網友Sing ar Sing在"價值投資"newsgroup問股價低過NCAV的股票值唔值得買.
呢個係好值得研究和討論的題目.
NCAV 全名係Net Current Asset Value,在Balance Sheet, 大家會見到 Non-current Asset, Current Asset, Non-current Liabilities, Current Liabilities. 而 NCAV = Current Asset - Non-current Liabilities - Current Liabilities. 係完全唔計Non-current Asset.
NCAV投資法係價值投資之父Benjamin Graham提出的, 做法係買入一籃子股價係3分之2或以下NCAV的股票, 記住, Graham唔係買一隻, 而係買好多隻, 因為個別公司可能有本身的問題(即係有非系統性風險), 而買入一大堆公司可以分散風險, 另外, 專買平野的Graham唔係買股價謹謹低過NCAV, 而係要有1/3或以上折讓的股票.
根據研究, 由1970至1983 13年間, 每年在年初買入一個用NCAV投資法的組合, 持有到年尾, 回報率係29.4%, 跑贏回報只有11.5%的S&P 500 指數.
另外, 多謝網友"強烈熱帶風暴"提供了以下(股價＜每股流動資產淨值的６６％)的股票名單, 大家有興趣可以進一步研究NCAV投資法, 歡迎交流和討論.
0022.HK 茂盛控股有限公司
0074.HK 長城科技股份有限公司 - H股
0211.HK 大凌集團有限公司
0244.HK 先施
0279.HK 民豐控股有限公司
0313.HK 德信集團控股有限公司
0350.HK 經緯紡織機械股份
0409.HK 四通控股
0412.HK 漢基控股
0420.HK 福田實業
0431.HK 大中華實業
0495.HK 百利大有限公司
0588.HK 北京北辰實業股份
0770.HK 滬光國際上海發展投資有限公司
1000.HK 北青傳媒
1001.HK 萬順昌集團有限公司
1122.HK 慶鈴汽車股份
1189.HK 永安旅遊
1202.HK 成都普天電纜股份
1218.HK 永義國際
3399.HK 南粵物流
8049.HK 吉林長龍藥業
8067.HK 長春達興藥業股份
8080.HK 北亞策略
8088.HK 亞科資本
8106.HK 浙大蘭德
8109.HK 科瑞控股
8110.HK 第一電訊
8188.HK 牡丹汽車
我手上剛好有1122.HK 慶鈴汽車的財務報告, 慶鈴有流動資產48.5164億人民幣, 有流動負債10.88771億人民幣, 無任何非流動負債, 所以慶鈴有NCAV 37.62869億人民幣, 相等候每股NCAV 1.5159人民幣, 以Graham的標準, 1.01人民幣的股價就買得過, 係唔係好嚴謹?
P.S. 以上名單並非股票推薦, 筆者也未有時間逐隻去搵資料計算NCAV.
1122.hk 的已發行股數是1,238,651,865
回覆刪除ncav ~3
22 公司有重組懸念，因原有大股東轉讓股權予香港地產投資界名人倫水炎，以其老牌生意人作風較正派，加上該公司尚有青衣朗逸酒店，可買入
回覆刪除211 似應不納入，因該公司以往紀錄不良，加上因收購的大陸的路橋問題已停牌接近六年。
313 因貪污及短樁，已被遭入稟破產，公司大部分資產，應收帳不能收回，已變負資產
1220 因造假帳已進入除牌階段。
279,412,1218 如 211述，公司作風不良
可細閱小弟以下文章
http://space.zkiz.com/?38/viewspace-863.html
350,1202,588,747,1122,1000為國企，資產調動性不良
588 應有前景，但所屬資產大部分為地皮，流動性不強。
420 板塊盈力能力不佳，如60年代的巴郡
1002，盈力能力不佳
1189屬殼王系，該系作風不佳。
8088 資產多為外國的股份公司，之前我曾作研究，該公司持有的股份價格大量下跌，由20%至50%不等。
409 算是較好的一家，小弟也曾作研究，主要資產為新浪網及中鐵二局的股份，該兩公司營運不俗，中鐵二局因中鐵上市而喪失概念，但由於買入價低，可以稍事價值發現，但該公司所有主營業務都不太賺錢。
8080 可憧憬，但無賺錢主營業務。
8110 有盈利能力，有不俗派息，可購入。
8188,8109 因部分問題已遭清盤，遭聯交所停牌。
431 缺乏賺錢主營業務，但大部分資產為現金，可購入。
495 該公司較不活躍，有幾個豪宅，但作風還可以，可購入。
如果有時間從上述個 list 填番每隻股既 return on equity, 揀得落手既應該得 5 隻之內.
回覆刪除588's total outstanding shares (A&H, restricted and unrestricted) are 3.37B, much higher than the 707M shares used in the NCAV calculation. So, 588 is not a "graham stock".
回覆刪除1,238,651,865係H股, 仲有1,243,616,403股內資股, 所以1122.hk 的已發行股數是 2,482,268,268股.
回覆刪除回應greatsoup, gaubinfor, another value investor: 多謝意見.