍生工具做到同樣效果。
理論層面上我不及各方能仁異士，但以先生的財力，可以現時息口做按揭，若有大方向轉變，先生大可全資屬回物業，畢竟利息才是最大的負擔；而因大家都冇水晶球，要低買高賣真的會錯過一些搭順風車的機會，若加埋QE3，真係估唔到究竟磚頭嘅方向，最後我真係覺得只有「黑天鵝」效應至會出現戲劇性變化。
回覆刪除市場先生:租金上漲是樓價上升的動力之一
回覆刪除雞和蛋理論：
不過以我曾經租樓經驗睇，〔樓價上升是租金上漲的動力〕比較合理