今日匯豐除息, 每股派10美仙, 派發日為5月6日, 今次筆者可以收取大約14,900元. 另外, 明天是945宏利派發股息的日子, 每股派0.26加元, 非加拿大藉股東會被扣25%股息稅, 計埋月供股票的248股, 筆者大約可以收取3,200元. 今日3328交行公佈2008全年業績, 每股派息0.1人民幣, 計埋月供股票的9,031股, 筆者大約可以收取3,900元. 3間公司總共為筆者提供大約22,000元股息收入, 全部將會放入現金儲備.
想再講CDS, 事緣前一排睇到有言論認為市場金額高達62萬億美元的信用違約掉期(CDS), 會是引發金融海嘯第2波的炸彈. 筆者認為CDS固然是金融市場一個不穩定且具風險的因素, 但威力卻被誇大或高估了, 因為有相當部分的金額會被互相抵消. 另外, 即使某公司的帳目上有CDS持倉, 要承受的風險未必如表面看到的那麼嚴重.
筆者嘗試舉個例子去說明. 某公司帳目上有名義金額(Notional Amount)200億元的CDS合約, 其中買入面值100億元的4年期受保資產是XYZ銀行債券的信用保障, 買入價是150點子, 表示每年需要付出保費 1.5億元.
另外, 賣出面值100億元的3年期, 受保資產同樣是XYZ銀行債券的信用保障, 賣出價是200點子, 表示每年可以收取保費2億元.
如果頭3年之內, XYZ銀行發生信用違約事件, 由於該公司買入的保障與賣出的保障可以互相抵消, 因此該公司沒有損失之餘還可以賺取保費差額, 每年0.5億元.
如果3年期滿後, XYZ銀行沒有發生信用違約事件, 那麼該公司3年來共賺取1.5億元保費, 剛好足夠支付第4年的保費. 換句話說, 該公司得到一個零成本的機會, 去賭XYZ銀行會否在第4年發生信用違約事件. 一旦於第4年任何時間內XYZ銀行真的發生信用違約事件, 該公司將可以賺取用以下方程式計算出來的利潤
利潤 = 100億元 x (1- 剩餘價值率)
假設剩餘價值率(Recovery rate) 是 44%, 那麼利潤高達56億元, 如果信用違約事件不是發生在第4年未期, 則不用支付全數1.5億元保費, 剩餘的保費還可以計入利潤之內.
如果4年後什麼事也沒有發生, 那麼該公司不會有任何得益, 當然, 也不會有任何損失.
以上的例子, 該公司要承受的風險只限於交易對手風險, 但這屬於另一個討論的話題. 但無論如何, 可以說明即使某公司的帳面上有價值200億元的CDS合約, 要承受的風險未必如表面睇到的那麼高.
後記: 既然大家咁關心交行業績, 筆者補充幾句. 其實08年的業績不用太著意, 放眼09年, 內地銀行面臨淨息差收窄, 不良貸款上升, 減值準備支出上升, 信貸成本率上升, 投資組合收益率下跌, 種種隱憂, 似乎只能靠貸款規模增長, 以量補質, 但恐怕得不償失. 睇來內地銀行09年業績並不樂觀.
台灣yahoo: http://tw.myblog.yahoo.com/mr-market/
新浪Sina: http://graham_choi2003.mysinablog.com/
香港yahoo: http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market/
匯豐派息10美仙
回覆刪除TP
先生:
回覆刪除請問對3328業績怎樣看?謝謝
ice
回應TP: 手快快打錯左, 多謝指正.
回覆刪除回應ice: 我認為3328業績幾好. 不過09年會是很具挑戰性.
Cash dividends for HSBC? No scrip dividends any more?
回覆刪除回應hihkhi : 就來要再投入廿幾萬供股, 單一投資匯豐的比重已經嚴重不平衡,因此未來一段時間都不會以股代息, 因為需要增持其他金融股.
回覆刪除唉, 唔係不樂觀, 係極不樂觀....
回覆刪除先生,
回覆刪除請問滙豐供股期間股價是否會回落? 另外,小弟想開始買股票作儲蓄之用,唔知應該買滙豐,宏利定係中資銀行股好呢? 謝謝!
CW
小弟有一朋友咁講市場兄認為如何?
回覆刪除"如果想儲到退仔,對中年朋友而言笨象已是幾好,但對後生一輩而言考慮將來增長交行則較佳~"
Mr. Market
回覆刪除What if the insurance company default the insurance coverage of all these CDS. I am not suggesting all these CDS will be needed for insurance but if 10% of it 62萬億美元 will need insurance that 6.2萬億美元 Can the insurances companies cover all these loses?
先生，
回覆刪除請問知否什麽是"逐筆確認的減值貸款"?
裏面是否已經包括"逾期90天以上貸款"?
Thanks in advance.
Mr,
回覆刪除I have HSBC share deposited at Computershare. Have you received any 供股通知書 by now? I have not received anything in mail.
To 若缺齋老人:
回覆刪除謝謝各下之分享. 本人剛三十出頭, 亦有考慮長期投資於內銀股. 但本人只是新手一名, 其實應如何分析各大內銀股? 如發展潛力, 風險, 管理層質素等, 應如何搜集及分析這些資料呢? 希望各位指教!! 謝謝!!
CW
To 市場先生和若缺齋老人
回覆刪除本人是一名普通的投資者，沒有多餘的閒錢，只有一注資金可用，你認為我應該怎樣選擇才是最好的？交通銀行還是匯豐銀行？還是有更加好的選擇？之前本人都想買匯豐，不過看見它這樣的業績，就要認真考慮了。交通銀行業好像不錯，但是又害怕它的2009年業績不好；唉，投資真是難。
TO: 若缺齋老人
本人想問花旗銀行是否給國有化了，因為之前老人說了一段解釋，因為本人學識淺薄，不明所白，所以可否解答？另外AIG是否銀行？謝謝.
Dear Mr. Market,
回覆刪除As you are trying to monthly buying the stock, yes, it is good not to think but i think we can keep cash more and buy in one big lot when the market is very depressed.....
e.g.
I bought 3328 (150K shares) last october and I got dividend of RMB 15K. That's better than your monthly instalment of stock.
Also, I bought 400 shares at 71.5 last week. Don't just look at dividend.
Here's my portfolio:
2628,
3328,
1088,
1919,
3998
2883,
945,
2778,
2727,
390
MC.
始終等市場兄詳細解答好,小弟的short answer係:
回覆刪除1) 如果一時彈藥唔多,不如再忍忍手,曹仁超講得雖然露骨但好岩:「輸唔起就唔好畀自己有輸既可能」,唔肯定寧可不動;
2) 算唔算國有化除持股量外(如果帝國政府將手上優先股轉成普通股大約佔40%?),小弟擔心既係政府有冇力/會唔會干擾銀行政策(前者比後者重要,就算唔多似會,但係有咁既力已經可以令人有戒心),而小弟所見答案係有、會,所以非常大鑊;
有朋友捉字虱AIG唔係"銀行"...嘿嘿,咁我講FI冇錯啦呱!而家商業銀行、投資銀行(其實係仲有,只係冇以前咁"純正")、保險公司已經愈來愈混亂,大家都有互相涉及其他業務。而帝國政府不但持AIG股份高達80%,單是近日花紅問題已經扎晒馬,你話佢唔會干預都冇人信。
抱歉在市場兄地盤大放厥詞了,只是拋磚引玉,希望唔好介意! XD
(另,小弟上一帖打錯字。)
市場先生，
回覆刪除請問為何您不再以股代息增持匯控?
hkmrinvestor
先生, 細佬乜都唔識, 想問一下...
回覆刪除我不同意你說cds威力被誇大了, 要知道好多cds的客戶都是市場上的銀行..
for example: AIG 好多counter party就是歐美各間大行, 若AIG會出事, 償還不起CDS所要賠償的金錢, 那麼各間大行就會出現巨額虧損....這會影響金融市場的穩定性~
這只係我個人意見, 我乜都唔識, 講錯唔好怪我~~
先生:
回覆刪除是否假設了沒有違約事件發生 ?
匯控實股供股需知
回覆刪除希望幫到大家
http://smartspend.info/bencandy.php?fid=14&id=161
回應CW: 如果長線投資, 滙豐,宏利,中資銀行股都可以.
回覆刪除回應若缺齋老人 : 都同意, 目前我會利用匯豐提供的股息增持包括交行等中資金融股.
回應無名士: CDS是零和遊戲, AIG輸大錢的同時 知唔知其實不少歐美大行賺了不少錢from CDS.
回應DavidHo: 已經收到供股通知書.
回應MC: 多謝意見.
回應hkmrinvestor : 我會再投入廿幾萬供股, 單一投資匯豐的比重已經嚴重不平衡,因此未來一段時間都不會以股代息, 因為需要增持其他金融股.
回應巴林 : 個例子已經cover會發生違約事件.
Hello Mr. Market,
回覆刪除I know the US Treasury is going to announced their Toxic asset purchase plan next week. Really look forward to your opinion on this.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a5z1.VcMZHBM&refer=home
I think the toxic asset purchase plan & the qualitative easing of the US Fed will have great implications on asset prices in 3 to 6 months time.
The stage might be set for another market rally if we have a little bit of good news coming from the financial sector and from the US economy.
回應Albert : 如果能夠好好解決銀行的有毒資產問題, 對銀行股絕對是好事. 期待進一步的資料.
回覆刪除先生, 但是賣出的 CDS 最終還是大型保險公司..AIG繼次按後又要大作大額賠償, 這一次國會同美國人還會願意出手嗎? 還是最終被國有化?
回覆刪除問題係而家 d CDS 太複雜，連個 risk 係點都未知。
回覆刪除金融好講求 certainty，逐個 transaction 可以好似先生咁講，但一個大 picture 可以係另一回事喎...
回應無名士: 行外人當然連個 risk 係點都未知, 行內人日日都計住pv, 點會唔知.
回覆刪除很多金融機構的balance sheet上, asset同liabilities兩邊的「衍生金融工具」一項數字都增大了很多, 是不是就是因為銀行在這動盪時刻,大手買入/賣出cds套利?
回覆刪除