星期三, 4月 30, 2008

2318平安保險08年第一季業績初步睇(修正版)

呢排好多業績報告出, 其實我永久組合的成員(包括5, 945, 2318, 2628, 3328, 3968) 07年的年報我都未睇晒, 而家已經要睇08年第一季業績報告.

2318平保公佈左08年第一季業績, 包括以國際財務報告準則和按中國會計準則兩份業績報告, 由於之前2628中國人壽公佈的業績係按中國會計準則, 所以今次我選擇用按中國會計準則的業績報告.

2318平保按中國會計準則，08年第一季度股東應佔利潤48.6億元人民幣，比去年同期上升26.23％。

初步睇2318平保08年第一季度的利潤表, 發現好得意的現象, 平保淨利潤的變化同中國人壽相反. 中國人壽的營業收入和營業支出都上升, 不過因為營業支出的增幅比營業收入的增幅大, 所以盈利倒退. 平保則相反, 平保的營業收入和營業支出都下跌, 不過因為營業支出的跌幅比營業收入的跌幅大, 所以淨利潤反而有增長.

營業收入方面有以下幾點想講:

1. 總營業收入有384.12億元人民幣, 比去年同期下跌19.25億元人民幣, 下跌4.77%
2. 保險業務收入358.02億元人民幣, 比去年同期增加90.03億元人民幣, 增長35.1%
3. 已賺保費有325.44億元人民幣, 比去年同期增加81.09億元人民幣, 增長33.19%
4. 投資收益有161.56億元人民幣, 比去年同期增加28.43億元人民幣, 增長21.36% (註:中國人壽第一季的投資收益下跌而平保上升, 估計原因係平保沽左部分長棍投資釋放浮盈, 而相信中國人壽並無類似釋放長棍投資浮盈的行動)
5. 銀行業務當中淨利息收入10.82億元人民幣, 比去年同期增加4.21億元人民幣, 增長63.69%
6. 公允價值變動(即係短棍投資帳面值變動以及出售)虧損118.77億元人民幣, 去年同期則有帳面盈利13.66億元人民幣. (註: 平保公允價值變動虧損比中國人壽的55.15億元人民幣仲大, 相信原因係平保的短棍投資規模比國壽大, 07年底平保有短棍投資849.38億元人民幣, 國壽只有251.1億元人民幣)

營業支出方面有以下幾點想講:

1. 總營業支出328.78億元人民幣, 比去年同期減少30.76億元人民幣, 下跌8.56% (註: 呢個係盈利增長的主因)
2. 保單紅利支出27.22億元人民幣, 比去年同期增加23.1億元人民幣, 大幅增加560.68%
3. 提取保險責任準備金由去年的223.07億元人民幣, 大幅減少99.62億元至123.45億元人民幣, 比去年同期減少44.66%, 呢個就是導致淨利潤上升的主要原因.

之前都講過, 保險責任準備金的提取數目, 係一種精算出來的結果, 有估計的成份, 有時可能高估左, 有時可能低估左. 平保今年第一季的保險責任準備金提少左, 可能因為去年為高利率保單提取了較多的準備金, 另外, 投連險的準備金也會較保障險種低, 可能平保今年第一季保費收入中理財型產品佔的比重較大, 呢點同保單紅利支出大升吻合.

無論如何, 平保08年第一季業績算是幾好, 顯示平保選擇走金融控股和混業經營呢條路係正確的.


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5 則留言:

  1. 匿名4/30/2008 11:12:00 下午

    不過正如先生所講. 準備金有估計成份. 如果我係平安主席,剛剛問完股東拿錢,會有incentive去整靚條數.

    個人比較喜歡人壽,業務簡單.

    我同意先生的看法,平保要走一條和人壽不同的路.是走對的.

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  2. 閒人4/30/2008 11:34:00 下午

    點解要沽左部分短掍釋放浮盈，不是可以在公允價值變動反影嗎？先謝謝指教。

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  3. 匿名5/01/2008 12:15:00 上午

    So "平保沽左部分短掍釋放浮盈" but the remaining FA held for trading still recognize such a large fair value loss of 118.77. Why is that? Does it only mean PingAn has more FA held for trading than China Life?

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  4. 市場先生5/01/2008 12:32:00 上午

    回應閒人 和無名士: 之前寫錯左. 出售長棍投資釋放的浮盈係booked to 投資收益項目. 出售短棍的損益realized 係bookeｄto 公允價值變動項目. 已經修正.

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  5. 匿名5/01/2008 10:09:00 下午

    1. 2628與2318的第一季投資收益主要受「浮盈釋放」的數目影響，故並不宜直接比較！

    (請注意，2628與2318可供出售類金融資產的浮盈大約仍分別有440億元及135億元。很明顯，2628在浮盈的釋放空間上更具優勢。)



    2. 2628與2318的第一季純利主要受「提取保險責任準備金」的數目影響，而不是「公允價值變動損益」等投資收益！

    (請注意，2628並未減提準備金，反而把提取保險責任準備金由198.00億增至438.65億，增加240.65億，增長了121.54%，而當中已賺保費由728.56億增至1,016.10億，增加287.54億，增長了39.47%。另一方面，2318的提取保險責任準備金由223.44億減至119.49億，減少103.95億，下降了46.50%，而當中已賺保費由244.35億增至325.44億，增加81.09億，增長了33.19%。)



    -->詳情可參考：
    保險股浮盈釋放：平安太保“快跑” 國壽獨自“靜候”(***)

    聰聰 http://sclastro_super.mysinablog.com

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